所謂的價值投資，核心就是選擇一個有增長潛力的企業(yè)，以低于價值的價格買入，然后長期持有，等到高于價值的價格賣出。
因為巴菲特投資的巨大成功，讓價值投資成為了人人都標桿的名詞，國內(nèi)的投資者，是不是個人就張口閉口“巴菲特”，幾乎主流的投資者都聲稱“自己是價值投資者”，號稱是巴菲特的弟子，更重要的是，把價值投資者等同長期持有
巴菲特的投資理念確實很偉大，但未必適合你，有以下幾個重要的原因：
（1）巴菲特長期持有股票，是一種誤解，巴菲特到目前為止做過幾百只股票，但真正長拿超過10年的，只有幾只。 所以千萬不要把巴菲特的投資理念等同長期持有。
（2）巴菲特持長期投資的，有兩大前提，他也是在多個場合，也在多個報告中闡述，那就是：第一是西方收資本利得稅，第二是西方企業(yè)分紅。
特別是第一個條件，巴菲特反復(fù)強調(diào)，就是因為西方要交資本利得稅，如果一旦止盈，馬上要交稅35%，稅是很大的，那這些稅就不能再產(chǎn)生復(fù)利，所以巴菲特不能隨意止盈，要讓利潤給他帶來復(fù)利。
這兩者都不適合中國，我國不收資本利得稅，更重要的是，我國上市公司的分紅率很低，A股的分紅率應(yīng)該是主要國家中最低的，不拔一毛的鐵公雞太多了，不分紅的話，就不能享受到投資收益，那么只能從價格的波動中獲取投機利潤。
（3）巴菲特依靠保險公司，擁有源源不斷的資金，不怕清盤，但你會怕清盤
巴菲特依靠伯克希爾這家保險公司，能夠獲得源源不斷的資金來源，所以當他的股票被套的時候，沒關(guān)系，再跌30%，他還可以再買，再跌30%，還有資金買，能夠扛回股市上漲，伯克希爾是他背后的強大的資金來源，而且他也沒有清盤線，所以他并不怕他的股票被套，深套也沒關(guān)系，能抗幾年。
但是作為一個私募，每個私募都是有清盤線的，通常0.8是清盤線，所以當股市下跌的時候，此時你肯定不敢買，害怕達到清盤線，而是不斷減倉，以讓資金不能達到清盤線。作為個人而言，你的資金有限，沒有那么多的資金來買股票。
（4）最重要的是：你沒有價值投資所要求的知識積淀、高瞻眼光和持股的心態(tài)
價值投資的核心是選擇一個有增長潛力的上市公司，然后以低于價值的價格買入，以高于價值的價格賣出。
這句話看起來很簡單、很輕松，其實背后是包含著深厚的知識底蘊和高瞻眼光，里面有幾個問題：
1、你能判斷出，哪家公司有增長潛力么？
你隨便看一家上市公司，看他們的研報，看他們管理層的規(guī)劃，你會發(fā)現(xiàn)，似乎每一家上市公司都是有增長潛力的，每個上市公司好像都不錯。你看券商的報告，你會發(fā)現(xiàn)，90%的股票都可以持有。實際中，這么多上市公司中，能夠優(yōu)秀的，只占到5%左右，其他的上市公司都是平平庸庸。
要想知道這家公司有無增長潛力，你首先需要了解這個行業(yè)是否有發(fā)展空間，是否夕陽行業(yè)，就需要對這個行業(yè)有一些深入的了解，但是這并不容易，例如，醫(yī)藥行業(yè)有十幾個子行業(yè)，你能叫這些子行業(yè)的名字么？你能知道這十幾個子行業(yè)，哪個有前途么？你能看基礎(chǔ)化工行業(yè)的研究報告么？你看到后，是否會楞逼？、、、、這個還不是最苦難的；其次，最困難的是，你要繼續(xù)深入了解這家上市公司的產(chǎn)品，是否符合市場需求，客戶評價如何，會不會被競爭對手超越，客戶會不會流失，產(chǎn)品會不會被新的產(chǎn)品替代，管理層是否損害股東利益，財務(wù)上是否作假，資金是否會斷流，決策有無會導(dǎo)致公司破產(chǎn)的可能，去調(diào)研上下游、供應(yīng)商、、、、太多了。
