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“無論有沒有為投資者賺到錢,均不影響基金公司收取管理費。”一名公募基金投資者楊光告訴時代周報記者,基金管理費與投資者收益一直是投資界常談的話題,尤其是主動管理類產品,“如果收益跑不過指數基金,那基金經理的管理能力體現在哪里?”

2021年,楊光在市場大熱的時候購買了某明星基金經理的公募基金產品,兩年過去了,整體收益狀況并不理想。盡管2022年基金收益受市場震蕩影響,整體虧損情況嚴重,但管理費、托管費、銷售服務費、交易費四項費用仍較2021年小幅增長。天相投顧數據顯示,2022年各類基金虧損達1.45萬億元,但四大費用合計2146.01億元,創歷史新高。其中,僅管理費一項,規模就達到1442.43億元,占比超過所有費用的60%。

近期,招銀理財新推出凈值不足1元不收取固定管理費的權益理財產品——招銀理財招卓價值精選權益類理財計劃(產品代碼:103805)(以下簡稱“招卓價值精選”)。這一理財產品的面世,也引起了激烈的市場討論,這只類權益公募的理財產品究竟是噱頭還是實惠?公募基金管理費與投資者收益不掛鉤的“行規”是否會以此為開端發生變化?

招卓價值精選的募集方式是公募發行,產品設計、投資比例、投資策略等方面都和權益公募基金十分類似。

招卓價值精選募集對象為個人投資者和機構投資者,采取開放式運作方式,80%-95%資金投資于權益資產,其余資金主要投資固定收益資產。該產品募集時間為2023年5月23日9:00到2023年5月29日15:00,產品到期日是2033年5月30日,期限為十年。產品說明書顯示,發行規模下限為200萬元,上限為15億元。投資者單筆認購上限為5000萬元,首次投資最低金額為100元;超出最低金額部分,可投資1元或1元的整數倍。

費用部分,招卓價值精選分為理財計劃費用和其他費用兩部分。如按最高計費標準計算,需同時繳納固定投資管理費、托管費、認購(申購)費及贖回費,整體費率并不算低。

理財計劃費用中,固定投資管理費依據產品業績調整。在產品當日累計凈值低于1元時,管理人將從下一自然日起暫停收取固定投資管理費,直至累計凈值高于1元后,恢復收取固定投資管理費,固定投資管理費率1.5%/年,托管費率為0.08%/年,如該產品凈值大于1元,累計收取的理財計劃費用可達1.58%/年。其余費用則以實際發生額支付,分別有:因投資資產而產生的資產服務費及其他費用等,如沒有實際支付則沒有費用支出。

其他費用部分,認購費、申購費及贖回費均需單獨支付。

其中,認購費、申購費按每筆認購金額單獨計算,且費用結構雷同,此處以認購金額為例。值得注意的是,當認購金額小于100萬元,需支付1.2%認購費;認購金額大于等于100萬元,需支付1000元認購費。

舉個例子,假定某投資者投資10萬元認購本理財計劃,對應開放日份額凈值為1.025,該投資者可獲得的凈認購金額為100000÷(1+1.2%)=98814.23元;認購費用為100000-98814.23=1185.77元。也就是說,購買這筆理財,該投資者需要預先支付1185.77元認購費,其余部分計入認購產品金額。

贖回產品時,持有期限不足180天時也需支付贖回費用。當持有期限小于7天時,贖回費率為1.5%;當份額持有期限大于等于7天但小于180天時,贖回費率為0.75%;份額持有期限大于等于180天時,無贖回費。

僅從購買條件來看,該理財產品更適合大額資金買入,如單筆投資金額偏低則整體的投資費率較高;同時,如果投資者僅希望短期持有,也并不合適購買該產品,招卓價值精選更適合投資周期至少半年的投資者。

從產品說明書中可知,該產品的投資范圍也很多元,可直接或通過公募基金、信托計劃、資產管理計劃等資產管理產品間接投資多種金融資產及金融工具。

而從該產品的業績比較基準也可以看出大致的底層資產配置比例。業績比較基準為:中證高股息(930838.CSI)×45%+港股通高股息(930914.CSI)×45%+上證國債指數(000012.SH)×10%。盡管說明書未明確提及底層資產配置結構,但從業績比較基準推測,A股及港股市場的權益類資產或均可作為配置選擇。

對于此次招銀理財的產品設置是否會對公募基金費率結構產生影響?華南某公募基金渠道人員告訴時代周報記者,“從這個理財產品的費率情況來看,并不適合普通投資者,可能更適合大客戶作為配置選擇。公募基金服務很多非高凈值客戶群體,并且目前公募基金行業的費率優惠也很大。電商渠道增長很快,不少電商渠道折扣也很大。”

他分析到,銀行理財和公募基金從性質上還是略有差別,面向的客戶群體也有區分,目前來看,這個理財產品對公募基金費率的影響有限。

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