2021年過半，銀行理財市場也交出了半年成績單——1至5月份銀行理財收益率呈下行趨勢，6月份有所回升。資管新規過渡期還剩不到半年時間，保本理財比例正在進一步壓降，理財產品凈值化轉型程度進一步提升。下半年，銀行理財市場前景如何？
銀行理財收益率下行后有所回升
“半年前買了一款理財產品，如今算下來年化收益率才2.7%。”北京市民楊女士說。
銀行理財產品收益率下降已不是新鮮事，2018年初起，銀行理財收益率就處于整體下行趨勢。
銀行理財收益及價格指數走勢 圖片來源：普益標準
普益標準數據顯示，今年1至5月份，全國銀行理財收益水平分別為3.5%、3.47%、3.46%、3.43%、3.4%，持續下行。
與銀行理財“同進退”的還有廣受投資者青睞的貨幣基金。去年末至今年初，貨幣基金平均收益率還在2.5%到3%之間，但隨后呈下行趨勢。
以天弘余額寶基金為例，去年12月31日，該基金7日年化收益率曾達到過去一年來的最高點2.335%，而后逐漸回落。今年6月30日，該基金7日年化收益率為2.093%。
招聯金融首席研究員董希淼認為，上半年理財收益走低來自三方面因素：從流動性看，上半年銀行體系流動性合理充裕，通過理財產品吸引資金的動力下降；從投資者看，上半年受全球經濟形勢影響，風險資產波動較大，投資者更青睞風險與收益較為平衡的產品；從監管看，隨著資管新規過渡期臨近，理財產品加速整改，部分產品投資范圍收窄，也影響了產品收益。
值得關注的是，在收益率連續5個月走低后，普益標準數據顯示，6月份全國銀行理財收益水平回升至3.46%。
數據來源：普益標準，制圖：張千千
專家認為，這與周期性因素有關。“6月份是上半年最后一個月，部分銀行加強半年末流動性管理，加大理財產品發行力度，吸收更多行外資金，是6月份理財產品收益水平有所回升的原因之一。”董希淼說。
保本理財比例進一步壓降，凈值化轉型提速
資管新規正式發布以來，過渡期曾由2019年6月延長至2020年底，而后又延長至2021年底。如今過渡期還剩不到半年時間，理財產品凈值化轉型在不斷提速，保本理財比例進一步壓降。
普益標準數據顯示，2021年上半年，全國共發行25684只理財產品，其中凈值型產品16023只，占總發行量的62%，較去年同期增加32%。
今年二季度，理財產品發行數量逐月減少，但凈值化程度不斷提升。6月份新發理財產品中，凈值型產品占比已達77%。
“截至2021年6月末，同業理財較峰值縮減96%；保本理財較峰值縮減97%，不合規短期產品縮減98%，嵌套投資規模縮減24%。”銀保監會政策研究局負責人葉燕斐日前在國新辦新聞發布會上介紹，到2021年一季度末，理財業務存量整改已經過半，2021年底前絕大部分銀行將完成整改。
多項新規落地，理財產品收益率或將繼續下行
今年上半年，多項與理財相關的新規落地，進一步規范行業發展。
6月27日，銀保監會出臺的《理財公司理財產品銷售管理暫行辦法》正式實施。除了進一步明確適用機構范圍外，辦法還進一步完善了禁止性規定，劃出了18條紅線。例如明確禁止“預測理財產品的投資業績，或者出具、宣傳理財產品預期收益率”等。
記者觀察發現，目前，不少銀行理財產品頁面的“預期收益率”已逐步退出，由“業績比較基準”替代。
部分銀行的理財產品頁面截圖
專家表示，這是為了更好促進產品凈值化轉型，推進打破剛兌預期。
“這意味著未來不存在保本理財產品，并將推動機構根據市場需求提升產品創新能力，滿足市場不同風險收益偏好。”光大銀行金融市場部分析師周茂華表示，對老百姓來說，未來理財銷售機構渠道更規范、理財產品信息更透明是好事，但也需要投資者充分了解產品信息，做到“買者自負”。
此外，6月11日，銀保監會、人民銀行聯合發布《關于規范現金管理類理財產品管理有關事項的通知》，對現金管理類產品的投資范圍、投資集中度要求作出規定，加強投資組合流動性管理和杠桿管控。
與貨幣市場基金相似，現金管理類產品面向社會公眾公開發行，允許投資者每日認購贖回，容易因大規模集中贖回引發流動性風險，風險外溢性強。但此前現金管理類產品受到的約束相對較少，因而收益率普遍高于貨幣基金。
“由于新的監管規定與貨幣基金的監管要求趨同，未來現金管理類產品收益下降、相對貨幣基金的優勢減小是大概率事件。”東方金誠研究發展部于麗峰表示。
“現金管理類產品監管規則的出臺和資管新規過渡期的臨近，使理財產品整改力度加大；加之央行全面降準落地，市場流動性合理充裕，下半年理財產品收益率或將繼續下行。”董希淼建議，投資者應做好收益率的“預期管理”，降低對收益的過高期望，在此基礎上做好大類資產配置，通過提升資產配置能力來實現收益與風險的動態平衡。
（原標題《上半年整體收益率又降了，銀行理財前景如何？》）
