我們的計算機團隊自2016年開始持續(xù)跟蹤數(shù)字貨幣的進展，正如我們近期多篇報告的前瞻判斷：央行數(shù)字貨幣有望在2020年推出試點，中國有望成為全球首個發(fā)行數(shù)字貨幣的主要經(jīng)濟體！
昨天的文章我們提到過一些核心公司
DCEP（數(shù)字貨幣）板塊連續(xù)大漲、潛力巨大！
一、內(nèi)測體驗
1、用戶界面
從下圖中可以看出，央行數(shù)字貨幣錢包界面設計簡潔易用，登錄App后，一個主界面即包含央行數(shù)字貨幣錢包的所有功能，具體包括：
基礎功能——支付/轉賬：1）掃碼支付；2）匯款；3）收付款（類似微信、支付寶的收付款二維碼）；4）碰一碰轉賬。（類似NFC支付）。
基礎功能——DC兌換：包括錢包余額查詢、兌入兌出。
基礎功能——錢包管理：錢包升級（填寫更完整的個人信息，提升錢包的實名制程度，從而升級數(shù)字貨幣錢包的交易額度）
基礎功能——DC查詢：交易明細查詢、錢包詳情。
基礎功能——個人中心：密碼管理、信息維護等。
圖1；農(nóng)行內(nèi)測版央行數(shù)字錢包用戶界面
農(nóng)業(yè)銀行內(nèi)測版央行數(shù)字錢包APP
2、注冊界面
從內(nèi)測版央行數(shù)字錢包的注冊流程來看，有兩點需要重視：
1）按照實名角度來看，央行數(shù)字貨幣錢包分為四類，一類（強實名）、二類（較強實名）、三類（較弱實名）、四類（弱實名）。
只用手機號注冊，獲得的是四類錢包，功能有限；完善身份證號碼、姓名，則可升級為三類錢包；綁定銀行卡號可進一步升級為二類錢包。
錢包的實名程度越高，功能越多，可交易的額度也越大。
2）從注冊需要填寫的網(wǎng)點號來看，此次央行數(shù)字貨幣的試點預計將在深圳、雄安、成都、蘇州四地開展。符合此前《財經(jīng)》報道的央行數(shù)字貨幣預計在深圳、蘇州等試點的爆料。
圖2：農(nóng)行內(nèi)測版央行數(shù)字錢包注冊界面
農(nóng)業(yè)銀行內(nèi)測版央行數(shù)字錢包APP
3、使用流程
央行數(shù)字貨幣兌換流程：
1）線上：在綁定了銀行卡后，我們可以在APP上直接通過銀行卡網(wǎng)銀轉賬兌換成央行數(shù)字貨幣；
2）線下：盡管在APP上沒有顯示，但是我們判斷可以在線下網(wǎng)點或者ATM上進行兌換。
廣電運通此前在投資者互動問答平臺上披露了公司和幾個國有大行正在一起聯(lián)合研究開發(fā)數(shù)字貨幣在金融自助設備上進行自由兌換的解決方案，也側面驗證了上述判斷。
圖3：央行數(shù)字兌換界面
農(nóng)業(yè)銀行內(nèi)測版央行數(shù)字錢包APP
央行數(shù)字貨幣支付流程：總體來看，央行數(shù)字貨幣支付流程與目前主流的移動支付的流程一致，都可以通過NFC、掃碼支付等形式來支付。
圖4：央行數(shù)字線下掃碼支付流程
數(shù)據(jù)來源：農(nóng)業(yè)銀行內(nèi)測版央行數(shù)字錢包APP
二、央行數(shù)字貨幣對產(chǎn)業(yè)的影響
央行數(shù)字貨幣天然具備網(wǎng)絡效應，一旦試點推出將實現(xiàn)快速普及。
從某種程度上講，我們認為央行數(shù)字貨幣天然具備網(wǎng)絡效應。
類似于現(xiàn)金，在首批用戶兌換了央行數(shù)字貨幣之后，央行貨幣會隨著用戶的日常轉賬、匯款和商業(yè)交易中在社會中流轉到交易方，自然而言的在社會中快速普及。
圖5：消費者獲取央行數(shù)字貨幣的途徑
央行數(shù)字貨幣對于銀行的影響。
