“狼來了”的故事最近在銀行理財(cái)上演。
最近一周，不少投資者發(fā)現(xiàn)自己R2風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)的銀行理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)虧損，并在豆瓣、小紅書等社交平臺(tái)上分享，評(píng)論區(qū)“討伐聲”一片，大家紛紛開始恐慌，“破凈潮”又來了嗎？
答案是否定的。
南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，從整體情況來看，截至6月27日仍在存續(xù)期的15084只銀行理財(cái)公司產(chǎn)品中，破凈產(chǎn)品的數(shù)量為449只，占比2.98%。破凈產(chǎn)品中，固定收益類占比為18.04%；混合類占比69.49%；權(quán)益類占比6.01%；商品及金融衍生品類占比6.46%。
經(jīng)歷過去年11月理財(cái)產(chǎn)品“真·破凈潮”就知道，2.98%這一破凈比例其實(shí)很低。
從收益回報(bào)來看，南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，今年以來，銀行理財(cái)子的理財(cái)產(chǎn)品今年以來的平均凈值增長率為1.98%，今年以來的平均年化收益率為4.07%，遠(yuǎn)高于去年的平均水平。截至去年年底，全部理財(cái)子理財(cái)產(chǎn)品的全年的平均年化收益為-0.07%，破凈率為22.0%。
不過，最近一周的理財(cái)產(chǎn)品收益確實(shí)出現(xiàn)了輕微的下滑。南財(cái)理財(cái)通數(shù)據(jù)顯示，最近一周的全部理財(cái)子公司產(chǎn)品的平均凈值增長率為負(fù)，其中的主要拖累因素為混合類和權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品，近一周的平均凈值增長率分別為-0.50%和-3.25%。固收類產(chǎn)品的整體的周凈值增長率為正，但其中固收+權(quán)益這一細(xì)分投資類別為-0.02%。
可以看出，最近一周理財(cái)產(chǎn)品的收益下滑主要受權(quán)益市場影響。從上證指數(shù)來看，自6月16日達(dá)到階段性高點(diǎn)3276.55點(diǎn)之后，上證指數(shù)一路下滑至3200點(diǎn)以下，近期在低位波動(dòng)。
平安證券研究認(rèn)為，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能仍弱，前期的支撐項(xiàng)出口轉(zhuǎn)為負(fù)增，生產(chǎn)和消費(fèi)相對(duì)中性，投資和地產(chǎn)均走弱，總需求仍顯不足。5月出口當(dāng)月同比增速從上月的8.5%回落至-7.5%，進(jìn)口同比-4.5%但降幅較上月有所收窄。5月工業(yè)增加值環(huán)比增速0.63%，前值-0.34%；社零環(huán)比增速0.42%，前值0.2%。固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比增速延續(xù)回落趨勢(shì)至4.0%，其中地產(chǎn)和制造業(yè)降幅較大，基建是支撐項(xiàng)。地產(chǎn)各項(xiàng)指標(biāo)均有不同程度走弱，地產(chǎn)銷售累計(jì)同比-0.9%，降幅較前值的-0.4%有所擴(kuò)大，新開工仍是深度負(fù)增，竣工面積同比增速在高位但較前值放緩。物價(jià)仍表現(xiàn)低迷，5月PPI當(dāng)月同比增速下探至-4.6%，CPI當(dāng)月同比增長0.2%，較上月小幅回升。
今年以來固定收益類產(chǎn)品整體表現(xiàn)穩(wěn)健，主要與上半年與預(yù)期相悖的一波債牛有關(guān)。截至6月28日，中證全債指數(shù)報(bào)231.68，年初至今指數(shù)漲幅為2.78%。
相對(duì)應(yīng)的，固收類、混合類、權(quán)益類三大投資類型的理財(cái)產(chǎn)品上半年表現(xiàn)最好的其實(shí)是固收類產(chǎn)品。截至6月27日，全部固收類產(chǎn)品今年以來的年化收益為4.21%，遠(yuǎn)高于混合類產(chǎn)品3.06%和權(quán)益類產(chǎn)品-7.09%。
