中國互聯網公司炙手可熱的標的即將落袋。
7月27日晚間，搜狗公司宣布，其董事會已收到騰訊的初步非約束性提案。這份提案的內容是，騰訊擬以每普通股或每美國存托股份（ADS）9美元的價格，以現金收購所有尚未被騰訊及其附屬公司所持有的股份。騰訊目前是搜狗最大股東，也就是說，一旦交易完成，搜狗將從美股退市，并成為騰訊的全資子公司。
盡管搜狗的聲明用詞極其嚴謹，強調公司只是剛剛收到建議書，還未就此作出決定。但該公司首席執行官王小川在其個人社交網絡中轉發該條新聞時稱，“感謝騰訊公司對搜狗公司價值以及技術能力、產品創新能力的認可。接下來會對相關事宜進行認真的討論和衡量，讓搜狗能夠持續為用戶創造更大的價值”。
幾乎同一時間，作為搜狗控股股東的搜狐公司也宣布了子公司搜狗收到了上述要約，并表示董事會尚未有機會詳細審查和評估。但搜狗披露的文件顯示，騰訊已與搜狐公司董事局主席兼首席執行官張朝陽簽署了一項協議，后者的投票權將用于支持本交易，并且將所持股份賣給騰訊。截至2020年3月1日，騰訊持股搜狗占比為39.20%，搜狐為33.80%，張朝陽為6.40%，王小川為5.50%。
過去一年，中國互聯網頭部玩家普遍開始重新布局搜索引擎業務，而上一次格局紛爭是谷歌的退出。一位受訪行業專家告訴新京報貝殼財經記者，搜索引擎是包括人工智能在內很多未來技術的基礎層，而就算受移動化的影響，搜索引擎本身作為入口的價值在收縮，但其基礎價值仍然巨大，是巨頭不可缺少的一塊版圖。
騰訊：從入股到收購，加入新一輪巨頭搜索競賽
七年后，騰訊或將掌握搜索引擎話語權，而這一次只有一個字“買”。
騰訊早在2006年就曾正式發布搜索引擎“搜搜”，功能覆蓋網頁、圖片、視頻、電子地圖等搜索。發展早期，“搜搜”的搜索結果頁面顯示“由谷歌提供”，后轉為由騰訊獨立研發，成立搜索事業部。
2010年后，易觀國際數據顯示，百度市場份額接近八成。但這一市場也受到頭部互聯網玩家的覬覦。易觀國際報告甚至調侃稱，“李彥宏可能越來越難以睡著”。王小川就曾對媒體表示，搜狗的目標是從百度手上拿到份額。騰訊與搜狗都是通用搜索引擎市場的玩家，產品覆蓋也是類似，但王小川并不認為對手是騰訊。
就在前后腳，2011年11月，阿里巴巴宣布向其成立一年的獨立購物搜索引擎一淘網投資10億元人民幣，周鴻祎也在當月分析師會議上表示360將從垂直搜索領域切入，網易和新浪微博也有相關部署和計劃。
然而，搜搜卻并未如愿成長為騰訊的關鍵業務。擁有谷歌背景的吳軍曾是負責搜搜業務的副總裁，他在騰訊一次組織架構大調整后離職。這次調整搜搜整個部門被打散重組，營銷、拓展等業務歸屬移動互聯網事業群，而搜索平臺部、社區搜索部歸入技術工程事業群。吳軍曾在離職前內部郵件中稱，“搜搜需要境界”。
2013年9月，騰訊宣布以4.48億美元戰略入股搜狗，并將旗下的搜索和QQ輸入法并入搜狗業務。馬化騰在當時的媒體溝通會上承認搜搜受制于渠道，落后于百度。出讓作為互聯網入口的搜索引擎被外界視為騰訊實踐全面開放的重要一步。隨后幾年，騰訊表面上對搜索領域未有更大的動作，在微信等業務模塊進行過一些嘗試。
