受到中芯國際登陸科創板事件影響，科創板股票集體暴漲。今天A股市場呈現低開高走的局面，創業板指漲幅也近2%，并沒有受到外圍市場的太大影響，體現出A股較強的韌性，中長期依然看好后市，短期的震蕩無須過多理會。
盤面上科技股漲幅居前，銀行券商表現較弱，市場節奏轉變較快，這時最佳的策略就是選擇高確定性的品種，以持股為主，忽略大盤的波動及節奏的切換。
國內經濟已經全面走向正軌，五一假期國內游客超過1億人次，國民消費回歸正常水平，這就是最大的利好。反觀國外，疫情形勢仍然嚴峻，對于國內進出口影響還是比較大的。基于此，有必要堅持以確定性為綱，選股上不能任意而為。
本文給大家帶來醫療和電子信息計算機行業的追蹤研報，供大家參考。
1行業分析
【電子信息】
發展確定性高2020是行業機遇之年，持續看好云計算、網安、醫療IT領域投資機會
節前計算機行業指數上漲2.17%，滬深300指數上漲3.04%，創業板指數上漲3.28%，目前年報已經披露完畢2019年板塊營收增速14.9%，環比有所回落，但增速超過20%的公司數量占比接近三成，其中信息安全、互聯網醫療、云計算營收增速最高，分別為18.9%、16.1%、12.0%，整體凈利潤增速環比回升。
發展確定性高2020是行業機遇之年，持續看好云計算、網安、醫療IT領域投資機會
（此處已添加圈子卡片，請到今日頭條客戶端查看）2019年全年，計算機板塊整體實現營收7325.00億元，同比增速10.07%,歸母凈利潤216.57億元，同比減少7.81%。板塊毛利率28.40%，同比下降0.25pct。整體經營性現金流量凈額持續改善，2017-2019年分別同比提升2.34%、58.25%和34.78%。疫情影響2020Q1計算機板塊業績2020年一季度，計算機板塊整體營收1263.76億元，同比減少13.25%，歸母凈利潤-10.98億元，同比減少 113.56%，主要是疫情影響，企業延遲開工拖累一季度業績。
2019和2020Q1計算機板塊各細分領域表現各異，云計算2019&2020Q1板塊營收穩健增長，在線辦公需求提升、X86服務器需求回暖和新基建驅動云計算維持高景氣，2020Q1金山辦公營收30.9%，歸母凈利潤增速130.9%表現亮眼，中科曙光、光環新網業績穩步增長。網絡安全2019年板塊業績維持穩健增長，主要是網安政策驅動信息安全下游需求旺盛增長為網安公司持續帶來訂單的增長，安恒信息50.66%，深信服42.35%營收增速，綠盟科技24.24%、啟明星辰22.51%、格爾軟件20.08%營收增速可觀。醫療IT2019年板塊業績持續增長，主要是電子病歷、互聯互通等醫療，IT政策驅動下游需求增加，2020Q1疫情沖擊業績頭部IT廠商收入仍保持穩健增長，衛寧健康、思創醫惠、東華軟件和創業慧康2020Q1營收同比增速分別為12.55%、10.00%、5.43%和2.36%。
金融IT市場活躍度持續，2019年和2020Q1 東方財富、同花順業績增速亮眼。智能駕駛2019&2020一季度ETC領域中萬集科技、金溢科技業績快速增長。我們認為2020疫情后企業復工復產繼續推進，高層對新基建領域高度重視，2020年繼續看好云計算、網絡安全、醫療IT三大細分領域機會。云計算數字化轉型推進，傳統企業擁抱云服務，疊加企業上云、用云政策驅動，云服務需求提升，用友網絡、優刻得、金山辦公、金財互聯、深信服、廣聯達、浪潮信息等。
網絡安全2.0政策和安可后周期驅動，云計算、物聯網、工業互聯網等新興技術快速發展，信息安全下游需求向好，啟明星辰、中新賽克、 美亞柏科、拓爾思、格爾軟件。醫療IT疫情后互聯網醫療、區域公共衛生醫療和醫保信息化維持高景氣，寧健康、創業慧康、東華軟件等。
風險提示：宏觀經濟影響下游需求，資本開支風險。
