(ChinaZ.com) 3月29日 消息:3月29日，嗶哩嗶哩（以下簡(jiǎn)稱(chēng)B站）正式登陸港交所，開(kāi)盤(pán)價(jià)790港元，較發(fā)行價(jià)808港元低開(kāi)2.23%，總市值超3000億港元(相當(dāng)于386億美元)。
這是B站在資本市場(chǎng)的第二跳。
2018年3月28日，B站在美國(guó)納斯達(dá)克掛牌上市。三年間，B站虧損超50億人民幣，市值則上漲了十余倍。
十二年來(lái)，B站從一家二次元小眾彈幕網(wǎng)站，變成了Z世代共同的文化社區(qū)和視頻平臺(tái)，如今又朝著“文娛巨艦”發(fā)展。“中視頻+社區(qū)文化+Z世代”，切中三要素的B站成了高價(jià)值的存在。
B站的掌舵人陳睿，曾是金山毒霸總經(jīng)理，獵豹移動(dòng)聯(lián)合創(chuàng)始人。他曾說(shuō):“如果B站變大眾了，也就平庸了。”但現(xiàn)在，努力破圈的B站已經(jīng)站到了分叉的關(guān)口，陳睿又將如何平衡?
70后男人的互聯(lián)網(wǎng)創(chuàng)業(yè)
B站的兩次敲鐘，都離不開(kāi)熱愛(ài)漫畫(huà)的陳睿。
1978年，陳睿出生于四川成都，童年愛(ài)看《圣斗士星矢》、《龍珠》和《灌籃高手》。上世紀(jì)90年代，中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)開(kāi)始興起，陳睿作為深度日漫迷，混跡于中國(guó)最早的日漫論壇中。
陳睿與B站，或許在那時(shí)就有了羈絆。
2001年，陳睿大學(xué)畢業(yè)，加入金山軟件，成了中國(guó)最早一批碼農(nóng)。靠著過(guò)硬的技術(shù)，他在次年就擔(dān)任雷軍的助理。2007年，金山軟件上市，陳睿已是金山毒霸事業(yè)部總經(jīng)理。第二年，陳睿離職創(chuàng)業(yè)，公司后被金山并購(gòu)，他又回到金山，并成了獵豹移動(dòng)的聯(lián)合創(chuàng)始人。
就在陳睿艱難創(chuàng)業(yè)時(shí)，B站的前身Mikufans正式成立。作為當(dāng)時(shí)最大的視頻彈幕網(wǎng)AcFun網(wǎng)站（以下簡(jiǎn)稱(chēng)A站）最早的模仿者，B站創(chuàng)始人徐逸曾表示，Mikufans是A站的“后花園”，希望二次元粉們?cè)贏站宕機(jī)時(shí)，有地方可去。
2010年初，A站站長(zhǎng)將A站賣(mài)給了杭州邊鋒，此后，A站的UP主和用戶相繼流失，改名叫bilibili的B站一躍成為二次元愛(ài)好者們的首選地。
也就是這時(shí)，陳睿苦于獵豹與360的拉鋸戰(zhàn)，每天在B站上看半小時(shí)動(dòng)漫解壓。“我當(dāng)時(shí)就非常深刻地感覺(jué)到這個(gè)產(chǎn)品很特別，是發(fā)自內(nèi)心的喜歡。”
看了一年后，陳睿以天使投資人的身份投資B站，并參與公司組建等工作。
B站有陳睿的身影。
出于對(duì)動(dòng)漫和二次元的熱愛(ài)，陳睿掌舵B站后，即便面對(duì)商業(yè)化壓力，仍然對(duì)用戶做出承諾:B站購(gòu)買(mǎi)的正版新番，永遠(yuǎn)不加視頻貼片廣告。“我希望我所有的朋友，都能在B站看沒(méi)有廣告的新番，而不用浪費(fèi)若干15秒、30秒甚至75秒的人生。”
另一邊，作為資本老手，陳睿開(kāi)啟B站公司化經(jīng)營(yíng)之路，并兩次登陸資本市場(chǎng)。
高活躍，高粘性，高想象力
從2018年3月28日在美國(guó)上市，到2021年3月26日美股收盤(pán)，B站的市值從32億美元漲到了360億美元，整整11倍。
三年間，B站營(yíng)收節(jié)節(jié)攀升，2018年?duì)I收41.29億元，2020年已漲至119.99億元。
