京盛俱樂部分析師分析，回顧2022年在金融市場上，發生40年來兩件大事，就是美國出現最高通膨率后，以及聯邦準備會(FED)連續3碼暴力升息，最終累計升息17碼共425個基點，今年利率已升至4.25%~4.5%，在短短10個月時間升息超過4%。通膨與升息延遞效應下，2023年美國經濟，恐將轉為衰退，未來可能連續2個季度GDP為負值且失業率上升，幾乎已經是市場的共識。
市場多數專家，預估股市的最壞狀況可能已經過去了。
京盛俱樂部分析師則認為其實最壞狀況可能還沒來！最壞狀況則是發生黑天鵝事件，目前所能預期的更壞消息，例如明年美國升息至5%后，美房貸利率升到7%以上，此時遇上經濟衰退，大量中小企業獲利大幅衰退或虧損，難以償還貸款利息或甚至出現公司債到期需展延寬限，甚至發生違約事件，失業率上升遇到房貸利息上升，還款不正常房屋進入法拍，導致房價大幅下跌，需防短線暴跌，歷史常見恐慌性暴跌最終約跌到凈值比1~1.2倍附近約9600點附近。
隱藏在背后的美國經濟問題，遠比市場預估來的嚴重
美國聯準會(FED)連續多次下調經濟預估，上修失業率。 將 2023 年經濟增長率下修至 0.5%，低于上次預測的 1.2%，失業率則自原本預期的 4.4% 升至 4.6%。
在CPI減緩且低于預期后，FED仍多次調高對明年終點利率的預期并延長終點利率持續時間，換言之延緩降息的時間，延長至2024年。多位FED官員表示明年終點利率可能會比目前預期的5.1%更高。
3.FED多次調高終點利率、調降明年經濟成長率、提高失業率。似乎避免一次調整，深怕引起恐慌，慢慢提高讓企業與人民提前準備好因應的手段。更可能暗示著通膨狀況并不明朗，可能原因，當薪資成長率高于5%，原物料期貨未持續下跌等原因推估，當CPI下降至5%后，恐難以再持續顯著下降。
4.快速升息至5%后持續且長時間維持5%，對企業原以1%利率作為報價與營運恐大傷獲利。房貸利率激增至8%后，繳款利息激增將侵蝕家庭其他開支最終影響非必需品消費力，形成惡性循環。
2023年盤勢轉跌，下跌后，投資人宜靜候落底反彈訊號
京盛俱樂部分析師認為，以過往歷史來看，當重大泡沫破掉后，要重返繁榮多半需要反覆筑底，如1990年的金融泡沫，筑底30個月(1990年10月~1993年2月)。2000年網絡泡沫，筑底30個月(2000年12月~2003年5月)。2011年歐債危機，筑底15個月(2011年11月~2013年1月)。大約需要15~30個月。
在過去金融歷史上，曾經發失兩次黑天鵝事件，在急殺后見底后，都出現殺低后，反轉向上的多頭格局。第一次是2007年次級房貸導致金融海嘯，僅筑底6個月(2008年10月~2009年3月)，是因為FED將利率急降至近零利率的資金行情。第二次則是新冠疫情后，后續也發生下跌后，快速V型底部轉多頭，也是因為FED將利率急降至零利率的資金行情。
京盛俱樂部認為，假設FED如其所述，須至2024年后才考慮降息。綜合來看，2023年上半年指數沖高再回測，反覆筑底的可能性較高。行情總是在悲觀中逐漸形成，投資人宜多留意落底訊號，靜待最佳買入時機。
