資本市場再被高層會議提及！
3月21日，李克強主持召開國務院常務會議，確定實施大規模增值稅留抵退稅的政策安排，為穩定宏觀經濟大盤提供強力支撐。部署綜合施策穩定市場預期，保持資本市場平穩健康發展。這是繼上周金融委會議之后，再次提及資本市場發展。那么，如此密集的預期維穩，是否能夠給市場帶來希望呢？
不過，目前俄烏局勢依然不見好轉，全球經濟警報聲響起，歐洲更是出現囤貨搶貨潮。澤連斯基還警告說，如果與俄羅斯正在進行的停火談判失敗，將會引發世界大戰。本周一，全球股市一度全線走弱，香港市場、韓國股市、澳大利亞股市以及美股盤前期指全線走低。此時，A股卻展現出韌勁。分析人士認為，A股震蕩反彈的格局仍可延續。
國務院做出重大安排
據新華社報道，國務院總理李克強3月21日主持召開國務院常務會議，確定實施大規模增值稅留抵退稅的政策安排，為穩定宏觀經濟大盤提供強力支撐；部署綜合施策穩定市場預期，保持資本市場平穩健康發展。
會議指出，貫徹黨中央、國務院決策部署，按照《政府工作報告》安排，針對當前國內外形勢新變化，穩定經濟運行的政策要抓緊出臺實施。今年增值稅留抵退稅規模約1.5萬億元，這是堅持“兩個毫不動搖”、對各類市場主體直接高效的紓困措施，是穩增長穩市場主體保就業的關鍵舉措，也是涵養稅源、大力改進增值稅制度的改革。
會議決定：
一是對所有行業的小微企業、按一般計稅方式納稅的個體工商戶退稅近1萬億元。其中，存量留抵稅額6月底前一次性全額退還，微型企業4月份集中退還，小型企業5、6月份退還；增量留抵稅額4月1日起按月全額退還，階段性取消“連續6個月增量留抵稅額大于0、最后一個月增量留抵稅額大于50萬元”等退稅條件。
二是對制造業、科學研究和技術服務業、電力熱力燃氣及水生產和供應業、軟件和信息技術服務業、生態保護和環境治理業、交通運輸倉儲和郵政業等6個行業企業的存量留抵稅額，7月1日開始辦理全額退還，年底前完成；增量留抵稅額也要從4月1日起按月全額退還。
三是中央財政在按現行稅制負擔50%退稅資金的基礎上，再通過安排1.2萬億元轉移支付資金設立3個專項，支持基層落實退稅減稅降費和保就業保基本民生等。其中，對新增留抵退稅中的地方負擔部分，中央財政補助平均超過82%、并向中西部傾斜。會議要求，建立資金預撥機制，逐月預撥、滾動清算，確保地方國庫動態存有半個月的退稅所需資金。加強資金監管和國庫管理，確保退稅資金直達市場主體、對地方的補助直達市縣基層，對偷稅、騙稅、騙補等行為堅決打擊、嚴懲不貸。
會議聽取了國務院金融委匯報，指出要高度重視國際形勢變化對我國資本市場的影響。堅持發展是第一要務，著力辦好自己的事，堅持穩字當頭、穩中求進，深化改革開放，保持經濟運行在合理區間，科學有效施策，維護資本市場穩定、保持平穩健康發展。
一是加大穩健貨幣政策對實體經濟的支持力度，堅持不搞“大水漫灌”，同時及時運用多種貨幣政策工具，保持流動性合理充裕，保持信貸和社會融資適度增長。
二是保持政策穩定性，近年來穩定經濟運行、激發市場活力的政策要盡可能延續實施，同時開展政策取向一致性評估，防止和糾正出臺不利于市場預期的政策。
三是按照市場化法治化國際化原則，穩妥處理好資本市場運行中的問題，為各類市場主體營造穩定、透明、可預期的發展環境。
四是加強部門協同，密切跟蹤國內外經濟金融形勢，未雨綢繆應對新挑戰，采取有針對性措施穩定市場預期、提振市場信心。
五是繼續做好穩外貿穩外資工作，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩定，保持國際收支基本平衡。
俄烏最新局勢
目前，俄烏局勢仍是最大的變數。參考消息網3月21日消息， 據美聯社烏克蘭利沃夫3月20日報道，烏克蘭港口城市馬里烏波爾的圍城戰愈演愈烈，俄烏雙方爆發激烈巷戰。
報道稱，如果俄軍攻克馬里烏波爾，那么他們將打通連接烏克蘭南部與東部的通道。但西方軍事分析人士認為，即使這座城市陷落，占領那里的俄軍也可能過于疲憊，無法支援其他戰線的攻勢。
報道指出，戰爭已經過去三個星期，西方國家認為這場沖突正在演變為一場消耗戰。俄軍使用遠程導彈攻擊烏方城市和軍事基地，而烏軍則利用游擊戰術，尋求切斷俄軍補給線。
