轉自：中國證券報
本周滬指日線四連陰并失守3300點關口，深證成指、創業板指則延續低位震蕩走勢。近期持續上漲的銀行等熱門板塊集體降溫。
在業內人士看來，當前主題交易的“頂峰”已過，本輪決定市場風格和主線的關鍵仍是業績。考慮到基本面仍在回暖過程中，短期內市場可能繼續處于蓄勢期。
從配置角度出發，以AI為代表的TMT方向已進入第二波觀察布局階段，其中長期價值仍然被看好，“中特估”依舊是全年主線，此外醫藥、消費等行業結構性機會也值得把握。
影響后市投資大事件
證監會：啟動科創50ETF期權上市工作
5月12日，證監會啟動科創50ETF期權上市工作，旨在健全多層次資本市場產品體系，豐富資本市場風險管理工具。科創50ETF期權作為寬基類ETF期權產品，將總體沿用前期的風控措施。上交所表示，將在證監會的指導下，會同市場各方扎實做好各項業務和技術準備工作，保障科創50ETF期權平穩上市。
國資委：指導推動中央企業加大在集成電路等戰略性新興產業布局力度
5月11日，國資委黨委召開擴大會議。會議強調，要持續深化國企改革，不斷提高企業核心競爭力、增強核心功能，切實發揮央企在建設現代化產業體系、構建新發展格局中的科技創新、產業控制、安全支撐作用。要指導推動中央企業加大在新一代信息技術、人工智能、集成電路、工業母機等戰略性新興產業布局力度，推動傳統產業數字化、智能化、綠色化轉型升級，引領帶動我國產業體系加快向產業鏈、價值鏈高端邁進。
央行發布4月金融數據 宏觀經濟繼續保持良好擴張態勢
5月11日，中國人民銀行發布4月金融數據：4月人民幣貸款增加7188億元，同比多增649億元；4月人民幣存款減少4609億元，同比多減5524億元；4月末社會融資規模存量為359.95萬億元，同比增長10%。
業內專家表示，4月新增信貸和社融數據季節性回落，但同比繼續多增，預示宏觀經濟繼續保持良好擴張態勢；M2同比增速繼續略高于名義GDP同比增速，表明目前貨幣環境繼續適度寬松，將為經濟復蘇提供有力支持。
機構投資建議
中信證券(21.270, -0.23, -1.07%)：主題交易“頂峰”已過 市場重回業績驅動
經濟全面系統性恢復是漸進和漸次的過程，主題交易是過高的經濟預期下修過程中的階段性產物。當前主題交易的“頂峰”已過，重回低位業績驅動板塊。配置方面，醫藥是疫后修復確定性最高的品種；數字經濟和“一帶一路”依然是全年級別的主線；此外，建議圍繞上半年業績持續修復的板塊布局，例如新能源中的鋰電、充電樁、光伏材料和風電，周期板塊中的煤炭、油氣、電力和大煉化，大消費板塊中的家電、紡織服裝、烘焙零食和職業教育。
海通證券(9.750, -0.10, -1.02%)：短期內市場更可能繼續處在蓄勢期
去年10月以來的這輪行情中，數字經濟、“中特估”表現較好，其本質屬于政策和事件驅動下的情緒修復，本輪決定市場風格和主線的關鍵仍在業績，未來應關注基本面的趨勢。綜合來看，當前國內基本面回暖仍需要一個過程，未來短期內市場更可能繼續處在蓄勢期。投資方面，未來應關注能夠有業績落地的持續性機會，此外當前應重視消費結構性機會。
中銀證券(11.160, -0.07, -0.62%)：TMT方向已進入第二波觀察布局階段
二季度市場風格或出現階段性均衡化過程，盈利穩定性高的新能源產業鏈及具備政策催化的部分消費子行業或迎來階段性機會，但在穩貨幣、寬信用、弱復蘇的宏觀環境下，成長主線仍將成為年內超額收益主要來源。站在當前時點，以AI為代表的TMT方向已進入第二波觀察布局階段，成長空間實現概率高、但因業績暫未兌現且回落幅度較大的方向值得重點關注，比如電子、計算機行業；“中特估”主線仍然圍繞經濟復蘇方向，關注息差、高股息確定的大金融和電力公共事業方向。
中歐基金：中長期經濟發展重點逐漸清晰
隨著重磅會議相繼召開，中長期經濟發展重點逐漸清晰，加快建設以實體經濟為支撐的現代化產業體系或成為今后經濟工作的重中之重，“中特估”主線接棒領漲。“中特估”涉及范圍廣闊，以中字頭央企背景個股為主，在具體行業表現中，處于低估值及存在業績反轉的大金融行業、疊加復蘇主線的房地產鏈條以及有強政策支撐的國產化主題或可持續關注。
匯豐晉信基金：看好TMT板塊二季度甚至更遠行情
近期TMT板塊回調，本質是前期TMT板塊上漲過快，成交占比達到歷史高位，短期交易擁擠度抬升過快，導致板塊波動加大。站在當前時點，看好TMT板塊二季度甚至是三季度更遠的行情。從估值來看，主要的TMT行業指數大致處在歷史估值中樞附近，中證TMT指數風險補償仍在有吸引力的高位。
海富通基金：重點關注“銀行中特估”和優質城商行
代表國企市場價值逐步與內在價值匹配的“中特估”，是確定性較強的投資方向，此外，銀行板塊作為順周期方向的代表，且屬于廣義“中特估”，目前處于估值底部區間，值得關注。建議重點關注“銀行中特估”和優質城商行，原因在于，金融監管改革和政府主導模式下，國有行市場份額提升；無風險利率下行帶來高股息類債股價值重估，資管機構相關主體產品發行提供資金助力；業績高增長的城商行，年初以來被錯殺，其中江浙區域城商行市場份額還有提升空間。
