在美國經濟面臨滯脹風險、美聯儲加息進入尾聲，以及美歐銀行業風險發酵的背景下，不少機構認為黃金仍具有避險及投資價值，對黃金在二季度的表現持中性偏樂觀的態度
◎記者 金蘋蘋
在經歷了3月以來的狂飆之后，黃金價格近日開啟高位震蕩模式。盡管上漲動能有所減弱，但在美國經濟面臨滯脹風險、美聯儲加息進入尾聲，以及美歐銀行業風險發酵的背景下，不少機構認為黃金仍具有避險及投資價值，對黃金在二季度的表現持中性偏樂觀的態度。
對于黃金的走強，機構多有預判并提前布局。以全球最大的對沖基金橋水基金旗下的橋水中國為例，其管理的多只私募產品在去年上半年就開始布局黃金資產，現身A股市場最大的3只公募黃金ETF前十大持有人名單。
查閱近期披露的華安黃金ETF、博時黃金ETF和易方達黃金ETF的2022年年報發現，橋水中國旗下的多只基金產品依然出現在基金前十大持有人名單中。以華安黃金ETF為例，橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號和二號產品分別為該基金的第二大和第十大持有人。而博時黃金ETF的前十大持有人中，橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號、一號和二號產品均在列，分別為基金的第一大、第六大和第七大持有人。易方達黃金ETF的前十大持有人中，橋水全天候增強型中國私募證券投資基金三號、二號和一號產品則分列第一大、第五大和第七大持有人。除了橋水中國的相關產品，BARCLAYS BANK PLC（巴克萊銀行）也出現在博時黃金ETF和易方達黃金ETF的前十大持有人名單中。這足以體現外資機構對黃金資產的看好。
處于高位的金價，后市會如何演繹？華安基金指數與量化投資部表示，當前黃金的配置邏輯包括短期投資價值、美聯儲加息周期步入尾聲、央行加大黃金配置力度等。
交易層面，市場避險情緒有所回落，且3月美聯儲加息后宏觀數據進入真空期，導致黃金高位震蕩，因此部分機構對黃金投資價值持中性偏樂觀的態度。
華泰期貨的研報則認為，根據CFTC的數據，截至3月28日當周，以對沖基金為主的資產管理機構持有的COMEX黃金期貨期權凈多頭頭寸較前一周驟增232.7萬盎司，占到他們持有黃金凈多頭頭寸規模的17.8%，這表明大量對沖基金正在大舉加倉黃金資產。因此，在目前美聯儲未來利率變動路徑不確定性較高的背景下，對黃金后市持謹慎偏多態度。
就2023年的整體投資而言，博時黃金ETF在年報中表示，當前美聯儲的加息空間已十分有限，疊加歐元區通脹的頑固性可能較美國更為嚴重，因此歐美之間的通脹節奏差異可能導致歐洲央行的態度相對更強硬，從而對美元的表現構成拖累，給包括黃金在內的大宗商品提供上漲動力。同時，美國高利率區間的維持將顯著影響企業端業績表現，從而放大金融市場波動，促成更多的避險對沖性訴求。因此，整體而言，對 2023 年黃金資產的表現比較有信心。
