10月20日，中國證監(jiān)會主席易會滿在“2021金融街論壇年會”上發(fā)表主題演講。在演講中，易會滿回應(yīng)了新股發(fā)行注冊制改革、北交所定位和債券市場發(fā)展等話題。
圖片來源：證監(jiān)會發(fā)布
重點(diǎn)內(nèi)容：
注冊制絕不意味著放松審核要求
實(shí)施注冊制必須立足國情市情，不能簡單搞“拿來主義”
加強(qiáng)對特定敏感領(lǐng)域融資并購活動的從嚴(yán)監(jiān)管
建立防止資本無序擴(kuò)張的責(zé)任機(jī)制和制度體系
繼續(xù)大力深化簡政放權(quán)，加強(qiáng)輿論宣傳引導(dǎo)，傾聽市場聲音，提升監(jiān)管透明度
要發(fā)揮好北交所的“龍頭”撬動和“反哺”作用，不斷做活做強(qiáng)創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層
規(guī)范公司信用類債券發(fā)行定價(jià)機(jī)制
健全有效的債券融資約束機(jī)制，防止高杠桿過度融資
進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，完善債券承銷、評級等業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范
要加強(qiáng)債市統(tǒng)一執(zhí)法，嚴(yán)厲打擊欺詐發(fā)行、“逃廢債”等違法違規(guī)行為
實(shí)施注冊制不能簡單搞“拿來主義”
易會滿表示，注冊制改革是完善要素資源市場化配置機(jī)制的重大改革，也是發(fā)展直接融資特別是股權(quán)融資的關(guān)鍵舉措。
設(shè)立科創(chuàng)板并試點(diǎn)注冊制以來，證監(jiān)會將試點(diǎn)注冊制作為全面深化資本市場改革的頭號工程，堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)，主動加強(qiáng)與有關(guān)方面和市場各方的溝通協(xié)作，科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板試點(diǎn)注冊制相繼成功落地，取得了重要階段性成果。
易會滿評價(jià)，總的看，試點(diǎn)注冊制改革達(dá)到了預(yù)期目標(biāo)，支持科技創(chuàng)新的示范效應(yīng)初步顯現(xiàn)，制度改革的“試驗(yàn)田”作用得到了較好發(fā)揮，市場運(yùn)行總體保持平穩(wěn)。
“我們體會，整個(gè)試點(diǎn)工作的方向和步伐是堅(jiān)定的，小心求證、穩(wěn)字當(dāng)頭的工作方法也是符合市場實(shí)際的。通過試點(diǎn)發(fā)現(xiàn)并解決問題，正是我們試點(diǎn)的目的，總的看試點(diǎn)中出現(xiàn)的新情況、新問題也是正常的，是可控的。”他說。
易會滿表示，必須全面堅(jiān)持尊重注冊制基本內(nèi)涵、借鑒國際最佳實(shí)踐、體現(xiàn)中國特色和發(fā)展階段特征。
他指出，注冊制改革的基本邏輯是處理好政府和市場的關(guān)系，要始終堅(jiān)持市場化法治化方向，貫徹以信息披露為核心的理念，促進(jìn)各方歸位盡責(zé)、有效制衡。同時(shí)，也必須充分考慮我國以中小投資者為主這個(gè)最大實(shí)際。
“我們始終強(qiáng)調(diào)注冊制絕不意味著放松審核要求，必須對信息披露的真實(shí)、準(zhǔn)確、完整嚴(yán)格把關(guān)，從源頭上提升上市公司質(zhì)量；始終強(qiáng)調(diào)要督促中介機(jī)構(gòu)提升履職盡責(zé)能力；始終強(qiáng)調(diào)要統(tǒng)籌一二級市場的適度平衡。”
易會滿說，我國資本市場才建立31年，還處于發(fā)展的初級階段。實(shí)施注冊制必須要立足國情市情，不能簡單搞“拿來主義”，“這是建設(shè)中國特色現(xiàn)代資本市場必須堅(jiān)持的根本出發(fā)點(diǎn)”。
必須深刻認(rèn)識資本的雙重性
易會滿認(rèn)為，必須深刻認(rèn)識資本的“雙重性”，嚴(yán)把資本市場“入口關(guān)”。
他說，資本是帶動各類生產(chǎn)要素集聚協(xié)同的重要紐帶，一方面，資本的正常有序流動對于科技進(jìn)步和經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展具有重要推動作用；另一方面，逐利的本性也易導(dǎo)致資本陷入無序擴(kuò)張，甚至形成壟斷和“贏家通吃”，最終侵害消費(fèi)者和中小微企業(yè)的利益。
