◎記者 孫越
昨日，AI板塊呈現分化態勢。大模型、算力等方向震蕩回調，中科曙光(45.950, -0.40, -0.86%)、三六零(14.730, 0.02, 0.14%)、中際旭創(73.700, 1.16, 1.60%)等紛紛下跌。而AI應用端方向則再度爆發，影視傳媒、游戲方向掀漲停潮，榮信文化(47.740, 1.73, 3.76%)、華策影視(9.400, -0.22, -2.29%)雙雙收獲20%幅度漲停，慈文傳媒(9.490, 0.27, 2.93%)、引力傳媒(13.300, -0.99, -6.93%)、新華傳媒(5.780, -0.14, -2.36%)等漲停。
4月以來，市場對AI板塊的投資邏輯已逐步發生轉變，投資重心從大模型為代表的計算機、算力為代表的通信行業，逐步轉移到AI應用為代表的傳媒行業。
有機構人士分析認為，上述變化受兩方面因素催化：一方面受業績端催化。芯片在內的上游算力和大模型由于一季度業績普遍較為平淡，且估值已先于基本面演繹，后續欠缺催化劑；而下游應用端的傳媒行業以基本面底部反轉為核心趨勢，一季度業績明顯得到改善，從而助推了估值修復。 根據招商證券(14.630, -0.02, -0.14%)統計，媒體、廣告營銷、文化娛樂一季度凈利潤增速分別由2022年四季度的-29.1%、-237.4%和-155.7%恢復至21.5%、272.7%和6.8%。估值層面，傳媒板塊整體估值處在中樞水平，部分龍頭公司估值較行業平均值低。
另一方面受AI應用持續落地的催化。消息面上，近日，生成式AI的熱度已經蔓延至音樂領域，“AI孫燕姿”系列視頻在網絡上引發大量關注。在這些視頻中，AI技術通過提取歌手孫燕姿的音色特征，對其他歌曲進行翻唱。
此外，近期傳媒公司在AIGC工具應用方面不斷有新進展。引力傳媒5月10日晚間公告，公司與北京瀾舟科技有限公司共同布局基于AI 2.0時代的AIGC輕量化模型及產品應用。5月8日，浙文互聯(8.020, 0.20, 2.56%)發布公告稱，其定增方案獲交易所審核通過，募集資金中的2.07億元將用于AI智能營銷系統項目。
券商普遍認為，隨著大模型技術成熟，國內下游應用市場有望迎來快速發展期。信達證券(15.770, -0.11, -0.69%)表示，隨著人工智能技術的快速發展，將給傳統營銷活動帶來全面重塑和創新。營銷領域涵蓋大量的文字、圖片等內容創作，AI技術有望提高創作效率，推動營銷落地加速。從內容創意的角度來看，營銷領域或將是AI技術最先商業化變現的場景。
財信證券認為，AI技術能夠賦能游戲制作的全產業鏈，帶來的降本增效邏輯最為明確。國內大模型的相繼發布為下游生態的建立提供了基礎，且國內已有多家游戲廠商進行投入，助力推動行業價值重估。“供給端版號常態化+消費需求提振+AI技術”賦能下，游戲板塊兼具業績及估值提升邏輯。建議關注基本面穩健、自研能力優秀、產品線飽滿、估值仍然相對低位的優質龍頭游戲企業。
