北京時間5月4日凌晨， 美聯儲宣布加息25個基點，將聯邦基金利率目標區間上調至5%-5.25%。這是自2022年3月以來，美聯儲連續第十次加息，累計加息幅度達500個基點。
在分析人士看來， 本次加息基本符合預期。下一步對中國宏觀經濟，以及股市、債市、匯市、期市、樓市分別影響幾何？《國際金融報》記者采訪多位專家，全面解讀其釋放的意義。
加息周期近尾聲
自3月以來，受美聯儲激進加息影響，美國多家銀行接連關閉，銀行業陷入動蕩。然而，美聯儲于當地時間5月3日仍宣布再次加息25個基點。受此影響，當日美國股市三大指數劇烈波動并最終收跌。
上海小郁資產總經理左劍明對《國際金融報》記者表示， 這是美聯儲年內第三次加息，雖然已經接近于本輪加息周期尾聲，但將目標利率定格在5%-5.25%，那也就意味著全市場無風險收益率攀升至5%以上。這還將保持一段時間，甚至于在6月份的議息會議上，也很難看到轉向信號。高利率，對于總需求來說無疑起到的是抑制作用。
“中國作為世界第一貨物貿易大國，在總需求降低的背景下，勢必首當其沖受影響。因為在整個制造業環節中，企業盈利能力、員工穩崗就業、地方政府稅收等，都會受到外部環境影響而面臨壓力。”左劍明說。
美聯儲加息漸止，降息尚早。中金公司研報指出，5月大概率可能是最后一次加息，除非發生意外供給沖擊導致通脹風險激增。一方面，五一期間繼續發酵的銀行風險表明緊貨幣對金融體系的壓力越發明顯，另一方面因此可能導致的緊信用效果也將逐步顯現，進而起到抑制增長和通脹的效果。市場更為期待的降息仍有變數，如果當前的金融風險暫時平息下來，給定通脹接下來回落的路徑，過快的降息預期可能并不現實。
華西證券研報顯示，全年來看，海外經濟增長動力不足，歐美銀行業風險也存在進一步蔓延的風險，與海外主要經濟體對比，今年中國經濟將是為數不多提振全球預期的積極因素。
國內股債或有沖擊
5月4日，A股指數全天大幅分化，截至收盤，滬指漲0.82%，深成指跌0.57%，北證50跌0.42%，創業板指跌1.16%。
美聯儲加息落地，對國內股市和債市或會形成一定壓制。華輝創富投資總經理袁華明告訴記者，美聯儲加息抑制美國經濟增長，借貸成本上升和流動性壓力增大，還可能導致海外股市債市波動。外部需求減弱會加大國內出口壓力，外部市場波動也會從流動性和投資者情緒兩方面，沖擊國內股市和債市。
不過，袁華明強調， 美聯儲本輪加息對國內股市債市的影響時間不會久。首先市場已經預期并消化了本輪美聯儲加息。從海外通脹數據和美聯儲本輪表述看，美聯儲加息臨近結束。如果下半年美聯儲調整貨幣政策方向，國內債市和股市的外部條件有望改善。其次中國經濟和美國處于不同經濟周期，美國經濟步入衰退周期，中國經濟則在寬松流動性和穩增長政策環境下恢復增長，部分對沖了外部壓力。
股市短期壓力依舊。玄甲基金總經理林佳義在受訪時表示，主要在于高利率持續多久，直到市場有降息預期，才能開始重新反彈。
在左劍明看來， 股市的波動主要受企業盈利和市場情緒影響。先從企業盈利角度看，財新PMI再度回落至50以內，收縮的趨勢重新抬頭；再看市場情緒，當全球資金利率居高不下的背景下，我國擴張性貨幣政策工具的落地必要性也就降低。再加上財報季之后，5月份開始，迎來的是上半年大小非減持最佳窗口期，這對于原本處于弱平衡狀況下的市場，又貢獻一份不利因素。
招商證券研報顯示， 美聯儲加息靴子落地，加上全球去美元化趨勢抬頭，人民幣升值預期升溫，外資仍將保持溫和流入。今年市場在基本面邊際改善和溫和增量流入的背景下，主要以結構性行情為主。
美債或迎提振
在目前美國經濟溫和衰退及通脹逐步回落的形勢下，美聯儲本輪長達一年的加息很可能接近尾聲。
“從聯邦公開市場委員會（FOMC）會議結果上看，此次會議聲明也進一步通過措辭調整暗示了這一點，會后的CME利率期貨點陣圖同樣顯示未來進一步加息的概率趨近于零。至于會否在年內降息，仍將取決于未來通脹進一步的回落速率、以及衰退的深度以及潛在金融風險未來的演繹。”寧水資本投研總監陳昭斌說。
