5月17日,騰訊控股即將公布2023年一季度財報。目前根據券商一致預測,騰訊業績在今年一季度將延續復蘇態勢。
天風證券預計,2023年一季度騰訊或實現營業收入約1473億元,同比增長8.7%,三大主業中,游戲、金融科技與企業服務業務收入增速反彈,廣告收入增長繼續加速,預計其Non-IFRS歸母凈利潤約330億元,同比增長29%,繼續保持兩位數高增長。
近期港股市場受外圍因素攪動低位震蕩,騰訊股價則在340港元附近波動。目前騰訊2023年預測PE約為20倍,2024年預測PE僅17.37倍,已處于相對低位。
核心板塊同步回升
過去一年騰訊多項業務受到宏觀因素影響出現調整,這一局面有望在今年一季度整體好轉。
在傳統強項業務中,騰訊游戲板塊去年連續四個季度表現低迷,游戲出海戰略帶動下的國際市場收入成為主要增量貢獻。2022年騰訊國際市場游戲全年貢獻新收入469億元,收入占比達到33%。今年一季度,騰訊國際市場游戲有望繼續保持增長,并將帶動騰訊整個游戲板塊迎來復蘇。
國信證券預計,騰訊本土市場將結束2022年的調整態勢,一季度收入或同比增長3%,海外市場繼續保持增長,增速或達9%。
國內游戲復蘇將主要受益于《王者榮耀》、《地下城與勇士》的國服貢獻。另外,騰訊游戲新產品《黎明覺醒:生機》2月23日上線,根據七麥數據,該游戲2月23日至2月28日iPhone游戲暢銷榜排名維持在TOP10,3月區間為第9至第32位,有望貢獻持續新收入來源。
5月15日騰訊在2023游戲發布會上公布了一系列自研和代理新品,40余款產品及創新內容齊亮相,其中有全球性的爆款,也有瞄準國內細分市場不同題材風格、玩法類型的潛力新作,覆蓋手機、PC和主機多個平臺。
“我們預計新游戲是騰訊游戲在后續季度的核心增長動力。本土市場方面,當前騰訊擁有至少15款儲備游戲已經獲得版號。”國信證券分析。
另一大傳統主業板塊中,市場預計一季度騰訊網絡廣告收入延續兩位數高速增長,主要受益于宏觀需求回暖和視頻號以及搜索廣告的擴容。上一季度,騰訊廣告業務在行業內已率先復蘇實現增長。
天風證券預計一季度騰訊廣告收入同比增長19%,較上季度15%增速進一步擴大,其中社交及其他廣告收入同比增長22%,媒體廣告收入同比持平。
DataEye數據顯示,2023年春節前后,國內參投手游數量、投放計劃數、投放的素材量,都呈現出不同程度的提升。相對應,騰訊廣告中,社交、文娛等應用,金融、生活服務類廣告投放數占比有望同比提升。
根據騰訊財報披露的數據,2022年四季度視頻號使用時長已達到朋友圈的1.2倍,但其廣告加載率仍明顯低于其他短視頻平臺和騰訊其他廣告產品。天風證券預計,今年一季度視頻號廣告庫存或繼續保持增長,有望帶動其信息流廣告收入同步提升。
同時,去年11月微信搜索結果廣告上線,支持品牌詞、品類詞、通用詞等多種搜索詞售賣。上線后,其產品能力不斷豐富,目前已支持豎版視頻、橫版視頻、橫版大圖、應用下載等多種廣告形式。
除此之外,國信證券還預計,受益于小游戲的蓬勃發展,小程序廣告也將表現不錯。
值得注意的是,2022年騰訊廣告系統全面升級,在太極機器學習平臺提供計算基建支持的基礎上,通過騰訊廣告混元AI大模型和廣告精排大模型,完善廣告理解、用戶理解、需求匹配的全流程,提升廣告主的推薦精準度和轉化率。騰訊廣告AI能力升級的效果也有望在2023年持續體現。
