11月以來市場回暖，近期遭遇顛簸。
對于當前市場走向，多家一線私募表示，繼續保持對“市場仍處底部區域”的研判。綜合第三方機構及受訪私募的信息，從倉位“攻守”的把控來看，當前私募業內整體股票倉位繼續處于“積極水平”，“8成倉位”成為標配。對于本輪領漲的醫藥醫療、信創、半導體等人氣板塊能否繼續保持強勢，受訪私募仍有明顯分歧。
多空研判保持積極
周二，A股市場延續震蕩整固態勢。兩市主要股指漲跌互現，權重指數表現相對較強。
圖片來源：光大證券行情軟件
壁虎投資創始人張增繼表示，近期國內外消息面、政策面變化較大，特別是疫情防控的不斷優化以及房地產政策的進一步寬松，有利于推動市場信心逐漸修復。11月初A股市場雖然迎來了一波反彈，但是市場整體估值還處在歷史低位，從中長期看仍然是很好的配置機會，“與其擔心最后一跌，不如逐步耐心布局”。
龍航資產投資總監蔡英明稱，2021年以來，A股市場已經經歷了長達一年多的調整，目前市場的整體估值已經很低，向下空間有限。近一周左右市場沖高回落、出現震蕩整固，該機構對于市場中期表現仍將保持“積極心態”。
此外，名禹資產也強調，從長期來看該機構認為當前A股市場處于底部區域已經基本明確，且正處于“倉位和估值向上的修復周期”。從短期而言，11月上半月的市場反彈，集中反映了美債利率、地產政策和經濟預期的方向性變化，站在當前來看，經過前期的反彈后，投資者在策略應對上，要重點觀察前述幾項因素的改善進程和速度。
從容投資認為，從境內外宏觀環境來看，發達經濟體形勢基本穩定，通脹可能接近高點，投資者也開始預期美國加息的節奏放慢。就國內而言，投資者也在進一步觀察經濟基本面的繼續復蘇。整體而言，該機構認為，從長期維度來看，A股市場的本輪長周期調整已接近尾聲，依然可以保持“謹慎樂觀”。
平均倉位接近八成
第三方機構私募排排網最新公布的一份股票私募倉位監測數據顯示，截至11月13日當周（因信息披露合規等原因，私募機構的產品凈值和倉位測算數據相對滯后），國內股票私募機構的平均倉位小幅下降，但仍處于接近八成的“絕對高位”。該機構數據顯示，截至11月13日，國內股票私募機構平均倉位為79.47%，環比前一周小幅下降0.23個百分點。具體來看，重倉及滿倉（倉位大于八成）的股票私募機構占比高達60.87%，中等偏高倉位（倉位在五成至八成之間）的股票私募占比也達到了28.26%，倉位在五成以下的股票私募占比合計不足11%。
蔡英明透露，目前該機構旗下產品的股票倉位整體在六成到八成左右，“老產品”倉位高一些，新產品倉位略低一些。
張增繼稱，目前壁虎投資的產品，除了有凈值風險度考慮的產品外，凈值安全的產品倉位目前普遍都在八成左右。“雖然短期沒有人能精確判斷出底，但從長期規律來看，指數在這個位置對于很多優秀的公司，已經出現投資機會，與其擔心最后一跌，更要考慮錯過優質標的機會的風險。”張增繼稱。此外該私募人士還認為，一旦市場趨勢性走強，未來真正的好公司將會顯著強于指數，理性的投資者更應當“拿好籌碼、耐心等待”。
“強者恒強”仍存分歧
從市場結構性角度來看，近期市場在探底回升中，個股的分化與領漲板塊，如醫藥醫療、信創、半導體的強勢十分明顯。而從市場結構性機會角度而言，目前受訪私募對于“強者恒強”的市場基調，仍然存在一定分歧。
從容投資稱，結合對經濟基本面、政策面和相關產業發展的邊際變化觀察，該機構認為，前期股價反彈較為強勢的醫療健康、互聯網、房地產行業的低估值公司，未來一段時間可能仍然有望表現出“強者恒強”的投資機會。
張增繼則認為，在11月上半月的A股反彈中，投資者信心得到了一定的修復，但市場內部在具體方向和預期上一直存在分歧。例如，信創、軍工、醫藥等板塊熱點雖然此起彼伏，卻并沒有出現一個能帶領大盤持續強勢上攻的主線。因此，對于后市，該機構認為“強者能否恒強”還需進一步觀察。
另一方面，多家受訪私募也對高端制造、先進制造等方向，保持了較為一致的看好。蔡英明稱，短中期內，該機構重點關注三方面的投資機會，即醫療、光伏和部分高端制造業。張增繼表示，在當前市場和經濟基本面處于底部區域的背景下，周期反轉、先進制造、自主可控等投資方向，預計將會出現更多投資機會。
編輯：王寅
