最近很多投資者過來問我海天味業能不能買？海天的估值為何長期都保持較高的水平？今天宏海從幾個財務指標跟大家聊聊海天的投資價值，大家一看就能明白為何公司如此受機構追捧。
一、盈利能力遠高于同行業水平
海天味業最近幾年毛利率與凈利率都在穩步提升，毛利率從2014年的40.41%提升至2019年的44.51%，凈利率從21.29%提升至25.88%，說明公司經營狀況持續向好，盈利能力不斷增強。
我們再對比一下海天、中炬高新、千禾味業、恒順醋業等調味品公司的盈利能力，海天與千禾味業、恒順醋業的毛利率基本差不多，但是凈利率與凈資產收益率要遠高于其它三家公司，說明海天在行業中的盈利能力非常強。
二、先款后貨的銷售模式，體現公司產品的競爭力
海天一年的營業收入大約190億元，而應收賬款只有240萬元，與營業收入相比，這么低的應收賬款基本上可以忽略不計，說明公司都是先款后貨，只有公司產品非常搶手的情況下，公司才有自信實現全面的先款后貨的銷售政策。
大家看一下表格中的四家公司，應收賬款占比越低，相應的預收賬款占比越高，公司收益率也越高，說明公司產品越受歡迎。所以低應收賬款占比與高預收賬款占比是優秀公司的重要指標，滿足這兩個指標，公司的盈利能力想不強都難。
三、負債率低，資金充裕
海天的有息負債只有1900萬元，負債率非常低，只有26.9%，貨幣資金高達104.27億元，以公允價值計量的金融資產有45.95億元，兩者合計占總資產比重高達72%，說明公司資金充裕，這一財務指標遠好于同行業其他公司。
在公司產品如此暢銷，口碑如此好的情況下，這么多的資金給公司留足了擴張空間，后期持續性高成長可期。
總結：
海天的各項財務指標都非常健康，先款后貨、低負債、高預收說明公司產品非常受歡迎，口碑非常好，高貨幣資金占比也給公司留足了擴張空間。而調味品也是一個非常好的賽道，在去散戶化的情況下，行業集中度不斷提升，利好行業龍頭，且消費者對產品價格不敏感，隨著國內消費升級，公司產品會持續漲價，帶動收益與利潤持續增長。
所以未來公司的業績成長主要來源于：漲價+新品研發+并購，產品漲價與新品研發的確定性比較強，公司資金占比太高，未來并購擴張的概率也是比較大的，所以綜合分析，公司未來業績持續高增長確定性還是非常強的。
由于公司各方面都非常出色，所以目前54倍的市盈率并不算高，但也不算低，接下來股價想持續性大跌的可能性也非常小，最多就是橫盤震蕩，所以可以逢低買入，長期持有。