【醫藥制造】
支付端變革持續，延續政策改革思路，對于各細分領域的影響有多大
4月29日醫保局發布基本醫療保險用藥管理暫行辦法（征求意見稿）?！墩髑笠庖姼濉钒倓t、藥品目錄調整的程序、藥品目錄的使用、醫保用藥的支付、醫保用藥的管理與監督、附則等6個大的章節及35條細則。從內容上來說《征求意見稿》的核心要點在于兩點，調整醫保目錄品種、醫保支付標準的對接，調整目錄品種從時間上明確了醫保目錄的動態調整機制，每年進行調整1次，其實也就是將已經進行過4次的醫保談判常規化、制度化，同時留下了對部分品種進行調出的口子，再者強調了目錄品種的三大基本條件“臨床必需、安全有效、價格合理”，并且列出了不納入目錄范圍的10類、直接調出目錄的條件6類、可以調出目錄的條件3類。
對接醫保支付標準核心意思是將藥品目錄的準入工作與醫保支付標準進行銜接，從內容上看以帶量采購為價格抓手，確定醫保支付標準。獨家藥品通過準入談判的方式確定支付標準，非獨家藥品中國家組織藥品集中采購選藥品，按照集中采購有關規定確定支付標準，其他非獨家藥品根據準入競價等方式確定支付標準。執行政府定價的麻醉藥品和第一類精神藥品，支付標準按照政府定價確定。3月發布的《關于深化醫療保障制度改革的意見》中早已經明確了醫保的定位就是保基本，那么這次《征求意見稿》就充分反映了醫保在兼顧民生與控費時的平衡。對于各細分領域的影響，創新藥及創新產業鏈，動態調整常態化利好于創新藥快速進入醫保放量。醫保談判的“2+2”模式談判藥品有效期2年，2年后仍為獨家的，可再根據另行規則降價續約2年，續約期內醫療機構可以議價，續約期后進入《藥品目錄》，創新藥在沒有仿制藥的情況下降價壓力較小，從而保障藥品合理的利潤空間與研發回報。
考慮了民生之后如果談判藥品出現了仿制藥，是可以在價格不高于談判支付標準的情況下，直接掛網采購，兼顧了醫?？刭M訴求。預防性疫苗不納入醫保目錄，意味著疫苗行業仍然主要在自費市場，自主定價的空間相對較大。藥店板塊在不納入目錄范圍的10類藥品中包含主要起滋補作用的藥品、保健藥品、乙類OTC藥品、破壁飲片、精制飲片等對標準飲片進行再次加工的飲片等，也許看來是對藥店行業形成利空，但我認為實際上這個只是不再納入醫保目錄范圍，而不代表一定會被調出。中成藥板塊主要起滋補作用的藥品、含國家珍貴、瀕危野生動植物藥材的藥品、保健藥品、乙類OTC藥品不納入醫保目錄將對中成藥板塊未來的增量邏輯造成變化，對存量品種是否有影響需要看未來是否會被調出醫保目錄。
我們認為短期內會對醫保目錄里的相關品種銷售造成一定影響，長期看中藥OTC及品牌消費品將徹底擺脫醫保政策的影響，形成醫保支付體系外的自主消費驅動邏輯。負面清單品種被有關部門、機構列入負面清單的藥品是直接調出目錄的條件，盡管沒有明確什么是負面清單，但是此前帶有一定的負面意思的輔助用藥目錄或重點監控藥品目錄中的品種需要重點關注。部分臨床價值不高的品種在直接調出目錄的條件6類中和可以調出目錄的條件3類中，臨床價值被反復提到，需要關注部分臨床價值不高品種是否會被調出。對于以上的細分領域，暫時只能做定性的分析而具體到各個企業上的影響，仍需看后續具體的藥品目錄調整的方式以及醫保支付標準的確定方式。
風險提示：政策尚有不確定性，醫?？刭M政策超預期。
【電子元件】
5G 終端需求仍存，帶來半導體封測新機遇
美國對華出口施加新限制，部分半導體產品進口受約束，國內公司對半導體產品的進口也進一步受阻，半導體國產化大勢所趨。海思Q1出貨受疫情擾動較小，華為手機加快自用芯片比例，受疫情影響2020Q1中國智能手機出貨下滑，國內第一季度智能手機市場總出貨量4773.6萬部，同比下降34.7％。半導體產業報告顯示智能手機處理器SOC出貨量同比減少44.5%，大部分處理器品牌出貨數據均出現不同程度下降。分品牌來看海思、高通、聯發科、蘋果市場份額分別為43.9%、32.8%、13.1%、8.5%。其中海思是唯一一家Q1出貨量同比上升，市場份額出現提升的品牌，主要由于海思芯片下沉至華為中低端價格手機，自用芯片比例大幅提升。而為確保產業鏈的安全性，海思的供應鏈國產化程度也將進一步加深，上游晶圓代工、封裝測試環節將發力，利好國內半導體設備廠商與封測廠商。
