近年來(lái)，ETF快速發(fā)展并進(jìn)入爆發(fā)期。面對(duì)這塊誘人的蛋糕，各路玩家貼身肉搏。多位業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)將更加考驗(yàn)基金公司的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，能為投資者帶來(lái)較好交易體驗(yàn)和盈利體驗(yàn)的ETF產(chǎn)品將更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力
◎記者 王彭 陸海晴
一邊是基金發(fā)行進(jìn)入冰點(diǎn)，一邊是ETF規(guī)模突飛猛進(jìn)。今年以來(lái)，大量資金借道股票ETF入市，基金公司新產(chǎn)品申報(bào)如火如荼。
近年來(lái)，ETF快速發(fā)展并進(jìn)入爆發(fā)期。面對(duì)這塊誘人的蛋糕，各路玩家貼身肉搏。在這場(chǎng)激烈的角逐中，有的不斷做大，有的則被迫出局。多位業(yè)內(nèi)人士表示，未來(lái)將更加考驗(yàn)基金公司的產(chǎn)品創(chuàng)新能力，能為投資者帶來(lái)較好交易體驗(yàn)和盈利體驗(yàn)的ETF產(chǎn)品將更具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。
ETF逆勢(shì)猛增達(dá)1.39萬(wàn)億份
今年以來(lái)，在A股市場(chǎng)震蕩調(diào)整中，資金借道股票ETF“越跌越買(mǎi)”，規(guī)模不斷擴(kuò)大。Choice數(shù)據(jù)顯示，截至5月31日，ETF基金最新規(guī)模為1.39萬(wàn)億份，較去年年底的1.18萬(wàn)億份增長(zhǎng)了18%。
具體來(lái)看，港股互聯(lián)網(wǎng)、科創(chuàng)板50和醫(yī)藥相關(guān)ETF成為最“吸金”的產(chǎn)品。Choice數(shù)據(jù)顯示，今年以來(lái)，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF、易方達(dá)滬深300醫(yī)藥ETF和華寶中證醫(yī)療ETF的份額分別增長(zhǎng)172.88億份、154.38億份和152.4億份，在全部股票ETF中排名前三位。此外，國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF和華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF今年以來(lái)份額分別增長(zhǎng)89.12億份、85.27億份，排名第四、第五。
伴隨資金的持續(xù)涌入，市場(chǎng)上出現(xiàn)越來(lái)越多的“巨無(wú)霸”產(chǎn)品。截至5月31日，華夏恒生互聯(lián)網(wǎng)科技業(yè)ETF以705.71億份在所有ETF中排名第一，華夏上證科創(chuàng)板50成份ETF、華寶中證醫(yī)療ETF和易方達(dá)滬深300醫(yī)藥ETF的份額分別達(dá)到593.13億份、494.88億份和423.63億份。
此外，華夏恒生科技ETF、易方達(dá)中證海外中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)50、國(guó)泰中證全指證券公司ETF、國(guó)聯(lián)安中證全指半導(dǎo)體ETF、華寶中證全指證券公司ETF、華夏國(guó)證半導(dǎo)體芯片ETF、易方達(dá)上證科創(chuàng)板50ETF和華夏上證50ETF等產(chǎn)品的最新份額均超過(guò)200億份。
在滬上某基金分析人士看來(lái)，ETF規(guī)模不斷增長(zhǎng)的主要原因在于，A股結(jié)構(gòu)性行情下，各類(lèi)資金傾向于通過(guò)細(xì)分賽道的ETF產(chǎn)品來(lái)捕捉板塊輪動(dòng)機(jī)會(huì)。此外，隨著被動(dòng)投資理念的普及，股票ETF市場(chǎng)還將繼續(xù)擴(kuò)容。
“參照海外市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，機(jī)構(gòu)投資者對(duì)穩(wěn)定收益的關(guān)注度更高，對(duì)費(fèi)率更敏感，如果主動(dòng)管理類(lèi)基金收益不能長(zhǎng)期穩(wěn)定跑贏指數(shù)，投資者便傾向于選擇費(fèi)率更低的指數(shù)產(chǎn)品。”該人士稱(chēng)。
基金公司貼身肉搏爭(zhēng)發(fā)產(chǎn)品
面對(duì)火熱的市場(chǎng)，各家基金公司乘勢(shì)密集上報(bào)新品，有業(yè)內(nèi)人士將發(fā)行戰(zhàn)形容為 “貼身肉搏”。“每當(dāng)有一個(gè)賽道表現(xiàn)較好，大家便蜂擁而上，上報(bào)相關(guān)ETF產(chǎn)品。”上述業(yè)內(nèi)人士稱(chēng)。
例如，今年5月，華夏基金、華泰柏瑞基金、國(guó)泰基金、南方基金、廣發(fā)基金、富國(guó)基金、匯添富基金、博時(shí)基金等8家基金公司集中申報(bào)“中證算力基礎(chǔ)設(shè)施主題ETF”。
