● 本報記者 歐陽劍環(huán)
6月15日，人民銀行開展2370億元中期借貸便利（MLF）操作和20億元公開市場逆回購操作。其中，1年期MLF操作利率為2.65%，較上月下調(diào)10個基點。專家認為，MLF降息再度釋放積極的政策信號，有助于穩(wěn)預(yù)期、提信心。后續(xù)LPR有望跟隨下調(diào)，持續(xù)加大對穩(wěn)增長的金融支持力度。
全力支持實體經(jīng)濟
在6月13日公開市場逆回購操作利率和各期限常備借貸便利（SLF）利率均下調(diào)10個基點后，本次MLF降息符合市場預(yù)期。
“從歷史經(jīng)驗看，MLF利率常隨公開市場操作和SLF利率同向、同幅波動，這樣有助于形成正常的、向上傾斜的收益率曲線。”光大證券(16.480, -0.12, -0.72%)首席固收分析師張旭說，當前我國經(jīng)濟景氣水平有所回落，恢復(fù)發(fā)展基礎(chǔ)仍需鞏固，政策利率聯(lián)動下調(diào)，明確釋放了提振市場信心、加強逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實體經(jīng)濟的信號。
仲量聯(lián)行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家及研究部總監(jiān)龐溟也表示，下調(diào)MLF操作利率充分釋放出加強逆周期調(diào)節(jié)、全力支持實體經(jīng)濟的政策信號，有利于促進金融機構(gòu)在資產(chǎn)端繼續(xù)讓利實體經(jīng)濟，推動實際貸款利率、企業(yè)綜合融資成本和個人消費信貸成本穩(wěn)中有降，促進貨幣信貸投放總量適度、節(jié)奏平穩(wěn)。
MLF延續(xù)超額續(xù)做
6月15日人民銀行開展2370億元MLF操作，由于到期規(guī)模為2000億元，本月實現(xiàn)370億元凈投放。這也是人民銀行連續(xù)第7個月加量續(xù)做到期MLF，且加量幅度較前兩個月有所加大。
植信投資研究院高級研究員王運金表示，1-6月MLF已累計實現(xiàn)凈投放6410億元。一方面意在擴大中長期貨幣供給，為銀行加快中長期信貸投放提供支持，在保障金融支持實體經(jīng)濟的可持續(xù)性、優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、降低期限錯配風險等方面起到了積極作用。另一方面是維持貨幣市場的平穩(wěn)運行，保障市場流動合理充裕，避免大水漫灌，維持短期利率在政策利率水平附近合理波動。
“本月MLF加量續(xù)做，并非源于市場資金面收緊。”東方金誠首席宏觀分析師王青表示，MLF降息釋放了清晰的穩(wěn)增長信號，接下來實體經(jīng)濟融資需求將會上升，而銀行信貸投放節(jié)奏也將加快。本月MLF加量幅度擴大，能夠提前補充銀行體系中長期流動性，增強其信貸投放能力，為接下來的信貸投放再度提速做好準備。
更多關(guān)鍵利率指標或下調(diào)
當前，我國已形成“MLF利率-LPR-貸款利率”的利率傳導(dǎo)機制，MLF利率對LPR報價發(fā)揮著關(guān)鍵指引作用。多位專家認為，隨著MLF利率下調(diào)，將于6月20日公布的LPR有望接續(xù)下調(diào)。
王青分析，考慮到當前企業(yè)貸款利率處于歷史低點，且明顯低于居民房貸利率，加之近期樓市轉(zhuǎn)弱，6月1年期LPR報價和5年期以上LPR報價有可能出現(xiàn)非對稱下調(diào)，即1年期LPR報價可能下調(diào)0.05個百分點，5年期以上LPR報價可能下調(diào)0.15個百分點。這將帶動企業(yè)和居民貸款利率特別是居民房貸利率更大幅度下調(diào)。
“在總量合理適度的情況下，利率工具組合全面發(fā)力，下一階段，央行將保持適度偏松的貨幣政策操作，持續(xù)加大對穩(wěn)增長的金融支持力度。”王運金認為，本輪利率下調(diào)可能依次為：存款利率、逆回購利率、SLF利率、MLF利率、LPR利率、市場貸款利率與債券發(fā)行利率等。此外，PSL操作利率或?qū)ｍ椩儋J款利率也有可能做出相應(yīng)調(diào)整。
