2020年消費金融行業強監管態勢趨緊，牌照審批加速，多元化玩家入場，持牌消費金融公司間的競爭不斷加劇，機構業績出現分化。小米、平安等巨頭涌入，部分持牌消費金融公司增資擴股、變更高管，持牌消金洗牌的速度只會越來越快。
促進消費者能消費、愿消費、敢消費，既有利于助推消費對經濟增長的拉動作用，也有助于消費金融行業找準定位和新形勢下的競爭優勢。
現金牛場景停擺
2019年，消費信貸增長失速，不管是個人短期消費信貸，還是房貸為主的中長期消費信貸，增長率都減半。這成為擺在消金行業面前的一道難題。
中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任李廣子在接受《經濟》雜志、經濟網記者采訪時表示，短期消費信貸增長下降一方面與監管趨嚴有關，同時也與前期消費貸款市場過快擴張有關，消費信貸增速的下降是行業回歸常態的表現，目前的增速與其他貸款的增速基本持平。
隨著消費信貸增速的下滑，加之前期過快增長所積累風險的暴露，在缺乏足夠的新增消費貸款進行稀釋的情況下，消費信貸的不良率預計會出現明顯上升，消費金融行業總體風險有所加大。同時，行業增速的放緩也意味著金融機構在業務開展方面將面臨更大的壓力。
“傳統的牌照優勢、網絡流量優勢、客群積淀優勢都不再是牢不可破的門檻，個人消費信貸進入存量市場洗牌、增量市場突圍的科技賦能＋生態構建的競合新時期。”中國國際經濟合作學會數字經濟工作委員會專家委員會主任劉洋向《經濟》雜志、經濟網記者表示，2019年消費信貸失速，其一，源于我國消費和投資增長進一步放緩，消費和投資增速均出現一定回落，經濟增速放緩傳導到消費信貸市場。同時，內需放緩出現產能過剩。
其二，房地產是近年來經濟高速發展的主要引擎，房地產增速下滑，直接影響到下游的裝修、裝飾、建材、家居、家電、婚慶等消費市場，從而導致消費信貸整體失速。
其三，個人短期消費信貸失速已成為近年來總體趨勢。盡管個人短期消費信貸在2016年有過爆發式增長，其中不少資金并未進入短期消費市場，而是以首付貸、裝修貸等巧立名目，間接進入個人住房貸款市場，而后強監管約束了此類違規行為。
其四，整治網絡借貸，一大批面子消費、奢侈消費、攀比消費等病態消費群體無法輕易獲得信貸。
其五，新冠肺炎疫情對經濟短期沖擊，以及常態化防控和國外疫情肆虐，消費經歷了斷崖式下滑，地產、教育、旅游、文化、健身、商貿等消費金融現金牛場景遭遇停擺到漸進式恢復，不少人不敢消費、不愿消費、不能消費，不敢貸款、不愿貸款、不能貸款。疫情對于中低收入群體打擊甚大，很多借款人還款能力出現問題，逾期不良率提升。
對此，中國人民大學中國普惠金融研究院常務主任莫秀根向《經濟》雜志、經濟網記者表示，在行業火熱發展時期，從業者容易出現“羊群行為”和“過度自信”，忽視行業和經濟的發展規律。消費信貸的增長態勢既體現了行業的發展階段，也體現了實體經濟的發展狀況，趨勢的轉變會帶來挑戰，包括投資回收期變長、獲客成本增加等。
在他看來，行業應該積極推動制定新的政策，以適當的消費貸刺激經濟恢復增長。
長尾客戶待喚醒
隨著我國經濟從主要依靠投資、出口推動轉向主要由消費驅動，居民消費的增長仍將為消費金融的發展提供巨大的空間。
融360大數據研究院研究員李萬賦在接受《經濟》雜志、經濟網記者采訪時表示，從2019年開始，消費金融行業就已經處于行業調整期，監管變嚴，行業亂象得到整治，從重視速度轉到重視質量，增長率降低是可以理解的。2020年受到新冠肺炎疫情影響，消費金融情況不是很好，但是從4月開始回暖，消費金融需求仍在，同時還有很多空白之處，很多消費需求沒有得到滿足，“不斷有所謂的‘后浪’出現”。
李廣子認為，持牌金融機構要抓住消費金融需求增長的機會，結合不同類型的金融需求，開發出有針對性的產品與之對接；提高風控和信用評價能力，進一步下沉客戶，提高客戶覆蓋面；同時，要利用好金融科技手段，在產品設計、內部流程優化等方面加大投入，提高金融服務效率，改善客戶體驗。
