19日，海天味業(yè)(603288.SH)盤中一度漲4.2%報164.98元，續(xù)創(chuàng)歷史新高價，最新總市值超5300億元。該股年內(nèi)累漲83%；自今年3月19日的低點(76.16元)上漲至今，累漲116%。最新動態(tài)市盈率高達(dá)96倍。據(jù)悉，海天味業(yè)近日推出了首款海天牌火鍋底料。
【調(diào)味品是必選消費】
調(diào)味品作為食品飲料板塊的細(xì)分板塊，面對今年的疫情，出現(xiàn)逆勢增長。根據(jù)國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)，2020年1季度，調(diào)味品行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)營業(yè)收入同比下降7%，但是1-5月同比增長6.9%，僅僅一季度疫情突如襲來對調(diào)味品影響較大，4月就開始回升，頑強程度可見一斑。
而行業(yè)龍頭海天味業(yè)一季度營收依然同比增長7.1%，凈利潤同比增長9.1%，千禾味業(yè)一季度營收同比大增23.6%，凈利潤大增39.3%。
很多人好奇，疫情來了，很多餐館都關(guān)門了，調(diào)味品怎么這么堅強呢？其實你細(xì)想一下，疫情來了，盡管去餐館就餐人數(shù)下降了，但飯總是要吃的，只不過家里做飯而已，所以家庭端對調(diào)味品的需求正好對沖了餐館的損失。
【調(diào)味品的利潤很高】
就拿海天味業(yè)來說，2020年一季度的凈利率高達(dá)27%，千禾味業(yè)2020半年報顯示，凈利率也高達(dá)19.6%，涪陵榨菜一季度凈利率更是高達(dá)34.3%。除了白酒板塊，調(diào)味品的利潤率幾乎可以秒殺任何一個行業(yè)。
電子產(chǎn)品制造龍頭立訊精密凈利率6.21%，醫(yī)藥龍頭恒瑞醫(yī)藥凈利率23%，啤酒龍頭青島啤酒凈利率8.8%，水泥龍頭海螺水泥凈利率21.32% ，化學(xué)制品龍頭萬華化學(xué)凈利率9.7%。
對比之下，可以發(fā)現(xiàn)調(diào)味品利潤真的很高，這是為什么？
根據(jù)我逛超市的經(jīng)驗，調(diào)味品的價格彈性很低，也就是說，不會因為漲了兩三塊錢，就賣不動了。比如榨菜，可能幾年前只要5毛錢一包，但是它悄悄把價格漲到兩三塊，你也不會覺得很貴，但是對企業(yè)來說，這可是好幾倍的漲幅。
另外，經(jīng)常逛超市的朋友不難發(fā)現(xiàn)，其實這幾年調(diào)味品基本都在悄悄漲價。就拿醋和醬油來說，以前的印象是三五塊一瓶，現(xiàn)在便宜的都要10塊8塊，老干媽以前只要10塊左右，前幾天我去超市一看15一瓶。
但是沒辦法，該吃還得吃，這就是調(diào)味品利潤高的原因。
【調(diào)味品頭部企業(yè)】
海天味業(yè)：海天味業(yè)強者恒強，公司利用規(guī)模優(yōu)勢，進一步占領(lǐng)市場，預(yù)計2020上半年營收依然是兩位數(shù)增長。公司加大新渠道的開發(fā)，主要思想就是“搶占先機，主動作為”，針對KA/BC渠道大規(guī)模開展“貨折+渠道尾隨費用+返點”的組合拳，效果明顯。
千禾味業(yè)：公司主要產(chǎn)品是醬油和醋，定位是比較高端的家庭端，疊加疫情的影響，上半年業(yè)績爆炸，營收同比增長34.5%，凈利潤同比增長79.8%。8月17日漲停，創(chuàng)出歷史新高38.5元，年內(nèi)漲幅高達(dá)155%。另外公司年產(chǎn)25萬噸醬油和醋的擴建項目第二期預(yù)計2021年年中完工，成長可期。
中炬高新：擁有廚邦、美味鮮兩大品牌，定位中高端，預(yù)計2020上半年營收也是兩位數(shù)增長。
恒順醋業(yè)：醋類調(diào)味品扛把子，唯一A股上市老字號醋業(yè)公司，2020半年報顯示，營收凈利潤雙增長，營收同比增長7.3%，凈利潤同比增長3.6%。
涪陵榨菜：榨菜界的一哥，一直靠賣榨菜悄悄賺錢，如今也已經(jīng)309億市值，預(yù)計2020半年報營收和凈利潤依然是兩位數(shù)增長。
總結(jié)來看，調(diào)味品其實是一個悄悄賺錢的行業(yè)，作為必選消費具有剛性需求。受疫情影響，頭部企業(yè)通過降價促銷以保持營收的提升，而小企業(yè)的價格優(yōu)勢和生存空間被擠壓，又加速推出的趨勢，市場份額進一步被頭部企業(yè)占據(jù)，行業(yè)集中逐漸提升。未來，頭部企業(yè)通過規(guī)模效應(yīng)，逐漸提升產(chǎn)品的議價能力來實現(xiàn)盈利能力的增強，帶動業(yè)績增長。
