爆雷、擠兌、破產，硅谷銀行倒下的速度超出所有人意料。但很少有人知道，它也曾是“優等生”。這家成立40年的專業科技銀行，先后成功渡過上世紀90年代加州房地產危機、2000年互聯網泡沫破裂、2008年次貸危機。事實上，硅谷銀行之所以閃崩，既是存量風險的爆發，也是美聯儲此輪激進加息的多米諾效應。“難以置信的艱難48小時”只是壓垮駱駝的最后一根稻草。
“BANKRUN”
周一開始，美國的科技中心硅谷，將有無數個初創科技公司的員工拿不到工資，甚至付不起辦公室的房租。原因是——著名的硅谷銀行(Silicon Valley Bank)被宣布破產了。
在加州一家初創新材料公司工作的李帆對北京商報記者表示，“周六起床看到SVB倒閉的消息還在感嘆，結果不久就收到了郵件，說公司的錢全都存在那里。高層開了一上午會，但依然沒有討論出結果，仿佛一切都沒發生過”。
另一家安全分析初創企業CompScience則因為沒能轉出公司的資金，不得不暫停了在市場營銷、銷售和招聘方面的支出，但仍在為員工薪資問題發愁。“有想過出事的會是硅谷銀行嗎？從來沒有。”CompScience的CEO Josh Butler說。
一切都來得很突然。畢竟在3月7日，硅谷銀行官方還宣布“很榮幸連續5年登上福布斯年度美國最佳銀行榜單”。
轉折發生在3月8日。當天晚些時候，有消息稱它需要籌集22.5億美元的資金，被迫以18億美元的損失出售其所有可供出售的債券。
市場擔憂由此而起。3月9日，硅谷銀行股價暴跌60.41%，從每股267.83美元跌至106.04美元。根據加州監管機構文件，截至9日，硅谷銀行客戶在一天里總共提取了驚人的420億美元。
隨著股價繼續下挫，硅谷銀行直接放棄了出售股票，開始尋找買家。但由于資金嚴重不足，出售過程更加困難，這一努力也失敗了。
10日晚些時候，美國加利福尼亞州金融保護和創新局宣布，已依法接管主要服務初創企業的區域性銀行硅谷銀行，并指派美國聯邦儲蓄保險公司為硅谷銀行進行清算管理，原因是硅谷銀行流動性和清償能力不足。
眼看提款無望，已經有不少公司開展了自救。美國玩具店Camp的網站上，醒目的全場促銷廣告已經打了出來。由于大部分現金都存在突然倒閉的硅谷銀行，如今不得不通過大促銷的方式自救——全場6折甩賣，包括禮品卡。
廣告郵件的文案是，“當你的銀行崩潰時，快跑，別用走的”。而用戶需要輸入的促銷暗號則是“BANKRUN(銀行擠兌)”。
成敗在硅谷
上世紀六七十年代，由于臨近斯坦福大學、加州大學伯克利分校等著名高等學府，疊加當地的稅收優惠、政府貸款擔保等優惠政策，硅谷逐漸成為了知識與冒險家的熱土，科技公司在這里開花結果。
當時硅谷地區的科技創新正處于高速發展期，而傳統銀行卻很少為這些新興企業提供貸款和金融服務。于是，來自富國銀行的Roger Smith和Bill Biggerstaff，以及斯坦福大學教授Robert Medearis敏銳地捕捉到了這一機會。1983年，三人聯合創立了硅谷銀行。
歷經40年發展，目前硅谷銀行已幫助約30000家高科技初創企業實現融資，與全球逾600家創投機構、120家私募股權基金建立業務聯系，在美國高科技初創企業投融資領域的市場份額超過50%。截至2022年底，硅谷銀行總資產大約2090億美元，總存款約1754億美元。
飛得越高，摔得越慘。硅谷銀行的倒閉，是美國歷史上第二大銀行倒閉案，僅次于在2008年金融危機中倒閉的Washington Mutual(華盛頓互助銀行)。
“明星銀行”為何突然破產關閉？這背后是美聯儲激進加息造成宏觀流動性變動，與硅谷銀行資產負債管理滯后性、資產負債表的脆弱性相遇。