2018年前的B站，最大的現(xiàn)金牛是游戲業(yè)務(wù)。在B站上市前，游戲業(yè)務(wù)撐起了超過(guò)八成的營(yíng)收，其中一款《Fate/Grand Order》占比更是達(dá)到71.8%。彼時(shí)，B站還未趟出另一條合適的商業(yè)化道路。
但在美上市后，B站開(kāi)始調(diào)整業(yè)務(wù)模式，增值服務(wù)、廣告和電商業(yè)務(wù)迅猛增長(zhǎng)，營(yíng)收占比從不到三成增長(zhǎng)到了六成，其中增值服務(wù)板塊三年漲了6倍，占總營(yíng)收比重達(dá)到32%。所謂增值服務(wù)，主要是兩大內(nèi)容，一是大會(huì)員，二是直播。
生猛的營(yíng)收背后，是龐大的用戶基數(shù)。截至2020年底，B站月活用戶超2億，其中35歲及以下人群占比超過(guò)86%。各個(gè)電商、社交平臺(tái)搶奪的Z世代資源，被B站握在手里。
不僅如此，用戶的高活躍、高粘性和高消費(fèi)水平，也讓B站的潛在盈利能力頗具想象力。招股書(shū)顯示，B站單個(gè)月活用戶帶來(lái)的收入為5.4元，每天使用時(shí)間達(dá)到80分鐘，較視頻網(wǎng)站平均的29.8分鐘高出不少。
而B(niǎo)站更大的優(yōu)勢(shì)在于，其網(wǎng)站內(nèi)容大部分都來(lái)自用戶的自發(fā)創(chuàng)作，即PUGC。面對(duì)版權(quán)費(fèi)動(dòng)輒數(shù)億的影視劇，B站面臨的資金壓力要比愛(ài)優(yōu)騰等傳統(tǒng)視頻平臺(tái)小得多。
三年虧50億，錢(qián)都花哪兒了?
盡管被普遍看好，但B站仍在虧損。過(guò)去三年，B站虧了50億元，僅去年就虧了30億元。
這些錢(qián)花在了三方面。
首先是銷(xiāo)售和推廣費(fèi)用大幅攀升，2020年這一費(fèi)用達(dá)34.9億元，占營(yíng)收的近三成。
其次是內(nèi)容支出。2019年，B站花了8億拿下《英雄聯(lián)盟》全球總決賽中國(guó)區(qū)三年的獨(dú)播權(quán)。2020年，B站自制的《后浪》、《入海》、《喜相逢》等視頻都掀起了輿論聲浪。
B站三部自制片均取得千萬(wàn)播放量
此外，B站還通過(guò)投資，構(gòu)筑自己的文娛版圖。
招股書(shū)顯示，2020年，融資活動(dòng)給B站帶來(lái)的現(xiàn)金凈額高達(dá)83.35億元，手握現(xiàn)金的B站不斷“投投投”。
在企查查發(fā)布的《2020年大文娛賽道投融資數(shù)據(jù)報(bào)告》中，2020年，B站以年度17起投資位列文娛賽道投資榜單TOP2，第一和第三分別是騰訊投資和字節(jié)跳動(dòng)。
IT桔子數(shù)據(jù)顯示，B站投資企業(yè)數(shù)量已超100家，主要是游戲、動(dòng)畫(huà)制作及內(nèi)容制作工具開(kāi)發(fā)公司等。2021年，B站又投了8家公司，其中最大的一筆，是和騰訊聯(lián)合投的動(dòng)漫IP孵化運(yùn)營(yíng)公司分子互動(dòng)，金額高達(dá)1億元。
B站投資情況
在招股書(shū)中，B站公布了對(duì)21個(gè)外部公司的持股情況，最高持股37%，最低不足1%。
目前，投資給B站帶來(lái)的收入尚不明顯。到2020年末，B站長(zhǎng)期投資達(dá)22.32億元。而2018到2020年，B站在權(quán)益法下核算的長(zhǎng)期股權(quán)投資均未盈利，三年共計(jì)虧損7470萬(wàn)元。
不過(guò)，B站或許并不在意。相較于資金回報(bào)，它更看重所投公司能否帶來(lái)“化學(xué)反應(yīng)”。
“投資將補(bǔ)強(qiáng)集團(tuán)業(yè)務(wù)，通過(guò)增強(qiáng)特色、功能及內(nèi)容供應(yīng)支持B站成長(zhǎng)，預(yù)期可產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)。”B站表示。
出圈的b站，如何平衡?