包括穆長春在內(nèi)的多位央行官員前期都公開表態(tài)：央行數(shù)字貨幣屬于現(xiàn)金（M0）范疇，也就是說對于央行數(shù)字貨幣賬戶不進行付息。
從目前內(nèi)測的錢包賬戶來看，我們也未看到有計息的相關體驗。
從上述角度來看，除了日常交易之外，理性消費者仍然會將主要的資金存放于銀行存款賬戶等付息賬戶內(nèi)。
因此，我們認為央行數(shù)字貨幣的推出并不會對銀行造成存款擠壓；反而，推廣央行數(shù)字貨幣可以將目前流通在銀行體系之外的紙鈔轉換到銀行體系內(nèi)。
央行數(shù)字貨幣對于支付/清算機構的影響。
從內(nèi)測來看，央行數(shù)字貨幣之于消費者前端的使用體驗和微信、支付寶等支付模式無差別。除了前端體驗之外，市場更關心央行數(shù)字貨幣的推出對于后端的清結算體系的影響。結合央行官員的論文和表態(tài)，我們對于央行數(shù)字貨幣之于支付/清算機構的影響判斷如下：
1）清算機構。
根據(jù)前任央行數(shù)字貨幣研究所所長姚前的表述：100%備付準備金模式的央行數(shù)字貨幣，其發(fā)行、流通、回籠等全生命周期均要依附于傳統(tǒng)賬戶體系。涉及到跨機構CBDC的流通，處理相應準備金賬戶間的清結算，仍然需要專門的清算機構提供互聯(lián)互通服務；
2）支付機構。
央行原副行長蘇寧在2020年1月11日舉行的中國區(qū)塊鏈應用研究中心首屆年會上表示，央行數(shù)字貨幣的好處在于去中介，支付成本預計會將降至原來的十分之一。
我們預計，相較于銀行卡刷卡支付、二維碼支付產(chǎn)生的較高的交易手續(xù)費，央行數(shù)字數(shù)字貨幣的交易費率將保持在一個較低的水平。
類比前期引入二維碼支付對產(chǎn)業(yè)的影響，我們判斷央行數(shù)字貨幣的推廣盡管會造成部分場景的交易手續(xù)費率下降（小額零售場景），但可以把大量線下現(xiàn)金交易加速轉換到線上，帶來了更多的增量在線交易流水。
三、投資建議
投資建議：隨著內(nèi)測出爐，我們判斷國內(nèi)央行數(shù)字貨幣試點推出進入倒計時，中國有望成為全球首個發(fā)行數(shù)字貨幣的主要經(jīng)濟體！央行數(shù)字貨幣的發(fā)行勢必將對現(xiàn)有的金融市場帶來顛覆性的變化，創(chuàng)造全新的商業(yè)機會。建議圍繞三條主線尋找投資機會：
1）發(fā)行環(huán)節(jié)—銀行IT供應商。建議關注長亮科技、恒生電子、四方精創(chuàng)、科藍軟件、先進數(shù)通、宇信科技、潤和軟件、高偉達等；
2）流通環(huán)節(jié)—錢包服務提供商、支付服務提供商。建議關注拉卡拉、新國都、新大陸、海聯(lián)金匯等；
3）管理環(huán)節(jié)—安全加密、KYC認證。建議關注衛(wèi)士通、三六零、飛天誠信等。
圖6：一圖看懂央行數(shù)字貨幣投資機會
表2：數(shù)字貨幣投資機會梳理
板塊概念股：
華媒控股、智度股份、紫光國微、恒寶股份、夢網(wǎng)集團、廣電運通、二三四五、聯(lián)絡互動、眾應互聯(lián)、金固股份、金財互聯(lián)、海聯(lián)金匯、奧馬電器、漢威科技、數(shù)知科技、朗科科技、華力創(chuàng)通、聚龍股份、飛利信、漢鼎宇佑、匯金股份、贏時勝、飛天誠信、昆侖萬維、四方精創(chuàng)、信息發(fā)展、中科創(chuàng)達、金冠股份、新晨科技、數(shù)字認證、科藍軟件、科達股份、廣東駿亞……
機會梳理
龍一龍二龍三到底是誰？？