那么持牌金融機構的機會在哪兒？
莫秀根表示，持牌金融機構的機會在于這些群體的信用消費意識的喚醒和增加。
“除了推動國家出臺合適的消費貸政策以外，應考慮我國消費金融的藍海在于廣大的中低收入群體，其中還包括即將或剛剛步入社會的年輕人。”莫秀根認為，機遇總是與挑戰并存。面對中低收入群體，消費金融公司需要在消費者保護上下更大的功夫。從國內外的經驗教訓來看，不負責任的過度營銷最終傷害的不僅僅是客戶，可能整個行業甚至經濟體都會陷入劇烈波動。
關于消費金融服務逐漸普惠于中低收入群體這一態勢，可以從邊際消費傾向遞減規律得到印證。
該理論由英國經濟學家凱恩斯在1936年出版的《就業利息和貨幣通論》中提出。他認為人們的消費雖然隨收入的增加而增加，但在所增加的收入中用于增加消費的部分越來越少。簡單來說，中低收入群體的邊際消費傾向要高于高收入群體，因為他們對生活水平改善的動力和改善型消費的比重要高于衣食無憂的高收入群體。
在劉洋看來，消費金融通過降低一次性購物成本、增加商品服務的目標用戶數、提高用戶消費體驗、降低品質消費門檻等方式，讓消費金融從買房、買車、信用卡等有限領域擴展到老百姓日常消費當中，能夠有效、精準地激活、刺激、擴大和升級消費，提升居民消費率，促進消費者能消費、愿消費、敢消費，有效化解產能過剩和商品庫存。
進一步看，我國長尾客戶規模足夠大。2020年《政府工作報告》提出，中國人均年收入是3萬元，但是有6億人每個月的收入也就是1000元。另外，中國繳納公積金的人群只有1.4億；中國大學生的比例只有8％；中國有5.5億農村常住人口；2019年中國人均可支配收入30773元，人均可支配收入中位數26523元。長遠看，我國經濟高質量發展和精準扶貧、全面小康進程中，長尾客戶的收入和消費始終是支撐消費金融穩健發展的主要動力。
借消金謀轉型
2020年5月29日，中國銀保監會官網公示了關于重慶小米消費金融有限公司開業的批復，該公司成為第25家獲批開業的消費金融公司及第28家拿到牌照的消費金融公司。
從2009年中國銀監會發布《消費金融公司試點管理辦法》到2016年明確寫進《政府工作報告》，消費金融公司從最初的4家增長到2017年8月的24家，正在經歷“政策試點期—政策修訂期—政策全國推廣期”的發展歷程，經歷10年多的發展，有望在“穩促擴升”消費中迎來集中爆發期。
從消費金融公司登記注冊及相關規定來看，銀行是發起設立消費金融公司的主力軍。目前有20家銀行主導發起設立消費金融公司，占比為71％。
劉洋表示，消費金融公司有利于發起股東業務轉型升級。
例如銀行發起設立消費金融機構，意圖在傳統零售信貸業務的基礎上，把客戶重心進一步下沉，介入信用資質相對較好、承貸能力充足的中低收入群體。強大的銀行股東背景實力、低成本的資金獲取能力、廣泛的銀行網點布局是銀行系消費金融公司的重要優勢。
北京銀行、成都銀行、湖北銀行、長沙銀行、吳江農商行等城商行面臨殘酷的本地市場競爭，跨區域經營面臨網點選址、人才、投入、審批等風險，而發起設立消費金融公司，曲線獲得了全國性個人貸款業務牌照，能夠較好實現存貸差的傳統盈利模式，因而城商行是發起設立消費金融公司最多的銀行，已有16家，占比 57％。未來隨著城商行本地化經營的監管要求和跨區域經營的發展需求，其發起設立消費金融公司將更多。
西班牙桑坦德消費金融公司、馬來西亞豐隆銀行、香港永隆銀行、法國巴黎銀行、臺灣凱基銀行等外資銀行進入國內市場，面臨政策、監管、投入、人才等風險。發起設立消費金融公司，有助于其曲線進入中國市場。
