美國(guó)9月核心CPI消費(fèi)者通脹再創(chuàng)40年新高，更具黏性的服務(wù)通脹持續(xù)升溫，顯示高通脹已經(jīng)蔓延到整個(gè)經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域。
華爾街將11月美聯(lián)儲(chǔ)加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性鎖定在100%，不少專業(yè)人士稱，12月的加息規(guī)模現(xiàn)在成為關(guān)注重點(diǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)可能被迫連續(xù)第五次加息75個(gè)基點(diǎn)，而非50個(gè)基點(diǎn)。
11月至少加息75個(gè)基點(diǎn)是共識(shí)預(yù)期，美聯(lián)儲(chǔ)或延遲從12月起放緩加息步伐
聯(lián)邦基金利率期貨市場(chǎng)的數(shù)據(jù)顯示，交易員們完全消化了11月連續(xù)第四次加息75個(gè)基點(diǎn)的可能性。NatAlliance Securities的國(guó)際固收主管Andrew Brenner稱，基于這份“糟糕的CPI數(shù)據(jù)”，美聯(lián)儲(chǔ)甚至有可能加息100個(gè)基點(diǎn)。不過，加息整整1個(gè)百分點(diǎn)并不是華爾街主流預(yù)期。
素有“新美聯(lián)儲(chǔ)通訊社”之稱的著名記者Nick Timiraos表示，這份通脹數(shù)據(jù)坐實(shí)了美聯(lián)儲(chǔ)11月加息75個(gè)基點(diǎn)，在沒有跡象顯示價(jià)格壓力放緩的情況下，延遲原定從12月起放緩加息步伐的風(fēng)險(xiǎn)提升了，央行官員們上調(diào)對(duì)明年利率上升幅度預(yù)期的可能性也增大了。
9月FOMC會(huì)議發(fā)布的“點(diǎn)陣圖”顯示，幾乎所有美聯(lián)儲(chǔ)官員都支持11月和12月大幅加息，但12月加息規(guī)模會(huì)降至50個(gè)基點(diǎn)，明年2月或3月或加息更傳統(tǒng)的25個(gè)基點(diǎn)且一季度結(jié)束加息。大多數(shù)官員還預(yù)計(jì)，本輪加息周期的終端利率將在明年初達(dá)到4.6%左右的峰值。
然而，若通脹高燒不退，促使美聯(lián)儲(chǔ)在12月也加息75個(gè)基點(diǎn)，今年底美國(guó)基準(zhǔn)利率區(qū)間上限會(huì)升至4.75%，突破了美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)利率的峰值預(yù)測(cè)。交易員們也在CPI數(shù)據(jù)后押注美聯(lián)儲(chǔ)將變得更加激進(jìn)，對(duì)明年3月前的基準(zhǔn)利率定價(jià)已接近5%，12月加息75個(gè)基點(diǎn)的概率從34%升至60%。
更具黏性的服務(wù)通脹引擔(dān)憂，市場(chǎng)和分析師對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持暴力加息的預(yù)期升溫
交易員和分析師對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)堅(jiān)持鷹派暴力加息的預(yù)期升溫，與本次CPI通脹高企的構(gòu)成要素有關(guān)。
9月CPI通脹顯示，與商品有關(guān)的通脹正伴隨供應(yīng)鏈限制緩解，以及消費(fèi)者支出更多轉(zhuǎn)向服務(wù)業(yè)而有所緩解，但被住房、醫(yī)療和汽車保險(xiǎn)等服務(wù)通脹的走揚(yáng)抵消。
當(dāng)月不包括能源的核心服務(wù)價(jià)格環(huán)比增0.8%，不包括食品和能源的核心商品價(jià)格環(huán)比持平；核心服務(wù)價(jià)格同比增6.7%，與核心CPI一道同創(chuàng)1982年來的40年最高，且同比漲幅超過了核心商品價(jià)格的增幅（同比漲6.6%）。
Principal Asset Management（信安資產(chǎn)管理）首席全球策略師Seema Shah稱，12月是否加息75個(gè)基點(diǎn)，將取決于10月通脹是否依舊意外上行，目前來看形勢(shì)不容樂觀，住房和醫(yī)療保健價(jià)格通常是CPI籃子中最具黏性的部分，其大幅上漲證實(shí)價(jià)格壓力非常頑固，短期內(nèi)不會(huì)驟降。
