開年以來，上市公司回購股份熱情不減。Wind數(shù)據(jù)顯示，目前A股市場已有超過160家公司進(jìn)行了股份回購操作，回購總金額逾60億元，同時(shí)有超70家公司新發(fā)布了回購預(yù)案。
上市公司回購，一般被認(rèn)為是公司亮明發(fā)展信心的重要舉措，能夠向市場傳達(dá)自身業(yè)績穩(wěn)健、現(xiàn)金流充裕、價(jià)值低估等多重信息。與此同時(shí)，將回購股份用于注銷或股權(quán)激勵(lì)和員工持股計(jì)劃，大都能起到增強(qiáng)公司股本韌性、調(diào)動(dòng)員工積極性的作用，對于合理引導(dǎo)市場預(yù)期、優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)、提升公司投資價(jià)值等具有重要意義。
總體來看，上市公司積極回購不失為一件好事，是監(jiān)管部門一直支持鼓勵(lì)的做法。不少投資者也表達(dá)出對上市公司回購股份的迫切期待，寄希望于公司直接掏腰包買股份能夠推動(dòng)股價(jià)上漲，造福中小股東。
那么，上市公司回購是股價(jià)上漲的必然信號(hào)嗎？恐怕不能斷然下此結(jié)論。
雖然上市公司回購增加了市場主動(dòng)買入的資金量，促使二級(jí)市場股權(quán)供求關(guān)系發(fā)生變化，理論上對于股價(jià)階段性上漲有利，不過各家公司回購情況不同，最終產(chǎn)生的效果也千差萬別，還得具體情況具體分析。比如，有的公司回購規(guī)模較小，不能有效激發(fā)市場跟買熱情，對提振股價(jià)作用不大；有的公司經(jīng)營存在較大問題，回購不僅無力挽回股價(jià)頹勢，還可能進(jìn)一步惡化現(xiàn)金流狀況。
過往的經(jīng)驗(yàn)還告訴我們，不乏有公司“作秀式”“忽悠式”回購甚至“邊回購邊減持”，最終陷入“越回購越下跌”的窘境。比如，有的上市公司將回購作為抵消公司負(fù)面新聞的手段，在公司爆出業(yè)績爆雷、公司實(shí)控人涉嫌內(nèi)幕交易被立案調(diào)查等利空消息時(shí)，火速推出回購方案救急，備受市場詬病；還有一些上市公司回購“雷聲大、雨點(diǎn)小”，實(shí)際回購金額與預(yù)案相差較大，存在忽悠投資者之嫌，引得投資者紛紛拿腳投票。
值得注意的是，決定一只股票漲跌的因素來自多方面，除了受股票本身供求關(guān)系影響外，還與公司基本面和市場整體情況有關(guān)，僅僅進(jìn)行股份回購，并不能對股價(jià)起到?jīng)Q定性作用。
由此可見，上市公司回購股份并不意味著就吹響了股價(jià)上漲的“集結(jié)號(hào)”，投資者應(yīng)深入研究公司回購的真實(shí)動(dòng)因，結(jié)合基本面等情況審慎決策，而不能看到回購就盲目追漲，甚至參與炒作，否則很容易陷入套牢風(fēng)險(xiǎn)，長此以往，還可能導(dǎo)致股份回購演變?yōu)槌醋鞴竟蓛r(jià)的工具，背離了監(jiān)管部門支持上市公司回購以激發(fā)市場活力的初衷。
對于上市公司來說，回購股份雖有諸多好處，但也要量力而行。如果事前未充分權(quán)衡利弊即匆忙推出回購方案，一旦未能履行承諾，不僅不能起到提振股價(jià)的作用，反而可能引發(fā)信任危機(jī)，最終弄巧成拙。對于那些處于成長關(guān)鍵期的創(chuàng)新型、科技型企業(yè)而言，將大筆資金用于回購而不是用于投資研發(fā)，長遠(yuǎn)來看，也不是解決價(jià)值低估的最佳方式。（李華林 來源：經(jīng)濟(jì)日報(bào)）
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