來源 證券時報
最近A股快速調整，資金依然保持借道ETF搶籌模式。
上周，隨著題材股陸續熄火，股市表現低迷，上證指數一度跌穿3200點。全周上證指數下跌2.16%，深證成指下跌1.64%，創業板下跌2.16%，科創50下跌0.14%，滬深300指數(3848.3748, -2.58, -0.07%)下跌2.37%。
在持續震蕩行情下，資金對于股票ETF產品仍然是“越跌越買”。過去5個交易日，全部股票ETF凈流入資金近160億元；上周科創50ETF、中證500ETF、創業板ETF的份額均出現明顯增長。此外，證券行業ETF也受到資金顯著青睞。
資金凈流出方面，上證50、滬深300等大盤寬基ETF遭遇資金撤出。上周回調幅度較大的煤炭、銀行，以及近期有所反彈的芯片、光伏、醫藥等行業ETF基金也遭到資金凈贖回。
滬指險守3200點
160億資金抄底股票ETF
過去5個交易日，大盤整體呈現弱勢，其中周二周三連續兩天急跌，后面隨著周四V形反彈及周五再次探底回升，滬指險收3200點。創業板除了周一微幅收漲，隨后四天連續下探，創出調整以來新低，深證成指也同樣步入新低?？苿?0則成為當周表現最好的指數。
在上周整體下跌的情況下，電力行業表現亮眼，周漲幅3.95%，電子化學品累漲2.91%，煤炭、地產、金融等跌幅均超3%。
盡管A股上周以來震蕩下行，抄底資金仍借道股票ETF源源不斷地流入市場。
Wind數據顯示，同期全市場729只權益類ETF（統計股票ETF+跨境ETF）總份額凈增162.61億份。以各自成交均價測算，股票ETF獲凈流入資金約157.56億元。其中，5月26日當日，資金凈流入為41.69億元。
具體來看，上周5個交易日，跌幅較大的板塊得到資金抄底，相關ETF在調整中迎來了資金的凈買入。
統計顯示，有10只股票ETF上周分別得到5億以上資金凈申購，超過10億的有4只。寬基指數中，科創50ETF、中證500ETF、創業板ETF等，資金凈流入位居前列。行業主題方面，跌幅較大的券商獲得資金明顯青睞。
具體來看，華夏科創50ETF基金份額單周增加17.10億份，至583.63億份，以區間成交均價計，吸金18.28億元，份額規模再創歷史新高，成為上周最受資金歡迎的寬基ETF；南方中證500ETF緊隨其后，凈申購資金達12.85億元；易方達科創50ETF、華夏中證500ETF、嘉實中證500ETF分別吸金9.29億元、8.92億元、7.24億元，此外，易方達創業板ETF、富國上證指數ETF也吸金超5億元，在寬基ETF中位于前列。
值得一提的是，自4月21日起，科創50ETF大部分時間以資金凈流入為主，合計凈流額超146億元，資金持續加碼。另根據數據顯示，截至5月12日成交均價計算，本月以來共有超20億元資金流入科創50ETF易方達。
除了寬基指數，行業主題ETF也獲得抄底資金的青睞。值得一提的是，在凈流入超5億元的股票ETF中，券商類ETF占據3席，券商行業也是行業主題ETF中凈流入超5億的唯一行業。
據估算，國泰證券ETF、華寶券商ETF、匯添富證券指數ETF上周分別獲得20.06億、10.22億、6.50億的凈申購，國泰證券ETF也是上周最受青睞的股票ETF。此外，國泰芯片ETF、廣發傳媒ETF、國聯安半導體ETF、國泰家電ETF、華夏恒生互聯網ETF、易方達人工智能ETF上周以來均獲得超3億資金的凈流入。
值得一提的是，在5月26日，主流寬基成為吸金主力擔當，華夏中證500ETF、易方達創業板ETF、華泰柏瑞滬深300ETF、易方達科創50ETF霸榜當日股票凈流入前四，分別吸金7.14億元、6.71億元、2.49億元，以及2.14億元。此外，國泰證券ETF、易方達人工智能ETF、南方中證500ETF、嘉實中證500ETF、富國大數據ETF、華泰柏瑞紅利ETF、國泰芯片ETF、嘉實科創信息(13.830, 0.05, 0.36%)技術ETF、華夏游戲ETF、南方證券ETF資金凈流入均超過1億元。