Federated Hermes高級(jí)投資組合經(jīng)理Steve Chiavarone也表示，這份數(shù)據(jù)引發(fā)的風(fēng)險(xiǎn)是，年底前可能會(huì)看到美國(guó)名義CPI通脹率創(chuàng)下新的周期高點(diǎn)，若12月油價(jià)處于90美元區(qū)間中段，CPI或超越6月份9.1%的高點(diǎn)。CPI構(gòu)成中，最讓人擔(dān)憂的是最具黏性的服務(wù)通脹大幅上升。
一些分析師擔(dān)心，通脹范圍擴(kuò)大到服務(wù)業(yè)，使美聯(lián)儲(chǔ)更難將通脹率降至2%的目標(biāo)。花旗集團(tuán)全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Nathan Sheets便稱，雖然商品通脹開始下降，基于服務(wù)的通脹可能會(huì)持續(xù)更長(zhǎng)時(shí)間，“特別是考慮到勞動(dòng)力市場(chǎng)緊縮、工資壓力和服務(wù)價(jià)格上漲。”
彭博經(jīng)濟(jì)學(xué)家Anna Wong和Andrew Husby也認(rèn)為，高于預(yù)期的CPI數(shù)據(jù)將使美聯(lián)儲(chǔ)難以在12月會(huì)議上將加息速度放緩至50個(gè)基點(diǎn)。
市場(chǎng)對(duì)12月和明年一季度加息幅度缺乏共識(shí)，摩根大通CEO警告經(jīng)濟(jì)形勢(shì)已經(jīng)失控
展望未來，除了華爾街共識(shí)預(yù)期是11月加息75個(gè)基點(diǎn)板上釘釘，他們對(duì)今年12月至明年一季度的加息幅度尚未達(dá)成一致意見。
巴克萊在9月CPI數(shù)據(jù)發(fā)布后轉(zhuǎn)變立場(chǎng)，上調(diào)美聯(lián)儲(chǔ)12月加息幅度預(yù)期至75個(gè)基點(diǎn)，此前預(yù)計(jì)加息50個(gè)基點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家Jonathan Millar認(rèn)為，9月核心服務(wù)數(shù)據(jù)“特別令人擔(dān)心”，美聯(lián)儲(chǔ)將在未來幾次會(huì)議上進(jìn)行“更激進(jìn)的前置加息”。
道明證券美國(guó)宏觀策略師Oscar Munoz則稱，短期內(nèi)美聯(lián)儲(chǔ)鴿派轉(zhuǎn)向的可能性降低了，但鑒于過去一年加息如此至多，對(duì)金融穩(wěn)定性的擔(dān)憂日益加劇，央行或在加息速度方面不再那么鷹派，其基線場(chǎng)景仍是12月加息50個(gè)基點(diǎn)。
富國(guó)銀行證券的宏觀策略主管Michael Schumacher預(yù)計(jì)，美聯(lián)儲(chǔ)將在較長(zhǎng)一段時(shí)間內(nèi)保持相當(dāng)激進(jìn)的態(tài)度，由于對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂，市場(chǎng)顯示美聯(lián)儲(chǔ)在明年第二季度結(jié)束加息。巴克萊甚至認(rèn)為2023年最后三次會(huì)議上將降息75個(gè)基點(diǎn)，但明年底的基金利率目標(biāo)區(qū)間仍將高于此前預(yù)期。
美國(guó)銀行的美國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家Michael Gapen稱，“如果沒有很多事情同時(shí)出錯(cuò)，就不會(huì)出現(xiàn)這樣的通貨膨脹”。他認(rèn)為，降低通脹率不僅取決于美聯(lián)儲(chǔ)，“我們預(yù)計(jì)包括全球大宗商品市場(chǎng)在內(nèi)的其他領(lǐng)域?qū)⑻峁椭⑴まD(zhuǎn)對(duì)核心商品價(jià)格的相對(duì)沖擊。”
美國(guó)資產(chǎn)值最大銀行摩根大通的CEO戴蒙周四評(píng)價(jià)稱，“直覺”告訴他，美聯(lián)儲(chǔ)可能加息至超過4.5%的水平，且美國(guó)不可能實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)“軟著陸”，衰退難以避免，形勢(shì)已經(jīng)失控。
Aberdeen Asset Management（安本資產(chǎn)管理）的投資總監(jiān)James Athey表示，不管市場(chǎng)還是美聯(lián)儲(chǔ)都不希望看到這樣的CPI數(shù)據(jù)。盡管受疫情影響特別嚴(yán)重的領(lǐng)域有所放緩，整體通脹壓力依然居高不下，“這會(huì)對(duì)債券收益率和美元構(gòu)成支撐，對(duì)股市來說卻是新的壞消息。”