中央財經大學證券期貨研究所研究員楊海平對北京商報記者表示，硅谷銀行爆雷乃至倒閉與美聯儲激進加息有直接的關系。硅谷銀行的資產負債表打上了科創金融的烙印。貨幣政策寬松時，科創企業融資相對容易，并將大量資金存入硅谷銀行。硅谷銀行配置了大量的持有至到期固定收益資產。
楊海平進一步分析道，但隨著美聯儲激進加息的展開，科創企業融資不足，開始從硅谷銀行大量提現，這是流動性缺口形成的原因。為了填充流動性缺口，硅谷銀行不得不出售其資產組合，由于此時利率已經處于高位，資產出售形成了較大損失。此后，硅谷銀行向市場推出了再融資計劃。市場對其流動性不足的擔憂加劇，形成了更多存款提現和做空等行為，流動性危機爆發。
覆巢無完卵
受到硅谷銀行影響的公司實在太多。就連幾家大型科技公司都遭受到了不小的損失。據福布斯(Forbes)網站報道，已有14家企業披露了其在硅谷銀行的存款數額。
如迪士尼旗下的流媒體服務商Roku稱公司的19億美元現金中，約有4.87億美元(占26%)與硅谷銀行掛鉤。而且Roku表示這些存款基本上沒有保險，而且也不知道能夠“在多大程度上”收回這些存款。
被稱為“元宇宙第一股”的電子游戲公司Roblox稱，其30億美元現金中有5%存放于硅谷銀行，但表示這不會影響公司運營。穩定幣巨頭Circle則表示，其400億美元的USD Coin儲備中，有33億美元在硅谷銀行。
覆巢之下，焉有完卵。面臨這種困境的并非只有硅谷銀行一家。硅谷銀行關閉后，部分投資者擔心，這一事件可能會波及其他金融機構，甚至導致更大規模金融風險。聯邦存款保險公司此前警告，目前的利率環境可能對銀行業產生嚴重后果，美國商業銀行等金融機構或將因銷售或持有多種金融產品而面臨總計6200億美元的損失。
不過，市場研究機構凱投宏觀首席美國經濟學家保羅·阿什沃思認為，商業銀行在持有金融產品上出現的損失不大可能變成系統性問題。瑞銀集團財富管理全球首席投資官馬克·黑費爾也表示，硅谷銀行關閉后，目前尚未看到銀行間市場承壓等風險擴散跡象。
由于硅谷銀行此前主要為初創企業和創投機構服務，在破產事件發生后，美國創投機構紛紛聲援硅谷銀行，希望幫助該行不致倒閉，渡過難關。
當地時間周六下午，包括紅杉資本在內的125家風投機構簽署了一份共同聲明，呼吁硅谷銀行應當被“另一個實體”收購，這樣他們仍能與該銀行保持業務往來。
連鎖反應仍在繼續，初創公司仍在掙扎。但這家銀行官網上依然寫著最初愿景：“幫助個人、投資者和世界最具創新性的公司們實現其雄心。”
北京商報記者 方彬楠 趙天舒
問題一 銀行會多米諾嗎
硅谷銀行破產是否會引發系統性金融風險引發擔憂，但業內人士目前普遍認為危機不會大幅蔓延。國信證券金融業首席分析師王劍撰文指出，硅谷銀行問題大概率不會演變成更加廣泛的危機事件，主要是因為公司的問題比較獨立，幾乎不存在與其他金融機構的交叉風險。對我國銀行而言，更是沒有什么直接影響。
招聯首席研究員董希淼指出，硅谷銀行破產對中國銀行業而言沒有直接的聯系，但對中國銀行業也有警示作用：第一，要加強利率風險管理，優化資產負債結構；第二，要加強投資管理，規范審慎發展金融市場業務；第三，要加強流動性風險管理。特別是流動性風險管理絕不能掉以輕心，一方面金融管理部門要以結構性貨幣政策工具和審慎差異化監管對中小銀行流動性風險管理能力的提升提供支持，另一方面中小銀行也要通過完善流動性風險管理體系、進一步優化資產負債結構等提高自身風險管理能力。
“硅谷銀行的破產反映的依然是銀行風險管理的重要性問題。”零壹智庫特約研究員于百程坦言，銀行是經營管理風險的機構，期限錯配、流動性不足、業務激進單一等問題如果遭遇極端經濟環境，就有可能觸發不可收拾的后果。近些年全球和中國經濟均面臨比較大的挑戰，防范化解重大金融風險仍然是金融行業的重點。