金融科技及企業服務目前已經成為騰訊第一大收入貢獻板塊,收入占比達33%。今年一季度該板塊也有望再現增長。
國信證券預計,受益于線下消費活動復蘇,金融科技與企業服務收入一季度或同比增長11%,考慮到2022年3-5月、10-12月的低基數,預計消費增速的回升會延續至全年,微信支付將隨之受益。
在云業務中,騰訊云戰略調整已一年有余,其對收入端的影響正在減弱。隨著自研SaaS產品調整商業化,機構普遍預計今年騰訊企業服務收入將重回正增長。
騰訊目前將企業服務聚焦于自研PaaS及SaaS收入,騰訊會議和企業微信均已開始探索商業化進程。
整體看來,天風證券認為,騰訊社交流量以及核心業務層競爭格局穩固,降本增效成果明顯,中期基本面恢復較高增長的基礎扎實:游戲供給彈性相對充足,后續重量級新作值得期待;視頻號為微信流量和廣告增長提供有力支持,直播電商具備潛力;金融科技及企業服務有望逐步恢復增長動能。
騰訊算力成績單低調釋放
從ChatGPT到文心一言,再到通義千問,新一代人工智能應用是近期科技互聯網行業關注的焦點。最近一個季度,騰訊也陸續釋放了算力、應用等技術進展。
國內外資本市場熱炒AI產業鏈,但目前互聯網公司作為算力龍頭的市場估值仍未顯現。
在上一季度財報業績溝通會上,騰訊表示,正在大力投入建設人工智能的能力和云基礎設施,以擁抱基礎模型發展趨勢。騰訊總裁劉熾平稱,人工智能對騰訊來說是增長的加速器, 公司將進一步加大投資,未來可能將生成式 AI 結合到微信、QQ 等產品中。
目前騰訊已經對外披露了“混元”AI 大模型的研發進展,它完整覆蓋了 NLP(自然 語言處理)、CV(計算機視覺)、多模態等基礎模型和眾多行業模型,去年四季度“混元”推出國內首個低成本、可落地的NLP萬億大模型。 混元團隊集合騰訊計算集群、高速網絡設施、機器學習平臺的技術實力,并在模型結構和算法等方面研究優化,大幅降低了萬億大模型的訓練成本。
據職場Bonus報道,騰訊針對類ChatGPT對話式產品已成立“混元助手”項目組,將聯合公司內部多方團隊構建大參數語言模型,目標打造騰訊智能大助手。
除了混元大模型算法在不斷優化,在算力方面,今年4月14日,騰訊云發布了新一代HCC高性能計算集群,算力性能較上一代提升3倍,被譽為是目前國內性能最強的大模型計算集群,也為混元大模型訓練拓寬道路。
公開消息還顯示,騰訊云數據庫TDSQL性能成功打破世界紀錄,每分鐘交易量達到了8.14億次。同時,騰訊自研的編解碼芯片“滄海”在參加了MSU硬件視頻編碼國際比賽,在2個賽道8項評分中,全部獲得第一,騰訊云媒體處理產品MPS也在該比賽中獲得多項評測第一。
天風證券指出,騰訊廣泛的應用場景、長期數據和技術積累、高性能的算力和網絡底座、領先的機器學習平臺,將有助于加快推進混元大模型的迭代優化和應用落地。微信具備天然ToC入口優勢,或在“人機交互”入口競爭中處于相對有利位置。預計AI技術有望成為騰訊中長期重要的增長乘數。
值得注意的是,在國產算力網絡加速建設中,騰訊與三大運營商之一中國聯通的合作正在進一步深化。5月4日,其合資公司“云宙時代”成立。中國聯通在其官方微信中稱,在雙方股東支持下,云宙時代將通過自主研發,構造自主可控、差異化優勢的CDN加速、MEC系列產品以及相關數字化創新業務體系。