2023年即將過半，AI行情表現依舊亮眼。從細分板塊來看，光模塊的整體股價表現強勁，多只龍頭標的自年初以來股價漲幅已超過300%，成為不少基金經理業績上漲的重要推手。
業內人士認為，隨著AIGC的發展，國內外大模型推理側數據量的快速上升，將進一步催化光模塊算力需求的大幅提升。此外，國內不少優秀企業已經占據行業領先地位，可重點關注已經導入海外大客戶供應鏈環節的光模塊及光器件廠商。
光模塊個股股價“狂飆”
多位知名基金經理重倉
受益于AI行情，今年以來，多只光模塊龍頭開啟股價“狂飆”模式。比如，截至6月20日，中際旭創今年以來漲幅超過520%，劍橋科技漲幅超過560%，聯特科技漲幅超過600%，太辰光漲幅超過310%，新易盛漲幅超過230%。從整體指數表現來看，Wind數據顯示，萬得光模塊（CPO）指數6月20日收于3044.05點，今年以來的漲幅達253.02%。
光模塊個股成為不少基金經理的“心頭好”。以光模塊龍頭企業中際旭創為例，記者發現，多位知名基金經理在一季度重倉了該股票。
興證全球基金知名基金經理謝治宇和葉峰共同管理的興全合潤混合一季報顯示，截至一季度末，中際旭創成為該基金的第七大重倉股，而中際旭創此前并未出現在興全合潤混合2022年年報的投資明細中。這意味著，基金經理在一季度大規模買入了這只光模塊龍頭企業。記者估算，該基金一季度末持有中際旭創1443.99萬股，假如該基金繼續持有這只股票數量不變，截至6月20日，中際旭創在二季度為興全合潤混合帶來了超過14億元的浮盈。
像謝治宇和葉峰這樣在一季度看好光模塊并大舉買入的基金經理不在少數。景順長城基金基金經理李進也在一季度大規模買入中際旭創股票，截至一季度末，中際旭創成為景順長城景氣進取混合第一大重倉股，而在2022年年報中，中際旭創并未出現在景順長城景氣進取混合的投資股票明細中。此外，在中歐基金基金經理劉偉偉、圓信永豐基金基金經理范妍等人的在管產品一季報中，均看到了基金經理對光模塊行業的布局。
此外，從近期上市公司的調研紀要中，也能夠感受到公募基金對光模塊的研究熱情。Wind數據顯示，6月2日，中際旭創接待了匯添富基金、興全基金、中銀基金、萬家基金、浦銀安盛基金等十余家基金公司的調研。調研內容主要聚焦于AI快速發展對光模塊需求量的拉動效應，以及相關產品的利潤空間等方面。
業績增長仍具持續性
需求空間廣闊
光模塊龍頭股為何在AI行情中表現出色？匯添富基金基金經理許一尊解釋，光模塊的行情和AI的發展是高度相關的。“光模塊的主要下游客戶是阿里、騰訊這樣的云計算廠商及通信運營商，后者的AI大模型應用訓練及推理，都要依賴光模塊來進行。”許一尊表示。
在前海開源基金投資部總監崔宸龍看來，在當前訓練需求蓬勃發展的階段，市場對高速率光模塊的需求是最強的，尤其是隨著英偉達不斷通過提升片間通信能力以提高集群整體算力輸出能力，可以看到同樣規模的集群對高模塊的需求還在提高。“而且英偉達GH200現在是256張卡組成一個集群，但應該還不是極限，未來可能出現更大規模的可以抽象成一張大卡的集群，如果這種大集群的規模繼續擴大，它們的使用范圍就能擴大，對配套高速率光模塊的需求也會繼續提升。”此外，崔宸龍表示，隨著大模型從訓練走向推理，可能對交換機的需求也會有很好的帶動，或許能成為未來算力投資的主要方向之一。
談到光模塊未來的業務空間，許一尊認為，根據光通信行業市場研究機構Lightcounting的預測，全球CPO端口的銷售量將從今年的5萬件增長到2027年的450萬件，4年時間提升達90倍。隨著ChatGPT在各應用場景的落地，800G光模塊加單情況明顯。據產業調研，北美科技巨頭大幅上修了2024年的800G光模塊訂單，海內外高速率的800G光模塊產能供不應求，有望實現量價齊升。
中信建投認為，AI對算力基礎設施的需求將持續釋放，其中無論是訓練側還是推理側，對光模塊的需求都較為強勁，北美各大云廠商和相關科技巨頭均有望在2024年大量采購800G光模塊。
德邦證券表示，國內光通信產業鏈特別是光模塊、光芯片產業或將持續處于高景氣度通道，具備800G光模塊出海能力的企業以及具備高速率光芯片開發能力的企業或將持續受益。
