自上周三美聯儲宣布加息50個基點以來，美股出現過山車式的走勢，加息當日美股大漲，此后的三個交易日，美股三大指數連續遭受重挫。本周一（5月9日），標普500指數跌3.2%，失守4000點關口，三大指數均創一年來新低。與此同時，原油、黃金等其他資產也出現下跌。
分析認為，各類資產近日的波動與市場對美國貨幣政策進一步緊縮及增長前景擔憂有關。對于接下來美聯儲的緊縮步伐，市場目前存在分歧，關鍵節點在于美國通脹數據的見頂回落。
盡管外盤重挫，但5月10日A股出現翻紅行情，三大指數齊收漲，上證指數漲1.06%，深證成指漲1.37%，創業板指漲2.17%。
緊縮落地，加息后美股連跌三日，原油、黃金同步下跌
近日，美股市場經歷了較為嚴重的恐慌時刻。周一(當地時間5月9日)，美股三大股指集體大跌，道指跌1.99%，納指跌4.29%，標普500指數跌3.2%，失守4000點大關，為2021年4月以來首次。
美股的表現與市場對美聯儲的貨幣政策擔憂有關。上周三（當地時間5月4日），美聯儲宣布年內的第二次加息，加息50個基點，同時宣布6月開始縮表。隨后美聯儲主席鮑威爾的表態基本否定了單次加息75個基點的可能性，稱“單次加息75個基點不是委員會正在積極考慮的事情”，市場將其解讀為鴿派信號，當日美股三大指數均收漲，標普500指數錄得2.99%的漲幅，道指漲2.8%，納指漲超3%。
然而，次日，美股即完全逆轉了加息當日的大漲，上周四（當地時間5月5日）標普500指數跌超3.5%，道指跌超3%，納指更是大跌近5%。至本周一，美股已經是連續三日重挫，齊創一年來新低，納指三日累計跌超10%，標普500指數三日累計跌超7%，道指三日累計跌超5%。
與此同時，美債收益率快速上行突破3.1%。上周四、上周五，10年期美債收益率連漲兩日，升破3.10%，刷新三年半高位。本周一，10年期美債收益率開盤突破3.2%，隨后有所下跌，但仍保持在3%上方。
預測標普500指數未來30天波動情況的CBOE波動率（VIX指數）周一上漲15%至34.75，最高漲破35，該指數通常被視為衡量市場情緒的一種方法，尤其是市場參與者的恐慌程度。
近幾日的美股表現顯示出，市場正在經歷激烈的預期博弈。中金公司分析師劉剛指出，對于市場大跌的原因，一個可能最為直接和簡單的解釋是美聯儲會議后的市場表現太過樂觀，這一點從期貨市場所計入的加息預期中同樣可以得到體現，會議結束后6月加息75個基點、9月加息50個基點的預期一度明顯回落，但是最新的數據顯示這一概率又都有所回升。
劉剛指出，本周市場繼續大跌依然是緊縮步步緊逼下、增長前景擔憂升溫所致。一方面，對于緊縮的擔憂盤前將10年美債利率推升至3.2%的高位，實際利率更是一度沖高到0.35%，利率的動蕩顯然無益于市場情緒的穩定，美股市場因此繼續回調。另一方面，對于增長的擔憂也在繼續壓制情緒。在通脹尚未見到拐點前，市場擔心美聯儲會“不得已”過快緊縮，這可能給增長和盈利帶來更大壓力，這一點在主要資源品價格的大跌上體現得尤為明顯。
原油、黃金等其他資產也出現下跌。NYMEX原油期貨近月合約周一跌6.76%，從110美元/桶上方跌至102美元/桶左右，ICE布油期貨近月合約周一跌6.03%，從113美元/桶跌至105美元/桶左右。
COMEX黃金期貨周一收跌1.5%，收于1853.7美元/盎司。COMEX白銀期貨同步下跌，周一收跌2.67%報21.77美元/盎司。
美聯儲是否會更加鷹派？通脹數據見頂為關鍵節點
接下來美聯儲的緊縮步伐是否會超預期？目前來看，市場觀點存在一定分歧。
天風證券宏觀首席分析師宋雪濤認為，目前鷹派預期已經到了極致，緊縮初期往往鷹派預期過強，結果是市場反應過度，美債利率超調，所以到了某個時候美聯儲需要改變加息態度，改變的依據首先是通脹數據同比回落，其次是經濟數據出現衰退跡象。近期美國公布的通脹數據正在邊際緩和，之后美聯儲貨幣緊縮再超預期的可能性正在下降。與此同時，美國經濟進入明顯減速的拐點，一季度GDP環比折年率為-1.4%，是2020年疫情后首次轉負。他預計，美聯儲將在三季度放緩加息，四季度可能停止加息。
