隨著注冊制改革穩步推進，IPO企業數量和募資總額不斷攀升的同時，IPO終止數量也明顯增多。8月份，A股市場IPO終止數達到近40家，創今年以來月度新高，引起市場關注。
無論是主動撤單還是被動終止，IPO終止數量的上升，透露出一個重要信號，在注冊制改革向全市場推進的過程中，擬上市企業、中介機構和監管部門將面臨新挑戰、迎接新考驗，需要重塑新認知。
對擬上市企業而言，需要警醒的是，“敷衍闖關”“帶病闖關”是行不通的。注冊制雖然提升了市場包容性和審核效率，但并不意味著對企業上市標準的降低，相反更加強調信息披露的真實、準確和完整，監管尺度只能緊不能松。企業應端正上市態度，認真“備考”，以自身過硬的競爭力獲得A股市場的青睞。切勿抱有僥幸心理，在條件尚不成熟甚至明知自身“帶病”的情況下偏要“硬闖”，一旦因為準備不充分、財務造假、虛假陳述等原因被終止上市，既損害了自身信譽，也浪費了費用成本，還可能遭遇監管懲罰，實屬得不償失。
作為資本市場“看門人”，保薦機構、會計師事務所等中介機構應盡快跟上與注冊制相匹配的意識、能力與組織。注冊制把篩選、推薦上市企業的大部分工作交給了中介機構，這也意味著對中介機構的履職盡責提出更高要求。中介機構要盡快適應從核準制到注冊制的角色轉變，由之前注重“可批性”轉為保證“可投性”，不斷提升履職質量和水平，為投資者提供更有價值的投資標的，切實守好資本市場的“大門”。這既是注冊制賦予中介機構的重任，也是全面注冊制改革順利推進的關鍵。
近年來，監管部門強化發行上市監管，常態化開展現場檢查、隨機督導等工作，嚴把IPO“入口關”，形成了有效的監管威懾，一定程度上抑制了企業和中介機構的“闖關”沖動，不少問題企業知難而退。未來如何強化監管，杜絕“一督即撤”“一撤了之”現象的發生，督促發行人和中介機構徹底摒棄“帶病再報”心態，從源頭上提高上市公司質量，是監管部門需要深入思考的問題。
換個角度看，短期內IPO終止數量上升不失為一件好事，恰恰說明監管威懾力正在逐步釋放，有利于倒逼擬上市企業和中介機構守底線、講規矩。同時也再次給各方提了個醒：在注冊制改革全面推進的過程中，嚴把上市“入口關”不是說說而已，要實實在在地踐行到發行上市的每一環節，真真切切地貫穿到每一步驟，扎扎實實地落實到每一個市場主體。
作者：李華林