國內集成電路自給率有望提升，上游晶圓廠產能釋放，目前中國集成電路市場占全球市場份額比例約33%，半導體國產替代率僅約15%。國內廠商或將加快轉單至國產供應商的步伐，2019年國內晶圓廠加快布局，2020年中國大陸將有11個半導體項目投入建設，長江存儲、中芯國際等晶圓廠產能陸續釋放，國內集成電路自給率有望提升。
我們認為5G終端出貨量雖受疫情影響，整體需求猶在，僅是需求爆發時間相對延后，5G手機芯片模組集成度要求上升，內部模組數量與ASP提升，芯片封裝尤其是先進SIP封裝迎接市場新增量。Q1封測公司業績部分兌現整體表現優異。如半導體設備北方華創、中微公司。半導體封測公司長電科技、晶方科技、華天科技、通富微電。半導體設計公司韋爾股份、圣邦股份、兆易創新、北京君正等回調就是布局優質標的的機會。
風險提示：疫情影響下上游供給不足，5G進展不及預期的風險。
2市場信息
1、證監會、發改委：推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試點相關工作
證監會、國家發改委聯合發布《關于推進基礎設施領域不動產投資信托基金（REITs）試 點相關工作的通知》，標志著境內基礎設施領域公募REITs試點正式起步。證監會與國家發改委將加強合作，按照市場化、法治化原則，充分依托資本市場，積極支持 符合國家政策導向的重點區域、重點行業的優質基礎設施項目開展REITs試點。
2、四川盆地獲重要天然氣發現，預計潛在資源量超萬億立方米
中國石油西南油氣田公司對外披露，該公司近日發現了一條富含天然氣的新區帶，預計潛在資源量超萬億立方米。這意味著四川盆地中部將開辟出一個新的天然氣規模接替區。
3、兩市融資余額減少69.15億元
截至4月30日，上交所融資余額報5400.87億元，較前一交易日減少35.98億元；深交所融資余額報4815.40億元，較前一交易日減少33.17億元；兩市合計10216.27億元，較前一交易日減少69.15億元。
4、特斯拉上海超級工廠即將擴大一倍，因特斯拉承諾在中國生產Model Y
一段新的無人機視頻顯示，特斯拉上海超級工廠看起來即將擴大一倍，因為特斯拉承諾要在中國生產Model Y。上海超級工廠目前生產Model 3汽車，但仍只在當地生產略高于 30%的零部件，其他零部件仍嚴重依賴其他生產廠。這家汽車制造商預計將擴大其上海超級工廠規模，以便垂直整合生產，從而讓中國造Model 3中更大比例的零部件能夠在當地生產。在過去的幾個月里，一些無人機視頻顯示，特斯拉上海超級工廠正在擴建準備用于生產Model Y以及新的電池模塊和電池組的廠房。
5、造紙行業龍頭齊發聲五月“集體調降產能”
眾造紙企業將于5月縮減產量，晨鳴集團發布通知稱“受年度檢修計劃影響，公司白卡紙機臺將于5月停機維保”，博匯紙業華東區發布通知函稱為減輕渠道壓力，公司將于5月起縮減產量。App工業用紙華北區發布通知稱擬于5月縮減市場供給量。萬國職業 太陽白卡紙有限公司發布通知稱為改善供需平衡，公司將于5月擇機安排停機。
6、證券日報：境外股市大震蕩 A股市場將顯示獨立性
雖然同樣受到疫情影響，但我國與海外戰“疫”所處的階段不同，A股市場發展的“源動力”與海外市場不同。因此，資金對于A股市場的韌性和獨立性有著較高認可度。A股市場在不能重啟的2020年已經走過了最困難的時刻，即便還可能需要面對“全球共涼熱”，但已經有了底氣和能力展示自己的發展獨立性。