3月21日下午，俄羅斯國防部還發布視頻面畫顯示，俄軍在基輔市郊區從烏克蘭民族主義分子手中奪取了大量武器。
值得一提的是，隨著局勢的發展，當地研究機構Rating Group的一項民意調查顯示，超過90%的烏克蘭人認為他們的國家將贏得與俄羅斯的戰爭。對1000名受訪者的調查還發現，74%的受訪者支持與俄羅斯領導人普京直接對話。聯合國表示，已有1000 萬烏克蘭人逃離家園。
與此同時，據央視新聞，當地時間3月20日，烏克蘭總統澤連斯基表示，已經準備好與普京會談，而且堅信沒有談判就無法結束戰爭。澤連斯基認為，必須利用任何形式、任何機會與普京談判，如果這些嘗試失敗，這將意味著“第三次世界大戰”的開始。
全球經濟預警，A股能否扛大旗
隨著全球不確定性的增加，全球經濟也開始亮起了“黃燈”警報。
上周，美國2年期與10年期國債收益率的利差接近21個基點，接近2020年3月疫情開始以來的最低水平8個基點。2022年1月10日，該利差一度達到90個基點左右的高點。交易員本周將關注2-10年期國債收益率差。如果收益率差繼續走軟，不僅會出現經濟增長放緩的擔憂，而且隨著通脹壓力擠壓企業收益，企業開始下調收益預期，股市也因此承壓。
隨著美債收益率曲線瀕臨倒掛的跡象愈發明顯，近幾周來華爾街圍繞美國經濟在高通脹和美聯儲加息的雙重打擊下，何時會陷入衰退的討論也日益升溫。而對此，摩根士丹利的經濟周期模型給出了一個最新的預測：5-10個月！
一個比較明顯的信號是：美國三大信用報告公司宣布將刪除美國個人信用報告中70%的醫療債務，從而提高美國人的信用分數，使其能夠申請更高額度的貸款。美國消費者的債務正創下歷史新高，伴隨著加息，他們的風險進一步提高。
清華大學國家金融研究院院長、國際貨幣基金組織前副總裁朱民日前表示，2022年之后世界經濟金融將走向滯脹，并將進入新的“三高一低”，即高通脹、高利率、高債務、低增長。根據聯合國的預測，2000年到2003年全球經濟平均增長是3.5%，2009年到2019年平均增長是3.12%，2023年平均增長只有2.54%，而他認為在未來十年全球經濟增速恐怕連2.54%都達不到，這就是典型的“滯脹”。
面對如此復雜的形勢，市場還需要經歷一段美聯儲加息的洗禮。高盛表示，基于更強勁的增長前景，以及上周FOMC發出的信號，美聯儲官員可能會將利率提高到此前預計的中性利率之上。預計美聯儲將在2023年第一季度的每次會議上都加息，此前預計為在2022年第四季度。2022年或將加息7次，2023年將加息5次，最終利率達到3-3.25%（此前預計為2.75-3%）。美聯儲有可能在某個時間點加息50個基點，從而導致政策利率更早達到的最終預測。
周一，全球股市再度全線走弱。首先，從歐美的期指來看，主要股市期指幾乎全線走低。其次，從收盤的亞太股市來看，表現亦顯乏力。恒指、國企指數跌幅一度皆超過1%。唯A股市場表現強勢。
3月21日，上證指數早盤偏強震蕩為主，午后一度急跌至3223點，之后逐漸收復失地。盤面上，煤炭、農業、鋰電池板塊全天強勢，盤面漲多跌少，成交再度破萬億元。
據環球時報消息，受俄烏軍事沖突影響，歐洲人認為葵花油、面粉等食品供應馬上會出現瓶頸，于是開始搶貨囤貨。這可能也是A股農業板塊走強的主要原因。
不過，外資再度轉向凈賣出，而且賣出力度不小。3月21日，Wind數據顯示，北向資金午后加速離場，全天凈賣出84.19億元，其中滬股通凈賣出49.53億元，深股通凈賣出34.65億元。
那么，在這種背景之下，A股是否仍有上行空間？分析人士認為，短期之內的震蕩反彈格局并未發生變化。首先，美元未再創新高，這意味著離岸美元的流動性壓力已經緩解；其次，中概股的警報已暫時解除，從外向內的估值壓力傳導也得以緩解；第三，從近期的局勢來看，外部壓力帶來的恐慌情緒在邊際上也呈遞減趨勢；第四，從市場結構來看，市場熱點此起彼伏，成交量也未明顯萎縮，市場依然可以展現流動性充沛和賺錢效應兼備的特點。因此，結合來看，股市依然還存在拓展空間。
責編：戰術恒