同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)下，一些ETF被迫“出局”。5月29日晚間，大成基金發(fā)布公告稱(chēng)，截至5月29日，大成上海金ETF已經(jīng)連續(xù)50個(gè)工作日基金資產(chǎn)凈值低于5000萬(wàn)元，將自5月30日起進(jìn)入基金財(cái)產(chǎn)清算程序，并于5月30日起停牌直至終止上市。
資料顯示，大成上海金ETF成立于2022年3月18日，首募規(guī)模為2.12億元，截至最終停牌清算，產(chǎn)品規(guī)模僅有0.29億元，較成立時(shí)規(guī)模縮水了86.3%。今年3月，平安上海金ETF也已終止上市。
目前市場(chǎng)上仍存續(xù)的上海金ETF還剩7只。除了富國(guó)上海金ETF和廣發(fā)上海金ETF，其余產(chǎn)品的規(guī)模均在清算邊緣徘徊。
某公募ETF基金經(jīng)理表示，股票ETF市場(chǎng)存在先發(fā)優(yōu)勢(shì)效應(yīng)，規(guī)模較大的先發(fā)產(chǎn)品，其規(guī)模及流動(dòng)性會(huì)越來(lái)越大，吸引更多的大資金參與，形成發(fā)展的良性循環(huán)。而規(guī)模較小、后來(lái)發(fā)行的跟蹤同一指數(shù)的產(chǎn)品，就很難做大規(guī)模。
ETF賽道中，先發(fā)產(chǎn)品往往能吸引更多的投資者，迅速擴(kuò)大規(guī)模；而后發(fā)產(chǎn)品若不能投入大量資源則難有吸引力，難逃清盤(pán)命運(yùn)。
這一點(diǎn)在寬基ETF上體現(xiàn)得淋漓盡致。以中證500ETF為例，Choice數(shù)據(jù)顯示，截至6月1日，有19只ETF跟蹤中證500指數(shù)。從規(guī)模上看，分化顯著。南方中證500ETF的最新規(guī)模超過(guò)450億元，堪稱(chēng)“巨無(wú)霸”。與此同時(shí)，有6只中證500ETF最新規(guī)模不足1億元。
“這也更加考驗(yàn)各家基金公司的產(chǎn)品設(shè)計(jì)和布局能力，考驗(yàn)產(chǎn)品的交易體驗(yàn)和盈利體驗(yàn)，只有做出差異化和特色，才能受到各類(lèi)投資者的歡迎。”上述ETF基金經(jīng)理稱(chēng)。
ETF市場(chǎng)更容易出現(xiàn)馬太效應(yīng)
談及ETF未來(lái)發(fā)展空間，業(yè)內(nèi)人士一致認(rèn)為，這是一個(gè)長(zhǎng)坡厚雪、空間廣闊的賽道。從深交所發(fā)布的《ETF投資交易白皮書(shū)（2022年）》來(lái)看，2020年后，ETF工具屬性日益突出，流動(dòng)性進(jìn)入了新的加速增長(zhǎng)期。2022年ETF總成交額達(dá)22.92萬(wàn)億元，其中非貨ETF成交額達(dá)18.21萬(wàn)億元，均創(chuàng)歷史新高。
在華泰柏瑞基金總經(jīng)理助理柳軍看來(lái)，隨著市場(chǎng)逐漸成熟，獲取超額收益的難度加大，ETF便快速發(fā)展并進(jìn)入爆發(fā)期。未來(lái)隨著養(yǎng)老金等長(zhǎng)期資金的不斷入市，ETF發(fā)展前景廣闊。
相較于其他類(lèi)型的基金產(chǎn)品，ETF更容易出現(xiàn)馬太效應(yīng)，因?yàn)榱鲃?dòng)性好、規(guī)模偏大、交易量大的場(chǎng)內(nèi)基金更容易吸引機(jī)構(gòu)和投資大戶參與。
“ETF產(chǎn)品和ETF管理人的馬太效應(yīng)逐步顯現(xiàn)，這是市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)的結(jié)果。美國(guó)市場(chǎng)前三大ETF管理人的集中度超過(guò)70%，我國(guó)ETF市場(chǎng)也存在集中度持續(xù)提升的趨勢(shì)。”滬上某基金公司人士表示。
華富基金總經(jīng)理助理、指數(shù)投資部總監(jiān)張婭直言，行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)非常激烈。“現(xiàn)階段寬基ETF的布局已經(jīng)基本完成，行業(yè)ETF還有一些機(jī)會(huì)，但要做好也不容易。一只理想的行業(yè)ETF需要滿足三個(gè)條件：一是行業(yè)本身有生命力；二是競(jìng)爭(zhēng)格局要比較好；三是等待的時(shí)間成本盡量低。這三個(gè)條件同時(shí)滿足的概率并不大。有前景、容易脫穎而出的方向，或許才是ETF的布局之道。”
面對(duì)不斷加劇的“內(nèi)卷”，部分頭部基金公司開(kāi)始采取新的“打法”。匯添富基金總經(jīng)理張暉表示，2022年升級(jí)了指數(shù)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略，正式推出“指能添富”品牌。其內(nèi)涵是以產(chǎn)品研發(fā)和策略服務(wù)為驅(qū)動(dòng)，依托投資研究能力構(gòu)建前瞻性產(chǎn)品體系，深入理解客戶，有針對(duì)性地提供解決其投資需求的服務(wù)。一方面，定位于主動(dòng)策略規(guī)則化執(zhí)行，在指數(shù)的選擇、編制、優(yōu)化、迭代上，基于對(duì)主動(dòng)投資的深入洞察，積極尋找投資機(jī)遇。另一方面，化被動(dòng)為主動(dòng)，通過(guò)不斷優(yōu)化因子策略，為客戶提供指數(shù)增強(qiáng)、Smart Beta產(chǎn)品，以及基于底層資產(chǎn)的解決方案。
