本報記者 邢 萌
近一個多月，“A拆A”IPO上市案例接連落地，A股上市公司分拆子公司陸續登陸科創板，引發市場關注。
6月19日，中國西電分拆子公司西高院正式上市，上市首日股價漲幅逾46%。此前，天地科技分拆子公司天瑪智控于6月5日上市，用友網絡分拆子公司友車科技于5月11日上市。這也是年內僅有的3個成功落地的“A拆A”IPO上市案例。
值得注意的是，年內成功上市的3家分拆子公司均來自戰略性新興產業，分別屬于新一代信息技術產業、高端裝備制造業及相關服務業，全部選擇在科創板上市。
具體來看，友車科技來自新一代信息技術產業，主要面向汽車行業客戶，聚焦營銷與后市場服務領域，提供數智化軟件產品及云服務，是國內汽車營銷與后市場服務領域軟件廠商中的龍頭企業；天瑪智控來自高端裝備制造業，專業從事煤礦無人化智能開采控制技術和裝備的研發、生產、銷售和服務，在煤炭行業無人化智能開采控制領域處于行業主導地位；西高院則來自相關服務業，主營業務為提供電氣領域檢驗檢測服務與其他技術服務，全面支撐智能電網建設以及下游電氣設備的設計、研發、制造與運用，是國內領先的電氣領域綜合性服務機構。
“通常來說，具備多業態經營模式的上市公司更傾向于實施分拆上市。一方面，可以使分拆子公司借助資本市場融資平臺快速發展，提高子公司的估值水平。另一方面，也能讓母公司減輕財務壓力，更加聚焦主業發展，進一步做大做強。”北京陽光天泓資產管理公司總經理王維嘉對《證券日報》記者表示。
目前，科創板已成為“A拆A”的主要目的地，且成功登陸的分拆子公司備受市場青睞。
據同花順iFinD數據和上市公司公告統計，自2019年12月份上市公司分拆所屬子公司境內上市試點啟動以來，A股市場上已有24家上市公司分拆子公司實現IPO上市。從上市板塊來看，24家中11家來自科創板，占比46%，數量最多；創業板以10家的數量和42%的占比緊隨其后；其余3家來自主板。
“分拆上市的子公司來自計算機、電子、生物醫藥、高端裝備等熱門賽道，大多處在成長期且科技含量高，普遍具有研發費用增長率高、研發投入占營收比重高、研發人員占比高等特征，具備更高的估值溢價。”中航證券首席經濟學家董忠云對《證券日報》記者表示。
從上市首日市場表現來看，登陸科創板的分拆子公司普遍二級市場交易活躍，股價漲幅明顯。Wind資訊數據顯示，從上市首日股價漲跌幅來看，上述24家分拆子公司中21家上漲，3家下跌；24家平均漲幅達95%，最高者達397%。另外，上述24家公司上市首日平均成交額達22億元，平均換手率為66%，交投活躍。
“分拆上市的子公司主要來自高成長性的科技創新行業，市場潛力大，發展前景好，具備長期投資價值。同時，母公司實力較強，分拆上市的子公司流動性有保障，具備較強競爭力，有利于子公司提升估值。”中國銀河研究院策略分析師、團隊負責人楊超對《證券日報》記者表示。
記者進一步梳理發現，目前至少有上汽集團、興發集團、火炬電子等6家上市公司正在推進分拆子公司到科創板上市的計劃，選擇科創板作為“A拆A”目的地的公司將進一步增加。
“通過分拆上市融資，子公司可以加大自主研發力度，推動技術創新，帶動產業轉型升級，實現業績和估值雙提升。”董忠云表示。
王維嘉認為，分拆上市子公司要充分利用資本市場融資平臺，拓寬融資渠道，提高融資效率，為股東創造更多價值。同時，還要運用好各種資本工具，進一步完善股權激勵等機制，提高企業運行效率，促進企業長期穩定發展。（證券日報）