“因此，在注冊制改革的過程中，必須更加注重對資本的規(guī)范引導(dǎo)、趨利避害，加強(qiáng)對特定敏感領(lǐng)域融資并購活動的從嚴(yán)監(jiān)管，減少風(fēng)險(xiǎn)外溢。同時(shí)，也希望相關(guān)方面同步建立防止資本無序擴(kuò)張的責(zé)任機(jī)制和制度體系，統(tǒng)籌過程與結(jié)果，推動行業(yè)監(jiān)管關(guān)口前移，實(shí)現(xiàn)行業(yè)規(guī)范和行業(yè)發(fā)展同步，‘有序’發(fā)展、管控‘無序’，共同促進(jìn)各類資本規(guī)范健康發(fā)展。”易會滿說。
易會滿還強(qiáng)調(diào)，堅(jiān)守科創(chuàng)板“硬科技”定位，規(guī)范創(chuàng)業(yè)板服務(wù)成長性創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)企業(yè)定位，防止板塊套利，是注冊制改革始終要把握好的重要內(nèi)容。
他表示，科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板申報(bào)企業(yè)已主動撤回245家，不少是因?yàn)榘鍓K定位問題，這暴露出一些保薦機(jī)構(gòu)在發(fā)展觀、政策把握和內(nèi)控上存在差距，片面追求數(shù)量和規(guī)模，質(zhì)控跟不上。希望保薦機(jī)構(gòu)與監(jiān)管部門、交易所同向發(fā)力，持續(xù)提高內(nèi)部治理水平和政策執(zhí)行效果。
發(fā)揮好北交所的“龍頭”撬動和“反哺”作用
易會滿表示，近五年，IPO與再融資合計(jì)超過5.5萬億元，上市公司并購重組交易金額達(dá)11.2萬億元，我國已成為全球第二大并購市場。強(qiáng)化私募股權(quán)基金支持創(chuàng)新的本源，私募股權(quán)和創(chuàng)投基金累計(jì)投資未上市公司股權(quán)超8萬億元。
易會滿指出，深化新三板改革，設(shè)立北京證券交易所，打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，是習(xí)近平主席對資本市場服務(wù)構(gòu)建新發(fā)展格局作出的新的重大戰(zhàn)略部署，我們要深入學(xué)習(xí)貫徹。要堅(jiān)持系統(tǒng)觀念，扎實(shí)細(xì)致做好制度、企業(yè)和市場各項(xiàng)準(zhǔn)備，把大事辦穩(wěn)、好事辦好。
易會滿表示，北京證券交易所是“龍頭”，新三板創(chuàng)新層、基礎(chǔ)層是基礎(chǔ)，要發(fā)揮好北京證券交易所的“龍頭”撬動和“反哺”作用，不斷做活做強(qiáng)創(chuàng)新層和基礎(chǔ)層。同時(shí)，加強(qiáng)與滬深交易所、區(qū)域性股權(quán)市場互聯(lián)互通，加快完善服務(wù)中小企業(yè)的全鏈條制度體系，形成層層遞進(jìn)的中小企業(yè)成長路徑和良好的多層次市場發(fā)展生態(tài)。
堅(jiān)決從源頭上遏制過度發(fā)債融資
易會滿表示，債券市場是籌措中長期資金的重要場所，在直接融資中發(fā)揮著不可替代的作用。近五年交易所債券市場合計(jì)發(fā)行約34萬億元，其中非金融公司債券13.3萬億元，占公司債券總量的72%；凈融資8.8萬億元，占同期社會融資規(guī)模增量的5%。
同時(shí)，堅(jiān)持分類施策、標(biāo)本兼治，推動發(fā)行人和相關(guān)方綜合運(yùn)用出售資產(chǎn)、債務(wù)重組、引入戰(zhàn)投等市場化方式，穩(wěn)妥處置債券違約風(fēng)險(xiǎn)。目前交易所債券市場總體平穩(wěn)，違約率保持在1%左右的較低水平，但風(fēng)險(xiǎn)和挑戰(zhàn)也不少。
易會滿強(qiáng)調(diào)，債券市場高質(zhì)量發(fā)展，需要推動形成各方歸位盡責(zé)、市場約束有效的制度環(huán)境和良好生態(tài)。其中包括，要堅(jiān)決從源頭上遏制過度發(fā)債融資。一方面，建立完善跨市場信息共享制度，聚焦控制發(fā)行人綜合負(fù)債水平，健全有效的債券融資約束機(jī)制，防止“高杠桿”過度融資。另一方面，進(jìn)一步壓實(shí)中介機(jī)構(gòu)責(zé)任，完善債券承銷、評級等業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)規(guī)范，督促端正發(fā)展理念，提升執(zhí)業(yè)質(zhì)量。
編輯|盧祥勇蓋源源
校對|孫志成
每日經(jīng)濟(jì)新聞綜合自證監(jiān)會發(fā)布