海爾集團、紅星美凱龍、蘇寧、洋河酒業、先聲再康藥業、TCL、重慶百貨、物美控股、浙江中國小商品城、山西美特好連鎖超市、攜程旅游、神州優車、海航旅游、小米等消費企業擁有消費場景和個人用戶資源，拉卡拉、網盛生意寶、奇虎360、同程軟件、58同城、2345、百度、新浪、阿里巴巴等互聯網公司擁有較強的互聯網科技、金融科技能力和用戶資源，但是缺乏金融牌照。參與發起設立消費金融公司，可以獲得牌照資源，為自身用戶提供金融服務，提升用戶黏度和價值。
馬太效應成必然
多元化機構扎堆入局，對優化行業競爭結構來說是好事，但對于這些新入局者來說，這個市場的蛋糕并沒有那么好分。
根據消費金融公司2019年財務數據顯示，消金行業凈利潤呈現出典型的馬太效應，排名前三的公司凈利潤總合為36.37億元，超過其他消費金融公司凈利潤總和的50％。
從各家消費金融公司2019年年報看出，增速放緩、科技轉型、競爭加劇、監管趨嚴成為主要特點。
劉洋表示，值得關注的是，目前消費金融公司最主要業務還是發放個人貸款，多不依托消費場景，存在小貸化、發起行（城商行）信貸部門運作的趨勢，難以分享消費全鏈條收益，并沒有作為與商業銀行傳統消費信貸業務差異競爭、互補發展的新型金融主體來運營。
其一，申請牌照門檻較高。申請消費金融公司牌照的標準對電商企業、互聯網金融機構作為發起人較為不利，因為這些企業（如京東）多虧損，盈利能力達不到。另外，目前每個城市只能先申請一家企業進行試點，北上廣深等一線城市以及部分二三線城市均有了試點，對其他企業注冊是有排斥的。當然，如果在自貿區、自貿港、國家級新區等國家級開發戰略新區注冊，相當于1個城市也能注冊2家消費金融公司。
其二，競爭優勢不明顯。目前消費信貸市場最大的“蛋糕”是房貸和車貸，主要由銀行提供。大部分商業銀行發放的信用卡都有分期付款功能，能夠覆蓋消費貸。雖然消費金融公司向個人發放消費貸款的余額不得超過借款人月收入的5倍，這個上限比一般的信用卡要高，但競爭優勢并不明顯，畢竟“寅吃卯糧”的月光族也不是消費金融公司需要的優質客戶。
其三，征信體系不健全的囚徒困境。在我國征信體系不健全的情況下，消費金融公司要和消費者達成良好信任關系非常困難。要么調查一個人的信用記錄做不到快捷，要么做到了快捷但可能面臨客戶的信用失真風險。在征信能力遠低于信用卡的今天，消費金融公司沒有了快捷和無擔保，等于沒有了自己的獨特競爭力。
其四，資金來源之困。相較于銀行，消費金融公司融資成本較高。消費金融公司不能吸收公眾存款，除了自己的資本金之外，《消費金融公司試點管理辦法》規定可以通過境內同業拆借、向境內金融機構借款以及經批準發行金融債券進行融資。但這依然無法消除消費金融公司自身風險大、融資難的困境。
其五，撿信用卡雞肋業務成敗難料。消費金融公司的主要業務在婚慶、旅游、教育等小額消費貸款領域，而這些業務實際上早已存在于信用卡分期付款業務之中。二者業務的重疊引發競爭在所難免，同時也帶來許多挑戰。
其六，運營基礎較為薄弱。消費金融公司由于成立時間不長，用戶的品牌識別度不高，往往與發起機構混淆。比如說，目前銀行信用卡與銀行系消費金融公司消費貸產品的差異化并不明顯，大部分用戶還是習慣于使用信用卡及分期付款業務，無形中對消費金融公司形成打壓。另外，新起爐灶的消費金融公司還面臨著人才、風控、資本、市場、逾期不良貸款、呆壞賬等起步階段的發展困境。
李廣子表示，中小消金公司將面臨比頭部消金公司更加明顯的競爭壓力。對于中小消金公司來說：一是通過線上手段拓展客戶，提高線上化業務比重。從目前情況看，盈利好的消金公司大部分通過線上方式展業；二是細分領域進行有針對性的產品創新；三是通過自建或與外部平臺合作的方式，實現消費金融產品與消費場景深度融合，提高客戶黏性。