而且一家公司的價值是變化的，這幾年這家公司的競爭優(yōu)勢明顯，產(chǎn)品受到歡迎，迎合了市場需求，但過了幾年后，市場或飽和，或者新技術(shù)、新產(chǎn)品的出現(xiàn)，公司轉(zhuǎn)入下滑，淪落到垃圾股、、、、回顧A股二十多年來，一家上市公司的優(yōu)勢能持續(xù)超過5年的，是鳳毛麟角，一般都是表現(xiàn)好2年左右，然后就開始步入大的下滑。但是這種變化，你能提前判斷出來么？更現(xiàn)實的是，每個人都是受到舊思維的影響，以前表現(xiàn)好的股票，以后也會看好，從容不斷持有、、、
巴菲特能夠長期持股，做價值投資，是因為巴菲特對上市公司的研究非常深入，他年輕時就有創(chuàng)業(yè)的經(jīng)驗，他沒有別的愛好，不跳舞，不愛運動，每日就是堅持讀書、讀報，關(guān)注政策、行業(yè)發(fā)展，幾十年積累了深厚的知識，幾十年的人生經(jīng)歷和孜孜不倦的知識積累，讓他擁有高瞻的眼光；他經(jīng)常和上市公司的CEO、董事長一起吃飯，深入企業(yè)的第一線，能及時了解企業(yè)的真實情況，把握最新信息。他背后的付出是很大的，而且是經(jīng)過多年的不斷積累的，并非一沖動就做好了價值投資。
你要研究透一家公司是否有長期投資的增長潛力，所要查看的資料和信息，所要付出的工作，遠遠超出你的想想，要從幾千只股票中，挖掘出幾十只優(yōu)秀的股票，是非常困難的，即便是專業(yè)的研究機構(gòu)和資深的研究人員，也是很困難的。舉個簡單的例子，每年每個大券商都會推薦第二年的十大金股，這些金股都是經(jīng)過他們資深的研究員反復(fù)研討而推出的，按理說券商的研究員是很專業(yè)、很資深的，即便如此，你跟蹤的話，你會發(fā)現(xiàn)，第二年這些十大金股中，只有2只左右還行，但并非最好的行列，而剩余的8只左右表現(xiàn)平平庸庸。
所以作為不是職業(yè)研究的你，掌握的資料、信息都是有限的，知識底蘊比較淺，如何能挖掘出有增長潛力的企業(yè)？實際中，所有的大券商的研究員中，基本上都是本碩博的清一色的名校學歷，智商高，專業(yè)做了多年，但即便如此，能挖掘出優(yōu)秀股票的研究員，也是鳳毛麟角，你又如何有那么大的信心呢？
2、你知道，公司的合理價值是多少？你能知道，你買的價格是高，還是低么？
一個公司的合理價值，是非常難判斷的，金融學中經(jīng)典的現(xiàn)金流折現(xiàn)，里面幾乎所有的參數(shù)都是對未來的估計值，既然是估計值，則會存在較大的誤差，每個參數(shù)都是相對粗糙的，哪怕一個參數(shù)稍微動一下，計算的合理價值就會波動不小。
所以實際中，我們根本就不知道這家企業(yè)的合理估值是多少，即便你加上所謂的安全邊際，低于合理估值30%以上，你才買入，也同樣面臨這個問題，因為你根本就不知道合理估值是多少，參數(shù)稍微波動一下，合理估值就可能低于30%。
當然，我們不知道他的合理估值，也就不會知道價格漲到什么時候，才賣出了，合理估值只是一個理論模型，理想中的但又不存在的。
3、如果股價幾年不見反應(yīng)，你能堅持持有股票么？有穩(wěn)坐釣魚臺的胸懷么？