今年2月，B站發(fā)布2020年年報(bào)后，陳睿在分析師電話會(huì)議上稱(chēng)，其在2019年定立目標(biāo)，2021年讓B站的平均月活達(dá)到2.2億，目前看來(lái)應(yīng)該可以完成。因此，他將目標(biāo)更新為:到2023年，B站平均月活4個(gè)億。
顯然，二次元愛(ài)好者們撐不起這4個(gè)億。陳睿的目標(biāo)，最終要落到大眾身上。而這些大眾用戶，讓部分“圈地自萌”的B站老用戶感到“爺青結(jié)”。
“百大UP主”是B站內(nèi)容生態(tài)的重要組成部分，每年，B站都會(huì)給100位有杰出表現(xiàn)的內(nèi)容創(chuàng)作者（即“UP主”）頒獎(jiǎng)。2020年，這一評(píng)選受到了前所未有的質(zhì)疑。據(jù)統(tǒng)計(jì)，在100位UP主中，美食區(qū)和生活區(qū)分別有16位上榜，2020年6月新上線的知識(shí)區(qū)，上榜人數(shù)也達(dá)到了11位，但來(lái)自傳統(tǒng)老區(qū)——鬼畜、音樂(lè)、舞蹈、動(dòng)漫的卻只有15位。
此外，獲獎(jiǎng)?wù)咧羞€有不少頗具爭(zhēng)議的UP主，如“回形針PaperClip”“納豆奶奶”和“馮提莫”等。有網(wǎng)友戲稱(chēng)，這不是百大UP主名單，而是B站優(yōu)秀員工名單。
B站的開(kāi)屏?xí)r的slogan，從此前11年“嗶哩嗶哩干杯”變成了“你感興趣的視頻都在B站”，這也被視為大眾化的妥協(xié)。
B站現(xiàn)在的開(kāi)屏動(dòng)畫(huà)
在內(nèi)容監(jiān)管上，B站也面臨壓力。全國(guó)“掃黃打非”辦公室官方微博曾通報(bào)，2020年，全國(guó)“掃黃打非”辦舉報(bào)中心共接到群眾反映B站問(wèn)題的線索逾500條。
33歲的陳睿初遇B站時(shí)，為了盡早運(yùn)營(yíng)B站，放棄即將上市的金山和價(jià)值上億的期權(quán)。面對(duì)用戶的質(zhì)疑，他說(shuō):“B站未來(lái)有可能會(huì)倒閉，但絕不會(huì)變質(zhì)”，“如果B站變大眾了，也就平庸了”。
而今，陳睿與B站已相逢10年，同樣面對(duì)用戶的質(zhì)疑，他說(shuō)，“小而美與發(fā)展壯大無(wú)法共存”，“只有向前看才能不斷發(fā)展”。
陳睿曾這樣形容B站:中國(guó)絕大多數(shù)的創(chuàng)業(yè)公司都是要改變世界，要做king of the world，而B(niǎo)站，更像是一個(gè)普通人的成長(zhǎng)。
如今的B站，顯然已經(jīng)不是曾經(jīng)的“小破站”。它在成長(zhǎng)、壯大的同時(shí)，也面臨著更為復(fù)雜的選擇。