“在數據和流量發揮重要作用的領域，馬太效應幾乎是必然趨勢。”莫秀根認為，中小消金公司可以觀察其他類似行業去尋找答案。例如，針對特定的垂直領域，建立自己特有的數據庫和風控模型；又如，在業內已有商業模式的基礎上，以客戶為中心創新產品的細節，提升客戶體驗，逐步建立品牌效應。總之，中小消金公司更要善于運用“開放式創新”，跨越行業甚至跨越國界去學習，創造自身的比較優勢。
讓牌照“當飯吃”
隨著80后、90后、00后群體全面適應信用消費、加杠桿消費，“未來消費信貸＋無數群體、無限場景”，即“消費金融＋”將無所不在。一個人的成長全周期都可能被消費金融覆蓋，出生、上學、戀愛、結婚、旅行、裝修、買家電等。
劉洋認為，在這種情況下，消費金融公司下一步的發展策略可以考慮如下方面：一是“左右手互助，非互搏”。發起行、大股東要起到品牌支撐作用，而非被其覆蓋，撿其雞肋業務。例如，盛京消費金融公司成為盛京銀行走出沈陽的業務平臺，華融消費金融公司成為華融資產管理公司的新業務探索平臺。中郵消費金融公司成為中國郵政銀行放大線下網點優勢、打造O2O社區銀行的盈利業務突破口。
二是最大化利用股東資源。金融機構作為控股股東，往往讓消費金融公司繼續缺失消費場景，如馬上消費金融大股東為重慶銀行，但對重慶百貨、物美超市等小股東消費資源利用不足。而晉商消費金融公司利用小股東奇虎360，病毒式進入大量用戶的瀏覽器、殺毒軟件。盛京消費金融公司可以利用控股股東恒大集團擁有的消費資源進入全國市場。
三是“讓牌照當飯”。阿里、京東、當當、攜程、滴滴等電商巨頭擁有良好的消費場景和消費資源，趣店、分期樂、人人貸、宜信等互聯網金融機構擁有一定的貸款用戶數據和垂直消費數據，均苦于沒有“貸款”牌照，所以要么成立小貸公司、網絡小貸公司，要么以賒購、收手續費方式打擦邊球，上述機構與消費金融公司合作前景巨大。
四是拓展創新金融業務。消費金融公司可以拓展同業拆借、資產證券化、代銷金融產品、消費信托等提高資金流動性、切入 O2O 垂直細分消費場景的業務，如能跑在發起行前面，就可贏得發展機遇期。
激進操作不可取
消費金融最大的風險點就是風控。但消金的風控在業務擴張面前，很容易被掩藏。
莫秀根表示，消費金融的風控，一方面是風控技術，這是數字時代金融機構需要不斷磨練的；另一方面是風險偏好，消費金融公司需要在明確目標客群的基礎上，設置合理的風控目標，創建負責任的風控機制。
“從監管政策層面看，應當理清持牌機構與非持牌機構之間的合作邊界，金融業務應當由持牌機構進行，對那些實質上從事金融業務的非持牌機構進行整頓，改變行業野蠻生長的狀態。從消金機構來看，要把市場拓展策略與自身的風險控制能力進行匹配，避免在自身風控能力未達標的情況下為追求市場份額而盲目擴張。”李廣子建議。
在劉洋看來，消費貸款風險管理體系的構建是多維度的。其一，數據積累。消費金融機構不能單一依靠購買第三方數據或購買第三方征信公司的數據報告，自建大數據庫非常關鍵，需要長時間的客戶歷史行為數據積累，否則可能面臨巨大的試錯成本。其二，系統建設。貸前、貸中、貸后各業務模塊均有大量的系統建設需要，對專業技術、成本支出有較高要求。其三，專業隊伍。需要組建打造一支具備專業知識和業務經驗的高戰斗力風控隊伍。其四，理論模型。風控對定量分析與科學決策技術有很高要求，需要量身設計符合企業實際的風控模型。
對于激進型互聯網消費金融機構而言，亟須在公眾和目標客戶群中提升品牌形象，特別是一些網絡小貸機構迫切要把平臺資金放貸出去。建設一套完善的大數據征信系統，成本高、效率低，不利于跑馬圈地，與企業效率驅動的經營戰略明顯不符。因此，一些機構打效率牌、低門檻牌，從第三方機構買數據，以用戶能快速借到錢來擴大市場規模。
劉洋表示，這種激進操作的風險極大。穩健型大數據征信除了要接入央行征信數據、公安數據、第三方征信等數據外，還可以在線上抓取消費者的消費數據、理財數據，甚至是社交信息，消費者在線下消費時又能夠知曉其消費具體信息，構建的是依賴系統和數據自動決策的在線實時風控決策模式。
