7月以來，A股上證指數從3000漲到3400左右，漲幅約13.33%。這個時候，很多人意識到牛市來了。連信用卡一張不辦、發了工資全放卡里躺著的程序猿們都開始蠢蠢欲動了，在我建議下，小伙子買入了不到4位數人民幣的創業板指數，恭喜你邁出了成為一個“現代人”的第一步。微信里咨詢我的朋友也開始多起來，這么長時間了還記得我的存在，有些意外也有些驚喜，我也記得和大家一起交流投資和理財的每一個細節，記得每個人的風險偏好和疑惑所在。在牛市到來時幾乎每個人的疑惑是，現在還能不能買基金？
我們先分析一下這個疑惑是怎么產生的。看到市場大漲了，想進去弄點銀子出來，但又擔心買高了，后面不漲了虧了本。想知道后面到底漲不漲。后面漲不漲這個問題，我是無法回答的。從結果上，如果我說漲，后面卻不漲了，打臉，不專業，不能信。如果我說跌，后面漲了，于是，當初就不該聽他的，害我錯過了發財的機會，不專業，不能信。從科學上以及隨機漫步理論，后面漲不漲，誰也不知道。市場是可以分析的，比如宏觀分析和行業分析，但不是可以預測的，沒有百分的上漲或下跌，所以預測總是會打臉的。但是，當非專業關注投資的投資者也關注股市的時，通常已經不那么便宜了。
因為在實際中大部分人的投資都以虧損收場，所以我曾經和每個人與我聊過投資的人士都提到一種普遍適用的投資方法，股債搭配構建組合的投資方法，不需要分析市場，只需要做好動態再平衡并長期堅持。今天想驗證一下它的有效性，先放一張圖上來。
先做幾個假設，假設我們投資五年，債券每半年持有期收益率為2%。股票基金隨著市場的波動，半年上漲20%，另一個半年下跌20%。每半年調整一次比例，共需要做9個再平衡。起始資金是十萬，股債的平衡比例為5：5。
開始時，5萬投入股票基金，假設為滬深300指數，5萬投入某純債基金。
半年后，滬深300上漲20%，債基上漲2%，凈值分別為6萬和5萬1。此時，我們不預測未來股市和債市的變化，將比例調整到5：5。分別為55500元。
再過半年后，滬深300下跌20%，債基上漲2%，凈值分別為44400和56610元。此時，我們依然不預測未來股市和債市的變化，不恐懼，不割肉，將比例調整到5：5。分別為50505元。
依次累推。到四年半時，收益1.55萬，收益15.55%，簡單除以4.5，年化收益大概是3.46%。到第五年時，收益5153元。收益5.15%，折算成年化收益大概是1.03%。IRR（內部報酬率）為1.01%。單純從收益上看，可能并不高。主要原因是我們假設市場水平波動的情況下，但是因為有嚴格的紀律性，從風險控制角度上，能比較有效地控制風險，主要是能避免追漲殺跌，敢于在市場下跌中出手買入，在某個時點的“高位”賣出后，偶然或許能拿到3%的年化收益率，個人覺得其實還能看的，尤其考慮到大部分投資者的投資是以虧損離場的實際情況下。但從權益類資產的高收益屬性角度看，并不能令人滿意。
由于上面的例子是水平波動的情況，而現實中，只要時間足夠地長，市場多數時候是波浪式上漲，或者螺旋式上升的（主要參考中證500指數或創業板指數，不要參考上證指數），我們將上例假設條件進行一些變化，假設市場是波浪式上漲，跌幅小于漲幅，如下圖
從圖上可知，當市場長期波浪式上漲，每次的跌幅都小于漲幅的時候，其它假設條件都不變，年化收益就相對比較可觀了，內部報酬率IRR約為6.56%。
當然上例也是極具規律性的情形，我們可以將市場的波動復雜化，減少規律性。如下圖
在總體漲幅設置為50%的情況下，比較隨意地假設了某指數基金在五年期間的漲跌，其它假設均不變，內部報酬率達到6.86%，假設恰好如此波動，持有5年，收益率可達39.31%。可能有些投資會覺得，如果全拿權益類資產五年后的收益比這個高，在股市上漲中進行再平衡會影響獲得高的收益率。如果考慮到風險的控制，犧牲一些收益，也是可以的。
當加大權益類資產的比重時，將5：5提高到7：3，收益率也會相應地提高，因為風險與收益成正比，承受更多的風險，獲得更高的收益。如下圖：
在這里想補充一句，對于個人投資者而言，高風險高收益并不是買股票甚至一定比買類固收類理財產品或存定期強，高風險高收益更適用于在一定模型下（投資策略、投資模型、金融工程）承擔一份風險相應地會有機會獲得風險補償（或者叫收益）。
投資策略并不會帶來收益最大化，我們投資的目的也不是收益最大化而是要學會控制風險，實現穩健增值。所以關于中國流行的大部分炒股理論，我并不認可，至今我依然認為不夠專業的散戶（高手除外）不應該炒股，因為：一、你所知道的理論并不是科學。二、你是個人，最難克服是人性，身在其中，必然身不由已，手不由已。
從牛市初寫到牛市“結束”，隨便寫寫，沒有太大參考價值，供大家看著玩，趕在7月翻過前結個束。
結束，幫大家回答能不能買基金的問題：投資者應該是進行長期投資，將擇時和配置交給基金經理，優秀的基金經理管理的基金應該是珍藏品，不是交易品。
文章來源：華仔讀財
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