直到此次搜狗宣布騰訊遞交私有化要約，騰訊也并未對此做更多的說明。與搜狗和搜狐相繼披露信息不同，截至新京報貝殼財經記者發稿時，騰訊尚未發布公告，也并未對此做出回應。多數受訪者表示騰訊感到危機。上述行業專家表示，搜索入口的價值一直都存在，用戶對內容的獲取仍有強烈的需求，只不過隨著技術演變，搜索的方式和形態發生變化。
新一輪搜索的競爭已經出現。2019年，互聯網新貴字節跳動宣布打造全新搜索引擎，并且全資收購互動百科。事實上，今日頭條應用已上線賬號內搜索，并可顯示站外搜索結果，并開始進行廣告推廣。與此同時，字節跳動開始招兵買馬，引入行業專家。
阿里巴巴也在加碼搜索引擎。一方面，支付寶首次將搜索業務獨立成事業部，強調核心流量入口。另一方面，2020年6月，創新事業群正式成立智能搜索業務部，夸克搜索開始大規模推廣。該業務部由UC事業部總經理、書旗事業部總經理吳嘉負責，直接匯報給事業群總裁朱順炎。夸克搜索目前的發展方向是“搜索框+AI工具”，并同步加大對內容和服務投入。
可以看到的是，搜索的價值短期是流量，而長期是內容和人工智能技術。人口和流量紅利不再時，新技術是競爭的關鍵，人工智能已是搜狗的標簽之一。王小川曾表示，搜狗將以語言為核心，改進人機交互，研發交互問答式的下一代搜索引擎。
搜狗：選擇騰訊或是最好的結果
7月28日美股收盤，三大股指集體收漲之下，搜狗收盤價為每股8.51美元，當日漲幅為48%。這是資本市場給出的最直觀的回答。搜狗能夠與騰訊在一起，王小川無疑是背后最大的推手。
早在2003年，張朝陽曾給王小川布置任務，為搜狐開發搜索引擎。此后五年時間，王小川找到了通過輸入法導入瀏覽器，再通過瀏覽器帶動搜索流量的模式。彼時，張朝陽卻因個人原因并沒有對搜狐的業務投入精力。2008年，王小川被告知張朝陽不再負責搜索。直到2010年，谷歌搜索業務退出中國市場，王小川認為機會來了。
不過，急需投資的搜狗，第一個想到的是周鴻祎。當時媒體爭相報道，周鴻祎直接找到張朝陽要求入股，并提出分拆獨立公司，并強調了360瀏覽器的價值。周鴻祎的方案是注資30%，并將搜狗瀏覽器業務轉給360，但這并不是王小川的預期。
2010年6月，王小川與馬云會談了40分鐘。馬云直接拋出問題：“這家公司是否可信？搜狗怎么能把事做成？做成了對阿里巴巴有什么好處？”對最后一個問題。王小川的答案是“可免百度一家獨大”，馬云飛往北京說服張朝陽。搜狐拆分、阿里注資，2010年8月，獨立新公司成立。
然而，合資兩年后，王小川即通過內部郵件宣布，搜狗回購了阿里巴巴所持有的10%股份。他的解釋是，隨著戰略升級，搜狗預期阿里巴巴難以繼續在戰略層面加強相關支持。彼時，中國搜索引擎市場百度、360和搜狗三分天下。
這一時間，360、百度以及騰訊都曾想要競購搜狗。百度的方案是現金以及愛奇藝和搜狗的股份置換，甚至包括愛奇藝和搜狐視頻的合并，360的方案則是現金與換股結合，兩家公司形成聯盟。
原本360是最有望拿下這筆交易。2010年10月，金山、百度、騰訊等公司聯合發布反對360不正當競爭的聲明。搜狗原本也是成員之一，但王小川動身前往發布會前一秒，被張朝陽攔下。一周后，3Q大戰爆發，張朝陽表態支持360。