此外，硅谷銀行流動性危機引發的恐慌情緒蔓延至子公司。受此事件影響，由硅谷銀行參股的浦發硅谷銀行于3月11日發布公告稱，浦發硅谷銀行擁有規范的公司治理架構，有獨立經營的資產負債表。作為中國首家科技銀行，該行致力于服務中國科創企業，始終按照中國法律法規規范穩健經營。北京商報記者 李海顏
問題二 創投圈慌了嗎
作為“科技創業銀行”的代名詞，硅谷銀行僅有針對初創企業和創投機構的to B業務，并長期以貸款和FOF的形式，為硅谷乃至全球的科技、創投行業服務。而當其此刻轟然倒塌時，全球范圍內與美元相關聯的創新企業與投資機構也瑟瑟發抖。
一項調查顯示，近400家初創公司表示他們正面臨風險，超過100家表示自己在未來30天內可能無法支付工資。更大的問題在于，雖然美國聯邦存款保險公司(FDIC)接手后表示會對儲戶進行賠付，但初創公司存到硅谷銀行的錢，大部分都超過了25萬，所以是沒有聯邦保險的。據估計，這個數字可能高達97.3%。
業內普遍的說法是，與中國拿到美元融資的初創公司類似，SVB幾乎也是每家位于中國的美元基金的開戶首選。3月11日中午，國內創投圈流傳出一份在SVB存款的投資機構名單，其中紅杉中國、IDG資本、高榕資本、襄禾資本等多家頭部機構多年管理的各個基金都位列其中。
“對于中國的初創企業們，是集體自由落體式的打擊。”對此說法，互聯網投資人莊明浩對北京商報記者表示：有些夸大了。拿美金的初創公司占每年拿融資的創業公司比重并不大，即便是拿美金的公司也不是把所有的錢放在硅谷銀行。只能說大部分是有賬戶的，但具體多少錢很難完全統計。美元VC(Venture Capital風險投資)投資的項目可能覆蓋率確實比較大，也需要看個案。
中國社科院世界經濟與政治研究所研究員孫杰則表示，硅谷銀行破產對初創企業是很大的打擊。硅谷銀行客戶大多為燒錢的科技企業，銀行破產以后企業研發運轉就面臨很大問題。還有很多VC、PE(Private Equity私募股權)，資金鏈條也會出現危機。
北京商報記者 陶鳳 實習記者 李想
問題三 幣圈會被波及嗎
在周末主流金融市場不開市交易的背景下，最新的風險事件來自于幣圈。美元穩定幣USDC的發行商Circle披露，為USDC以1：1錨定美元提供支撐的400億美元儲備中，有33億美元存放在硅谷銀行中。
作為加密貨幣領域最大的穩定幣發行商之一，Circle發布的相關消息引發一片嘩然，巨大風險敞口也讓USDC產生擠兌。與美元掛鉤的USDC，此前日常交易價格多錨定在1美元附近，在暴跌后與錨定價格產生嚴重背離。
據全球幣價網站CoinGecko數據，3月11日，USDC交易價格從1美元左右持續下挫，最低報0.8776美元，日內跌幅接近14%。這是USDC問世以來的最低交易價，也是其歷史上單日的最大跌幅。
河南澤槿律師事務所主任付建認為，USDC出現持續性脫錨與市場的恐慌程度有關。同時，Circle大量背書美國國債，隨著現金儲備被耗盡，不得不拋售國債，并面臨嚴重虧損。這可能會進一步加劇市場恐慌程度，使USDC的情況持續惡化。
另一方面，近幾天走勢跌宕的比特幣迎來小幅回升。截至北京時間3月12日18時30分，比特幣報20427.99美元，24小時漲幅為1.3%。
穩定幣USDC卷入風險事件，比特幣為何反常走高？有幣圈用戶向北京商報記者指出，這也是市場避險情緒的一種體現。USDC暴跌后，不少頭部加密貨幣交易所限制了其相關交易，用戶無法即刻進行賣出交易，將其轉換為對應價格的比特幣一定程度上能降低損失。“但后續若Circle無法及時彌補缺口，這一舉措也無法真正實現避險，加密貨幣交易市場將迎來新一輪寒冬。”
北京商報記者 廖蒙