劉剛提出，5月美聯儲會議和鮑威爾的表態打消了進一步加快緊縮的擔憂，但顯然這還不夠。本周即將公布的美國4月通脹能否確認拐點，以及5月中旬中國疫情控制和穩增長政策發力將提供更多驗證信息。美聯儲面臨的通脹約束，使其政策空間明顯受限，可能直到年底將基準利率加至其預期的中性利率之上、又或者通脹壓力迅速緩解之前，其貨幣政策都很難在短期內快速轉向。目前來看，雖然通脹表面上的拐點有可能不久后出現，但距離通脹問題徹底解決，乃至美聯儲有余地可以暫緩或停止加息都還有距離。
東北證券首席宏觀分析師沈新鳳認為，尚不能完全排除美聯儲6月加息75個基點的可能性。5月5日，英國央行將基準利率提高25個基點至1%。英國的同步加息，再加上本周美國公布就業市場數據凸顯薪資對于通脹高企的壓力將會持續的預期，6月FOMC會議加息75個基點的概率仍維持高位。如果美國通脹見頂回落，下半年通脹壓力減小將會降低美聯儲加息的速度與單次會議加息幅度。
對于后續的市場走勢，劉剛認為，如果美國通脹壓力解除、中國疫情企穩和穩增長發力等因素能夠兌現，預計美債利率的上沖可能階段緩解，美元的強勢在中國發力穩增長前可能延續，美股市場也可能在低位震蕩。
分析稱中長期人民幣貶值空間有限，A股仍以國內因素為主
伴隨美聯儲本輪緊縮周期，美元快速上行的影響已經開始顯現，人民幣匯率連續走弱。自4月底美元指數突破103后，5月以來仍保持強勁，目前保持在103.6上方。
人民幣對美元匯率自今年4月下旬的6.37左右一路跌破多道關口，目前已經跌破6.7。5月10日，人民幣對美元中間價報6.7134，調貶235個基點；在岸人民幣對美元16:30收盤價報6.7227，較上一交易日跌25個基點。
沈新鳳提出，人民幣現階段快速貶值主要是受到國內疫情的影響，加之美元指數長期帶來的貶值壓力持續增大。此外，中美貨幣政策存在分化，美國正處于加息周期的初始階段，中國目前保持貨幣政策穩健偏松的態度等因素推動了人民幣貶值。
不過中國的穩匯率的措施已經出臺，4月25日，中國人民銀行決定，自5月15日起，下調金融機構外匯存款準備金率1個百分點，由現行的9%下調至8%。
多部委近日也連續發聲穩匯率。央行5月9日發布的2022年第一季度中國貨幣政策執行報告強調，保持外匯市場正常運行，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
5月10日，國家發改委、工信部、財政部、央行等四部門印發《關于做好2022年降成本重點工作的通知》，提出營造良好的貨幣金融環境，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定。
中信證券宏觀首席分析師程強指出，美國繼續加息，人民幣匯率短期仍有一定的貶值壓力。不過央行貨幣政策執行報告強調要“保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定”，央行的工具箱可能包括調整外匯存款準備金率，調整遠期售匯風險準備金，發表公開講話進行預期管理等。從中長期看，人民幣進一步貶值的空間有限，因為預計疫情好轉后中國的出口將重新支撐起人民幣匯率，中國的經濟基本面也將逐步好轉。
關于我國貨幣政策是否受到外部影響，央行在貨幣政策執行報告中提及，“密切關注主要發達經濟體貨幣政策調整，以我為主兼顧內外平衡”。
程強指出，在上一輪美國加息周期中，我國沒有調降過政策利率。因此，在當前美國快速加息、人民幣匯率存在貶值壓力的時點，我國政策利率短期調降的概率也較低。
A股方面，5月10日A股并未受到外盤下挫的影響，三大指數均收漲。星石投資指出，影響A股市場的決定因素仍在國內。影響市場筑底反轉的主要因素包括國內疫情變化、復工復產進程和信用擴張節奏等。目前來看，這幾點對股市情緒的影響都出現了較為積極的變化，仍需密切關注。當高頻數據對國內經濟回暖形成驗證后，市場信心將出現較大修復，有望迎來股市向上的中期拐點。
新京報貝殼財經記者 顧志娟 編輯 岳彩周 校對 付春愔