不過，搜狗最終選擇了騰訊注資，原因是360的方案影響了搜狗的獨立性。王小川日后對媒體表示，騰訊第一輪談判也提到了控股，但在第二輪談判時，騰訊就決定了不控股。不僅如此，王小川否認周鴻祎的搜狗“主權”的嗆聲，表示張朝陽也愿意搜狗獨立發展。
馬化騰當時曾認為搜索引擎市場依靠規模效應，與其競爭不如聯合把流量共同做大。騰訊入股后，搜狗開始啟用全新的標識，推出手機搜索應用，又與微軟、知乎和騰訊合作，相繼推出明醫搜索、學術搜索、海外搜索等垂直搜索功能。2014年，搜狗首次實行全年盈利，凈利潤為3300萬美元。
2017年7月底，搜狐公司宣布搜狗以秘密方式提交IPO注冊。此時搜狗上半年營收總額為3.73億美元。王小川在全員內部信中稱，“搜索是競爭積累的賽道，搜狗取得了階段性的成功”，搜狗流量和收入增速已經連續26個季度高于競爭對手。
不過，上市后，因為整體資本市場和廣告市場低迷，搜狗股價走低，市值被低估。與此同時，搜狗獲取流量的成本逐年走高，對于人工智能的投入也侵蝕了利潤。2020年第一季度，搜狗營收同比增長2%，但凈虧損從上一年同期的390萬增加至3160萬美元。搜索流量同比16%增長，保持市場第二地位的同時，流量獲取成本也同比增長27%，占總營收超過70%。
此時騰訊出手，一方面可以幫助搜狗降低成本支出，另一方面騰訊的廣告資源則有望帶來新的收入增長點。
搜狐：獲一次性輸血后再次戰斗
面對第一季度虧損，搜狐另有打算。在宣布業績報告時，搜狐強調了去除搜狗的影響后，其凈虧損將從非通用會計準則下的1800萬美元縮窄至800萬美元。
自從張朝陽回歸搜狐日常管理后，財務上縮小虧損就成為其工作的亮點。早在2019年第四季度結束后，搜狐的業績報告通過復雜的凈利潤披露，包括采用不同的規則以及剔除第四季度確認的投資減值事項等，凈虧損一步步縮窄。
張朝陽曾表示，非美國通用會計準則更能反映公司的運營狀況。在這個標準下，該公司實現了盈利。旗下兩家子公司，暢游貢獻70%，搜狗貢獻三分之一。但在2020年第一季度，搜狗失守，而這個季度被張朝陽認為是“非常關鍵”。
張朝陽表態，以后的財報都不再計入搜狗，以圖搜狐公司盡早實現盈利。搜狐預計，扣除搜狗的影響，以及進一步扣除預計確認的預提所得稅影響，第二季度搜狐非美國通用會計準則下，公司的凈利潤區間為0至1000萬美元。
2020年4月，搜狐另一家控股子公司暢游完成私有化。張朝陽曾對新京報貝殼財經記者表示，這有助于集團更方便獲得暢游的收益，而以往只能通過派息的方式。2019年第一季度，暢游就曾在營收下降10%的情況下宣布一次性派息，使得大股東搜狐公司獲得3.37億美元的收入。
因此，對張朝陽和搜狐來說，一旦私有化成功，搜狐所持有的股權將換回約12億美元。這已經是搜狐當前市值的2倍。如此充裕的資金，也可以支持張朝陽對搜狐2020年的整體規劃，即產品的用戶規模得到成長，每個季度都能實現盈利。
“按照精力分配，今年一季度，狐友、搜狐視頻、搜狐新聞客戶端這三個產品就占據了我一半以上的時間”，張朝陽告訴媒體，“我沒有想過退休的事情，現在搜狐正回到中心，我也處在戰斗正歡的狀態”。
新京報貝殼財經記者 梁辰 編輯 徐超 校對 柳寶慶