7、比亞迪高管透露正與華為合作 HiCar系統此前已進入最后調試階段
比亞迪汽車銷售有限公司總經理趙長江近期在微博透露，比亞迪將與華為的合作推新款智能汽車。趙長江還表示特斯拉的牌打完了，輪到我們出牌了，全球超安全智能新能源旗艦轎車值得期待！作為華為整體智能汽車解決方案的HiCar系統已進入最后調試階段，支持車型今年有望推向市場。華為入局將推動國內智能汽車產業出現跨越式發展。
8、武漢與華為簽戰略合作協議，在武漢成立長江鯤鵬生態創新中心
武漢市政府與華為公司簽訂“關于聯合打造鯤鵬生態、發展鯤鵬計算產業”的戰略合作協議。華為將在武漢成立長江鯤鵬生態創新中心，加速武漢鯤鵬計算產業應用推廣，打造鯤鵬計算產業鏈，推動武漢高新技術企業加入華為鯤鵬生態體系。2023年我國計算產業市場規模將達到1043億美元。華為鯤鵬伙伴計劃將攜手產業合作伙伴一起構建新的計算產業生態，共同為各行各業提供基于鯤鵬處理器的領先IT基礎設施及行業應用，開拓中國計算萬億藍海市場。
9、中信證券：消費復蘇正在如期行進之中，建議配置必選消費
五一期間管控尚未完全解除、對消費的壓制影響仍存，但各行業從客流的恢復來看普遍超過6成，顯示出居民消費的信心已在恢復。環比上一個假期清明節，復蘇趨勢更加明顯，消費復蘇正在如期行進之中，有望于下一個大假國慶節之前實現真正恢復。建議維持必選消費配置的同時，積極關注消費回升節奏增加可選消費配置，優選龍頭。
10、AIC資管業務新規出爐，萬億債轉股市場迎機遇
銀保監會近日下發《關于金融資產投資公司開展資產管理業務有關事項的通知》，對金融資產投資公司（AIC）開展資管業務進行明確與規范，為AIC資管業務客戶募集、資金來源等操作細節提供有章可循的依據。此次《通知》不僅明確了符合條件的自然人可以參與認購AIC發行的債轉股投資計劃，同時也明確了債轉股投資計劃的具體投向。這意味著萬億債轉股市場將迎來新機遇。
3上市公司信息
【康泰生物】
一季度波動不影響全年高增長
費用管控優秀，盈利能力提升2019年康泰生物實現營收19.43 億元-3.65%，歸母凈利潤5.75億元+31.86%，經營性現金流凈額 5.06億元+50.29%，業績快速增長得益于公司優秀的費用管控。19年全年銷售費用率大幅下降至40.4%-9.4pp，管理費用率19.0%+2.5pp。
受到新冠疫情和股權激勵攤銷成本增加的影響，2020年一季度營收1.77億元-48.12%，歸母凈利潤242萬元-97.57%。四聯苗批簽發正常，疫情影響逐漸消除公司的核心產品四聯苗2019年全年共批簽發477萬支-7.4%，2020年一季度批簽發155萬支+136.2%，占去年批簽發的32%，主力產品的批簽發并未受到影響。隨著疫情逐步得到控制，接種點恢復預約接種，預計二季度業績有恢復性的增長，疫情對全年業績影響有限。此次疫情大幅提升民眾對疫苗的認知，利好行業的長期發展。
最強研發管線，重磅品種2021年登陸市場公司的兩大重磅在研品種均取得進展，13價肺炎結合苗已提交上市申請并納入優先審評，預計將在今年底或明年初上市，人二倍體狂苗臨床研究階段工作順利完成并獲得臨床試驗總結報告。另有大單品百白破IPV-Hib 五聯苗和麻腮風-水痘四聯苗處于臨床前階段。由于公司費用管理優秀，且疫情過后疫苗接種需求有望提升，上調2020~21年盈利預測6.54/12.14 億元，新增2022年盈利預測，預計2020~22年歸母凈利潤為 8.03/13.94/20.42 億元，同比增長 39.7%/73.6%/46.5%，對應當前股價PE 為108/62/42x，認為公司在研管線豐富，且對標海外，重磅品種上市后，公司將在2021年迎來爆發。