“ 加息接近尾聲，對于已經深跌一年多的美債市場將是重要提振，隨著未來預期降息節點的臨近將震蕩走強。”在陳昭斌看來，對于美股市場，當前的高息環境以及逐步走弱的美國經濟短期將給美股帶來明顯壓力，尤其是順周期板塊、大消費及科技相關行業。
更多關注債券市場優質資產。在左劍明看來，美國少數銀行原先看似穩健的業務，在不斷加息進程后，突然演變為風險資產，這有較為強烈的風險提示作用。外資過去一年都在不斷減持中國債券，這主要是因為國內和國際利差所致，資金去追逐更高收益率品種，從而帶來二級市場供給拋售增多。另外，利率環境出現較大變化，依靠低利率環境擴大投資規模的這條通道已經越走越窄，低效率資產關注度很快會下降。
能源化工大幅下跌
5月4日，能源化工期貨大面積收跌，原油系跌幅居前。截至當日收盤，原油跌近6%，PTA、燃油、焦煤、液化石油氣等跌超4%。
“美聯儲進一步加息可能會導致全球經濟衰退概率增加，而全球經濟增速與原油需求增速呈明顯正相關性。因此，在美聯儲加息可能使得原油需求增速下降的邏輯下，以原油為主的能源化工品種出現大幅下跌。”方正中期研究院能源化工研究中心總監助理成雪飛說道。
在成雪飛看來， 此次美聯儲加息短期會對期貨市場形成一定利空驅動，同時受宏觀風險事件影響，原油作為強風險資產價格以回落為主。中長期來看，由于銀行風險事件等不確定性影響以及歐美通脹居高不下，未來美聯儲貨幣政策不確定性依然較強，仍對期市有著重要影響。
成雪飛認為，后市期貨市場仍需要警惕美國債務上限問題、銀行風險事件外溢問題、美聯儲高利率貨幣環境下引發的一系列其他風險、OPEC+組織超預期調整產量政策以及地緣政治事件大幅擾動等風險。
新湖期貨研究所副所長、宏觀金融研發總監李明玉則向記者表示，“從大宗商品市場表現看，本次美聯儲加息后，能源化工板塊跌幅居前，尤其是原油大跌。但究其原因，整體與聯儲加息沒有太大關系。整體看，主要是受歐美兩大經濟體衰退預期疊加避險需求升溫影響。”
李明玉分析道，從美聯儲加息的角度看，本次聯儲加息25個基點，整體符合市場預期，市場預期也是比較充分的。本次會議雖未明確表示將停止加息，但無論從會議聲明變化還是從鮑威爾講話來看，均指向本次加息大概率是本輪加息的最后一次。此外值得關注的是，鮑威爾并未像前幾次會議那樣強調“尚未考慮降息”，而是指出通脹前景不支持降息，并強調“數據依賴”的決策模式，這至少表明美聯儲不完全排除降息的選項。會后從CME利率期貨來看，市場對于年內降息的預期有所升溫。因此，從上述分析來看，本次加息并沒有對能源化工板塊、特別是原油構成明顯利空。
關于后市油價，李明玉認為 ，短期油價受宏觀因素影響較大，波動較大，建議觀望為主。待市場恐慌情緒消退后，若美國經濟仍有一定的韌性，油價則仍有上漲的可能。同時，需關注OPEC+的政策，目前美國不具備大幅增產的能力，原油產量緩慢增長，且戰略儲備庫存較低，OPEC+政策對油價仍有較高話語權。
對匯市影響較小
5月4日，據外匯交易中心公布，銀行間外匯市場人民幣對美元匯率中間價報6.9054，較前一交易日上調186個基點。前一交易日，人民幣對美元匯率中間價報6.9240。
中國外匯投資研究院獨立經濟學家譚雅玲認為，“美聯儲加息刺激美元升值邏輯被提前設防與消化，才是市場應該注重的本質因素與環境動向。美聯儲加息不會輕易停止或轉向，美元貶值加快、加深需要防范，應對風險是當務之急。”
譚雅玲指出，美元貶值效果對美聯儲加息形成鼎力保護。美聯儲加息25點之后美元貶值依舊，美元貶值策略是美聯儲加息技術應用參數之重，也是未來美國經濟與政策協同的關鍵一環。
