中國2021年名義GDP超114萬億元，中國經(jīng)濟占世界經(jīng)濟的份額或已超歐盟，人均GDP突破1.2萬美元。
諸建芳 程強 瑪西高娃 都業(yè)達 /文
盡管2021年四季度國內(nèi)經(jīng)濟面臨短期散點疫情沖擊以及三重壓力，但在“穩(wěn)增長”政策的呵護下，經(jīng)濟延續(xù)了復(fù)蘇的趨勢，GDP同比增長4.0%，兩年平均增速約為5.2%，好于三季度。
全年來看，中國GDP同比增長8.1%，兩年平均增長5.1%，在全球主要經(jīng)濟體中名列前茅，在世紀疫情沖擊和百年變局加速的時代背景下，實現(xiàn)了“十四五”良好開局。從名義數(shù)據(jù)的角度觀察，2021年國內(nèi)生產(chǎn)總值為114.4萬億元，約合17.7萬億美元，據(jù)我們估算，中國經(jīng)濟占世界經(jīng)濟份額的比重或在2021年超過歐盟；另外，人均GDP為80976元，約合12551美元，首次突破1.2萬美元，接近世界銀行給出的高收入標準。
12月份工業(yè)增加值同比增長4.3%，兩年平均增速約為5.8%，較前值加快了0.4個百分點，主要反映了“保供穩(wěn)價”政策持續(xù)推進，從兩方面提振了工業(yè)生產(chǎn)，一是上游采礦業(yè)加快生產(chǎn)，二是成本壓力緩解的中游制造業(yè)開始積極生產(chǎn)、加快備貨。從全年累計來看，高技術(shù)制造業(yè)、裝備制造業(yè)增加值分別增長18.2%、12.9%，增速分別比規(guī)模以上工業(yè)快8.6、3.3個百分點，反映了中國高質(zhì)量發(fā)展持續(xù)推進、產(chǎn)業(yè)升級的進程不斷加快的特點。
2021年全國固定資產(chǎn)投資額54.5萬億元，兩年平均增長3.9%。12月單月固定資產(chǎn)投資的兩年平均復(fù)合增速約為3.93%，較前值進一步提升。從投資的三大領(lǐng)域看：
基建投資大幅回暖，12月份基建的單月兩年平均增速為同比增長4.0%，較前值-0.9%大幅上升了約5個百分點，當前基建項目、資金、落實條件充足，基建投資增速還將邁上一個臺階，預(yù)計2022年一季度達到7%以上。
制造業(yè)投資維持11%以上高增速，高技術(shù)制造業(yè)繼續(xù)發(fā)揮主驅(qū)動力。12月份單月制造業(yè)投資的兩年平均同比增速為11.0%，與前值基本持平，高技術(shù)制造業(yè)投資累計兩年同比增長16.7%，醫(yī)藥、計算機、通信、鐵路、船舶、航空、航天、運輸、專用設(shè)備等高技術(shù)制造業(yè)投資帶動作用明顯。預(yù)計制造業(yè)投資還將保持8%以上的較快增速。
房地產(chǎn)投資增速再次探底，12月份單月房地產(chǎn)開發(fā)投資的兩年平均增速為-3.0%，由正轉(zhuǎn)負，較11月降低6個百分點。地產(chǎn)投資增速出現(xiàn)驟降，可能是因為二三季度企業(yè)拿地節(jié)奏放緩，導(dǎo)致12月土地購置費支出計劃明顯降低。事實上，當前土拍市場邊際有所好轉(zhuǎn)，推動房地產(chǎn)因城施策、良性循環(huán)的政策也在陸續(xù)出臺，預(yù)計2022年地產(chǎn)投資增速進一步下行的空間相對有限，各季度地產(chǎn)投資增速前低后高，預(yù)計全年為2.8%。
總體看，考慮2021年一季度經(jīng)濟增速高基數(shù)壓力和當前局部疫情問題，當前中央把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，正著力有針對性擴大有效投資，預(yù)計2022年投資增速5.4%，建議關(guān)注基建投資進一步發(fā)力，制造業(yè)投資延續(xù)高景氣以及房地產(chǎn)投資觸底反彈。
12月當月社會消費品零售總額同比增速為1.7%，兩年復(fù)合增速為3.1%，較上月回落了1.4個百分點，顯著低于市場預(yù)期和我們的預(yù)期。從分類來看，餐飲消費的景氣略有改善，但商品消費回落幅度較大。商品消費的兩年復(fù)合增速為3.7%，較上月回落了1.6個百分點，餐飲消費的兩年復(fù)合增速為-0.9%，較上月回升了0.7個百分點。
12月消費增長不及預(yù)期主要受到個別商品消費增長的波動影響，后續(xù)走勢除了受到疫情影響之外，預(yù)期還有三方面的影響：1）汽車等大件消費品進入改善階段；2）通脹向居民端的傳導(dǎo)帶來消費名義增速抬升；3）居民就業(yè)和收入情況將隨著穩(wěn)增長政策落地見效以及經(jīng)濟運行向常態(tài)回歸的過程中逐步改善，居民消費的意愿也將有所修復(fù)。綜合考慮以上因素，預(yù)計1-2月消費增速將高于2021年12月的兩年復(fù)合增速3.1%。
（作者諸建芳為中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家；程強、瑪西高娃、都業(yè)達為中信證券研究部宏觀分析師）