不過與投資者們的體感類似，最近兩周的部分固收類理財(cái)確實(shí)出現(xiàn)了一定的回撤，不過幅度和范圍都較小。最近一周，固收+產(chǎn)品的凈值增長率為-0.02%；而混合類和權(quán)益類分別為-0.50%和-3.25%。
南銀理財(cái)市場研究部朱鄭博向記者表示，六月中旬以來，固定收益類產(chǎn)品的凈值波動(dòng)主要與債券收益率出現(xiàn)階段性調(diào)整有關(guān)。“以十年國債收益率為例，在6月14日達(dá)到年內(nèi)低點(diǎn)2.6178%后，快速向上調(diào)整，僅三個(gè)工作日后達(dá)到2.6876%，上行約7BP，債券收益率的快速調(diào)整隨即在理財(cái)產(chǎn)品凈值和收益上反映”。
朱鄭博分析，本輪債券市場調(diào)整是刺激政策預(yù)期升溫、利多因素兌現(xiàn)、交易盤獲利出走等多重因素影響的結(jié)果。二季度以來，宏觀經(jīng)濟(jì)整體走勢(shì)不及預(yù)期，帶動(dòng)債券收益率下行。央行在6月13日率先啟動(dòng)“逆回購利率—MLF利率—LPR”的一輪完整降息，市場普遍預(yù)期這是新一輪“逆周期”寬松的開啟，后期穩(wěn)經(jīng)濟(jì)政策加碼的預(yù)期升溫，引發(fā)債券收益率先下后上。
他認(rèn)為，目前，市場的關(guān)注點(diǎn)仍在于政策預(yù)期，房地產(chǎn)政策是否超預(yù)期放松、國家出臺(tái)何種政策是市場短期博弈的焦點(diǎn)。但經(jīng)濟(jì)仍在溫和復(fù)蘇進(jìn)程中，預(yù)計(jì)政策出臺(tái)以托底為主，對(duì)增量政策不宜期待過高，債市短期風(fēng)險(xiǎn)不大。而從資金面看，預(yù)計(jì)仍將保持相對(duì)寬松呵護(hù)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，年內(nèi)若再次出現(xiàn)貨幣寬松政策，屆時(shí)債券或仍有下行空間。
去年11月的理財(cái)產(chǎn)品破凈潮主要是債券市場利率突然大幅攀升，“贖回潮”負(fù)反饋效應(yīng)等多因素的共振導(dǎo)致，給機(jī)構(gòu)和投資者都上了一課。
此后，銀行、理財(cái)公司紛紛出手，通過人為控制某類產(chǎn)品規(guī)模、多發(fā)封閉式產(chǎn)品、采用攤余成本法估值、減少費(fèi)率等方式減少產(chǎn)品波動(dòng)，惠及投資者，避免大面積破凈的現(xiàn)象再度發(fā)生。
朱鄭博向記者介紹，經(jīng)歷了去年的債市-理財(cái)負(fù)反饋事件，理財(cái)公司更加注重對(duì)理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)的管理與控制，一方面，逐步調(diào)整產(chǎn)品資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，注意配置低波類資產(chǎn)，積極儲(chǔ)備流動(dòng)性資產(chǎn)，應(yīng)對(duì)債券市場波動(dòng)；另一方面，調(diào)整理財(cái)產(chǎn)品期限布局，增加封閉式產(chǎn)品比例抵御負(fù)債端的贖回壓力。因此，再次面臨市場調(diào)整時(shí)，將會(huì)展現(xiàn)出較強(qiáng)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力。
根據(jù)理財(cái)中心年報(bào)數(shù)據(jù)，去年末理財(cái)產(chǎn)品高流動(dòng)性資產(chǎn)配置比例顯著增加，存款占比17.5%，相比2021年末增長了6.1個(gè)百分點(diǎn)，拆放同業(yè)及買入返售占比5.7%，相比2021年末增長了1.8個(gè)百分點(diǎn)。同時(shí)，根據(jù)行業(yè)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，全市場封閉式產(chǎn)品占比明顯提升，截至一季度末，全市場封閉式產(chǎn)品占比約20%，較去年末提升約3個(gè)百分點(diǎn)。這些都有助于降低固定收益類產(chǎn)品的凈值回撤與波動(dòng)。