上海財經大學現代金融研究中心副主任、教授奚君羊在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“由于這一次美聯儲的加息已在預期之中，所以，美元匯率的前期表現已經包含了對美聯儲加息的預期，此次美聯儲加息的消息對匯率的影響相對較小。同時， 業界普遍認為美聯儲的加息周期已經接近尾聲，如果美聯儲未來沒有這種持續加息，那長期來看對外匯市場的影響也會比較小。”
奚君羊認為，現在美元指數是處于歷史上偏高的點位，這主要是因為美國現在維持的利率相對比較高，支撐了美元指數在高位能夠維持。未來美聯儲繼續加息的可能性下降，在這種情況下，美元指數可能就會更大程度上受到美國經濟本身的影響。目前看來，美國的經濟今年可能會出現一些不利的變化，所以未來美元匯率可能會出現一定幅度的回調。
“通常情況下，從短期影響來看，美聯儲加息會使得美元匯率上升，因為更高的利率會吸引更多的資金流入美國。這可能會導致其他貨幣貶值，因為資金從其他國家流出。但如果市場已經預期了加息，那么這種影響可能會被抵消或減弱。”財經評論員張雪峰向記者表示。
同時，張雪峰提醒廣大投資者，后市需警惕的風險包括政治不確定性、貿易摩擦、地緣政治風險等。此外，市場對于美聯儲未來的加息計劃和經濟數據的解讀也可能會對外匯市場產生影響。
警惕后市樓市風險
國際房市方面，在連續7個月穩步下降之后，美國房價又開始溫和上漲。根據標普凱斯-席勒指數近期追蹤的數據，2月美國房價環比上漲0.2%，這是自2022年夏季以來，美國房價首次恢復上漲，同比則上漲2%。
國內樓市方面，近日，根據中指研究院發布的《百城價格指數報告》，百城新建住宅價格在止住“7連跌”及持平后繼續轉漲，二手房市場掛牌量持續走高，房價走勢繼續承壓。報告顯示，2023年4月，全國100個城市新建住宅平均價格為16181元/平方米，環比上漲0.02%，漲幅與3月持平。全國100個城市二手住宅平均價格為15826元/平方米，環比下跌0.14%，跌幅較上月擴大0.09個百分點。
那么，此次美聯儲加息會對當前國內外樓市的局勢造成怎樣的影響？
“ 此次美聯儲加息對國內外樓市都可能會造成一定的影響，但關于影響是否會持續，這需要根據后續的經濟數據和政策變化來判斷。”張雪峰表示。
張雪峰進一步分析道，“對于國內樓市而言，加息可能會導致房貸利率上升，進而影響購房者的購買力，從而對樓市銷售產生一定的壓力；對于國外樓市來說，加息可能會導致資金流向更加穩健的投資領域，從而對樓市產生一定的影響。”
張雪峰預計， 后市國內樓市可能會繼續保持穩定的態勢，但也可能會出現一定程度的回落；國外樓市則受到加息和其他經濟因素的影響，表現可能會有所波動。他提醒道，后市需要警惕的風險包括政策風險、經濟風險、市場風險等，投資價值需要根據具體情況來判斷，需要考慮市場走勢、政策環境、經濟形勢等多方面因素。
同策研究院研究總監宋紅衛向《國際金融報》記者表示，“總體來看，美聯儲加息對我國樓市的影響力較2019年之前明顯下降，背后原因是人民幣政策與美國貨幣政策相關性明顯下降，在某些階段甚至政策相反。”
“但美聯儲加息對我國房地產市場在融資領域仍有一定影響，美國加息后，國內房企境外美元債的融資能力進一步下降。同時，美聯儲加息通常情況下在一定程度上會造成人民幣貶值，國內房企償還美元債的壓力上升。”宋紅衛說道。
宋紅衛預計， 國內樓市整體在二季度會有所降溫，而根據樓市趨勢，下半年將有可能進入觸底回升階段。國外樓市則預計小幅升溫后仍會下調。
宋紅衛提醒道，后市樓市風險主要表現在以下三個方面：第一，全球經濟下行壓力下，居民購買力下降，對于樓市的上漲支撐降低；第二，存在房價下降以及資產價值貶值的風險，同時，會對金融押品有貶值的影響，加大金融機構不良資產的風險，第三，受限于銷售下行壓力，房企銷售回款會下降，今年仍然是房企債務集中到期的年份，有資金鏈斷裂的風險。未來房地產投資價值主要向核心城市的核心區域的核心資產聚集。
記者：王媛媛 陸怡雯
編輯：陳偲
責任編輯：畢丹丹