天風證券(3.020, 0.01, 0.33%)首席策略分析師劉晨明日前表示，目前股債性價比的位置在1.5倍，隱含預期較低，因此后續資產配置更加偏向股票。不管利率環境、經濟環境如何，萬變不離其宗的是要尋找具備趨勢的β型機會，比如TMT和科創板的機會。消費、醫藥、新能源更多是自下而上的機會，總體上不會再悲觀。
金鷹基金首席經濟學家、權益研究部基金經理楊剛認為，短期TMT內部結構問題仍有待消化，TMT內部的電子及同樣受益于海外流動性預期改善的創新藥等行業更值得關注。主題投資或依然可為，但較考驗交易能力。
煤炭、銀行、芯片ETF“失血”居前
從股票ETF“失血”主陣地來看，部分資金獲利出局、落袋為安的跡象顯著。Wind統計顯示，上周上證50、滬深300等大盤寬基ETF遭遇資金撤出，上周回調幅度較大的煤炭、銀行，以及近期有所反彈的芯片、光伏、醫藥等行業ETF基金也遭到資金凈贖回。
5月22日至27日當周，資金凈流出過億元的13只股票ETF中，有8只為行業主題ETF，另外5只為寬基ETF。從行業指數看，凈流出居前的行業ETF中，除了煤炭和芯片各占1席，銀行、光伏、醫藥分別占據兩席。
其中國泰煤炭ETF、天弘銀行ETF分別凈流出7.63億元和4.90億元，位居上周全市場股票ETF資金凈流出榜單第二、三席；華夏芯片ETF、華泰柏瑞光伏ETF、匯添富中藥ETF、銀華創新藥ETF、華寶銀行ETF凈流出也分別達到4.17億元、2.62億元、2.60億元、2.35億元和2.29億元。
寬基指數中，華夏上證50ETF資金凈流出位居全市場股票ETF第一，達到16.44億元；華泰柏瑞滬深300ETF、國聯安滬深300ETF上周分別凈流出4.17億元、3.10億元，嘉實滬深300ETF、易方達上證50ETF也有超1億元的凈賣出。
而在5月26日，國聯安半導體ETF、國泰煤炭ETF，以及華夏上證50ETF位居當日股票ETF資金凈流出前三，分別凈流出3.89億元、1.89億元和1.06億元，也是僅有的失血過億元的股票ETF。
從資金凈流出的股票ETF來看，今年以來表現大多不錯，顯示出資金逢高出貨、落袋為安的情緒強烈。尤其隨著有色、銀行板塊的調整，不少資金止盈意圖明顯，因此，煤炭、銀行、芯片等ETF資金凈流出居前。
另一方面，寬基指數而言，上證50指數(2554.7243, -4.89, -0.19%)、滬深300指數是大市值股票的代表指數。上證50指數自2021年2月觸頂以來持續回調，直到去年10月份才觸底，對應到華夏上證50ETF，指數趨勢下行中，基金份額自歷史低位開始以凈買入為主，并于去年10月達到246.04億份的紀錄新高，隨后隨著指數震蕩反彈，該基金份額以縮水為主，份額縮水超過48億份，規模減少近80億元，“越漲越賣，越跌越買”的趨勢顯著。
多位業內人士表示，在A股市場發生劇烈結構分化的背景下，大盤寬基、行業或主題ETF呈現出規模此消彼長的態勢。
資金借道股票ETF市場，買入后市看好的投資品種或低估值指數，賣出短期漲幅較大或者相對滯漲的品種，呈現出較為理性的操作思路。
事實上，在今年股票ETF市場繼續擴容下，我國百億股票ETF數量已經達到30只，比去年末新增1只百億基金，與前兩周相比，軍工ETF因為凈值調整，暫時淡出百億俱樂部。新能源車ETF、酒ETF、恒生科技ETF等，都在今年受到資金“越跌越買”，基金規模出現了明顯增長。
目前的市場格局中，滬深300ETF規模650億元，高居股票ETF規模首位，科創50ETF、上證50ETF同期規模超500億元。行業和主題ETF中，已經誕生中概互聯網ETF、證券ETF兩只300億體量的基金。半導體ETF、芯片ETF、醫藥ETF、游戲ETF等規模增長勢頭也非常迅猛。
新華基金權益投資部基金經理張大江表示，未來中特估和TMT行業一樣，越來越有可能成為年內兩個投資主線，但內部也會分化。戰略上重視中特估，戰術上也不會低估調整的風險。目前看電力行業是一個積極的方向，是中特估的重要領域，還有未來電改的邏輯，存量市場下向多元能源供應商發展的邏輯正在演進，催化劑則是煤價下跌和夏季缺電風險。
“新能源經歷了長期的下跌，但并未改變其未來的成長性，過低的估值和長時間的籌碼結構變化，會凸顯部分細分行業的投資價值，如新能源汽車電池、充電樁、電化學儲能、光伏下游等。”