假如你挖掘了你看好的股票，但是市場根本就不屌他，或者市場還沒發(fā)現(xiàn)他，該股遲遲不動，半年不動，一年不動，兩年還不動，1-2年未見收益，跑輸大盤，而其他有些股票不斷上漲，此時你是否懷疑你當時的判斷是否錯誤？你肯定會懷疑的，你懷疑后，還能否繼續(xù)持有股票？恐怕是很難堅持的。
巴菲特常說：在別人貪婪的時候，我恐懼；在別人恐懼的時候，你貪婪。
巴菲特不管大勢，在股票不斷下跌的時候，你能否堅持持有股票？股票下跌的時候，你是否會恐慌?是否想先出來，等到股票跌到更低的位置，再接回來？股票不斷下跌的時候，你又否敢買入股票？等你買入股票的股票，股票又繼續(xù)大跌，此時你是準備砍倉出來，還是想繼續(xù)持有？
等等，“價值投資”聽起來簡單，實際中是要解決的問題是非常多的，也是比較困難的，不僅考驗一個人的知識底蘊和慧眼，更是考驗一個人操作和持股的心態(tài)，遠非那么簡單的。
綜上來看，價值投資雖然是好東西，雖然偉大，但很可能不適合我們這些人，無論是從客觀條件，例如國內(nèi)外的資本利得稅、資金來源、清盤要求，還是主觀條件，例如知識層次、企業(yè)經(jīng)驗，還有獲取信息的及時性、全面性，或者投資的心態(tài)，等等，我們根本就和巴菲特是不同層級的人，巴菲特能夠價值投資，是因為巴菲特對上市公司的研究非常深入，能親自和公司的老總談笑風生，深入企業(yè)的第一線，巴菲特又很勤奮，知識深厚，獨具慧眼，早就了他，切勿盲目去模仿他
如果你盲目去模仿價值投資，很可能是選擇了一個自認為不錯的股票，等到股市步入熊市的時候，喊著“價值投資”，一直不動，股票一直暴跌，一路暴跌，你中間還在喊“價值投資”，不斷買入，結(jié)果越套越深，后來才發(fā)現(xiàn)，原來你選擇的股票不是價值股，是一個被表面信息欺騙了，或者疏漏一個關(guān)鍵信息的爛股，你持有多年，結(jié)果收獲了一堆廢紙。實際中，我們做股票，當被套了，我們不想止損，于是一個很有效的靈丹妙藥，那就是搬出“價值投資”的法寶，我們經(jīng)常騙自己“我是價值投資，要長期持有”，一拖再拖，始終不走，結(jié)果追悔莫及，才知道自己是“偽價值投資者”。
投資的方法有多個，不能照搬巴菲特主義，光有價值投資的理念是不行的，還要有價值投資的能力，例如，一匹烈馬是好馬，跑的快，耐力強，但是你要有馴服他的能力，否則很容易就把自己摔死了，我們絕大部分人都是不具備價值投資的能力的。
所以國內(nèi)動不動就喊著“價值投資”的人，基本上就是拉大旗作虎皮的騙子，忽悠廣大的觀眾，買他的基金，買他的產(chǎn)品，當他沒有成功逃在股市的高位，基金或產(chǎn)品虧損了，他就宣傳“自己是價值投資者”，要讓客戶和他一起堅持，并把巴菲特抬出來，給客戶洗腦，煽動客戶，客戶們聽完后，還覺得有理，還為他進行辯護，等到清盤的時候，才知道，其實他們基本上都是“偽價值投資者”，都是一群騙子而已。但如果他們僥幸逃在股市高位，他們又會不斷地宣傳“自己的擇時能力很強”，進行自我鼓吹。
當然，我并非說基本面的研究不重要，基本面非常重要，但基本面的研究不等于價值投資，價值投資包括基本面研究和股票操作兩個層面。我想表達的是，對于絕大部分人而言，不要模仿巴菲特，不要教旨主義，不要照本宣科，極其害人，最后你會發(fā)現(xiàn)，投資了一輩子，收獲的是一堆廢紙。我們要結(jié)合自己的能力和知識，自己的優(yōu)勢和劣勢，選擇一條適合自己的投資方法，對于絕大部分人而言，還是適合結(jié)合大勢來操作的。
