在高燒不退的通脹和美聯(lián)儲加速收緊貨幣政策的雙重夾擊下，道瓊斯工業(yè)平均指數(shù)今年上半年累計下跌15.3%，創(chuàng)1962年以來最糟糕的上半年表現(xiàn)。
同期，標普500指數(shù)累計下跌20.6%，創(chuàng)下自1970年以來的最大上半年跌幅。股指較1月3日創(chuàng)下的收盤新高跌幅達21.1%。
偏重科技股的納指跌幅最為慘烈，上半年累計下跌29.5%，創(chuàng)下有記錄以來的最大跌幅。目前，納指較去年11月22日創(chuàng)出的歷史高位跌幅超31%。上一次納指在上半年跌超20%還要追溯到2002年，股指最終于當年下半年追跌8.7%。
科技巨頭亦難幸免。年初至今，奈飛重挫 71%，臉書母公司Meta下跌52%，谷歌母公司Alphabet跌24.8%，蘋果跌約23%。
美股下半年“苦盡甘來”？
走過半個多世紀來最慘烈的上半年，美股下半場能否苦盡甘來？
斯迪富（Stifel）董事總經理兼首席股票策略師巴里·班尼斯特（Barry Bannister）向第一財經記者表示：“通貨膨脹已經見頂，而現(xiàn)在標普500指數(shù)中存在過多對經濟前景的悲觀情緒，以科技股為首的周期性成長股有望提振標普500指數(shù)在今年夏季反彈約10%，攀升至4150點。”
歷史數(shù)據也顯示，年初的巨幅下跌往往伴隨著此后的大幅反彈。
獨立經紀交易商LPL研究統(tǒng)計了標普500指數(shù)自1928年以來的上半年表現(xiàn)，數(shù)據顯示期間股指曾5次在上半年結束時跌超15%，在此后的6個月中標普500指數(shù)均實現(xiàn)反彈，平均漲幅達23.7%。
LPL Financial首席股票策略師克羅斯比（Quincy Krosby）自問自答道： “市場下半年有望恢復嗎？ 前路挑戰(zhàn)和不確定性頗多，但以前確實發(fā)生過（反彈的例子）。”
1970年上半年，標普500指數(shù)累計下跌21%，下半年累計上漲26.5%。
通脹難消，美股波動難平
越來越多的投資者懷疑，這一次，美股恐無法獲得歷史的眷顧。
伴隨俄烏沖突和疫情導致的供應鏈中斷，能源和糧食價格飆升，美國通脹在40年“高位波動”，美聯(lián)儲加速升息導致全球市場震蕩……
除美股外，泛歐斯托克600指數(shù)上半年累計下挫16.6%，新興市場遭遇股債雙殺，比特幣年初至今暴跌約58%，通常被認為是經濟風向標的銅價跌超15%。
油價成為屈指可數(shù)的在上半年收漲的資產。上半年，美國基準西得克薩斯中質原油上漲近41%，同期基準布倫特原油漲幅近48%。
波動的源頭指向通脹和美聯(lián)儲對通脹的誤判。
安聯(lián)經濟顧問穆罕默德·埃爾-埃里安（Mohamed El-Erian）近期在接受外媒采訪時表示：“鮑威爾需要奪回對通脹的控制權……現(xiàn)在他正在失去完全的控制權。”
當?shù)貢r間周四（30日），美國商務部經濟分析局（BEA）公布的數(shù)據顯示，美國5月份個人消費支出（PCE）價格指數(shù)同比上漲6.3%，仍徘徊于近40年高位附近。其中，能源價格同比上漲35.8%，食品價格同比上漲11.0%。
剔除波動較大的食品和能源價格后，當月核心PCE價格指數(shù)同比上漲4.7%。
“高位波動”的通脹，意味著美聯(lián)儲繼續(xù)加碼升息和更大概率的經濟“硬著陸”。
目前，芝加哥商品交易所的美聯(lián)儲觀察工具（FedWatch Tool）顯示，交易員預期美聯(lián)儲于7月27日的貨幣政策會議后宣布75個基點加息的概率達83.2%。預計年底前還將加息至少175個基點的概率達到83.2%。
當?shù)貢r間周三（29日），美聯(lián)儲主席鮑威爾在出席歐央行年度貨幣政策論壇時再度為市場“吹風”稱，“不能保證”實現(xiàn)經濟軟著陸。鮑威爾強調，過高的通脹水平才是美國經濟面臨的最大風險。
“硬著陸”的下半場？
鑒于不可避免的經濟放緩，花旗的分析師于近日將標普500指數(shù)的年終目標，從此前的4700點下調至4200點。該行預測，美國經濟出現(xiàn)“輕度衰退”的可能性為40%，在此情況下標普500指數(shù)或回落至3650點。
截至30日，標普500指數(shù)收于3785點。
班尼斯特表示，對美股長期熊市（secular bear market）的看法并未改變，潛在的反彈或僅是熊市中的短暫回升。
末日博士魯比尼（Nouriel Roubini）警告投資者，對輕度衰退的預期可謂“天真得危險”（dangerously naive），并稱即將到來的衰退恐引發(fā)美股重挫50%。
“今時今日，在更高的債務水平下面臨供應鏈沖擊，意味著我們正在走向上世紀70年代的滯脹和2008年債務危機的結合體——滯脹性債務危機。”魯比尼解釋稱。
