近期，A股在3300點附近的震蕩幅度明顯加大，市場結構分化顯著。其中，TMT板塊以及“中特估”大幅上漲，引發資金的大舉流入，其他板塊則紛紛陷入調整。
據券商中國記者統計，TMT板塊已有33只個股年內股價已翻倍，不少個股在AI概念的推動下一路狂飆；曾經跌跌不休的中石油、中石化等央企則迎來大爆發，年內股價已悄悄大漲超50%。
在TMT和中特估大漲背后，過去一個月，全A個股中位數跌幅為4.5%，有七成個股下跌。市場整體表現并不佳；在成交額方面更是分化極致，TMT板塊占AB股總成交額高達44%，其他27個板塊占比僅56%。
作為“聰明資金”的代表，北向資金年內凈流入超過1800億元，過去一個月卻凈流出45億元，明顯轉為謹慎。在此背景下，A股能否震蕩向上，脫離3300點關口？市場這種極致的分化行情是否會延續，備受市場關注。
TMT和中特估大漲背后有新情況
過去幾年，TMT板塊以及中字頭央企一直表現疲弱，估值不斷下行，一直被市場主流資金所拋棄。然而，今年一反常態，成了市場的“香餑餑”。
Wind數據顯示，今年以來，申萬31個一級行業中，傳媒、通信、計算機三大板塊的漲幅名列前三，分別大漲51.78%、34.01%、27.22%；電子板塊則表現稍遜，位列第9，漲幅為6.84%。
具體來看，TMT板塊共有33只個股年內股價翻倍，不少個股在AI概念的推動下一路狂飆。其中，傳媒表現最為搶眼，板塊中有18只個股翻倍，昆侖萬維(63.980, -2.42, -3.64%)、中國科傳(48.680, 3.00, 6.57%)、上海電影(40.420, 1.47, 3.77%)、神州泰岳(13.500, -1.10, -7.53%)等漲幅更是超過200%；通信板塊，6只個股翻倍，劍橋科技(60.350, -5.23, -7.97%)、聯特科技(126.600, -11.15, -8.09%)、中際旭創(78.390, -6.81, -7.99%)等3股漲幅超200%；計算機板塊，7股翻倍，萬興科技(144.000, -14.50, -9.15%)、中科信息(58.350, -3.32, -5.38%)漲幅超200%；電子板塊有2只個股翻倍。
從成交額來看，過去一個月，傳媒、通信、計算機、電子四大板塊成交額達到9.53萬億，占AB股總成交額的44%，幾乎占據了市場成交的半壁江山，火爆程度可見一斑。
另一個火爆的板塊則是“中特估”。據券商中國記者統計，今年已有23只“中字頭”央企漲幅超過20%。其中，中國石油(7.970, -0.04, -0.50%)、中國石化(6.590, -0.12, -1.79%)、中國鐵建(12.280, -0.11, -0.89%)、中國電信(6.610, -0.04, -0.60%)等近十只股票漲幅超50%。尤其是過去一個月，“中字頭”央企的表現一騎絕塵，中國中鐵(9.050, -0.25, -2.69%)、中國石油、中國鐵建分別大漲35%、33%、32%。
在TMT和中特估的大漲背后，全A個股中位數過去一個月則下跌了4.5%，3605只個股下跌，占比高達70%。即市場整體表現不佳，多數個股均處于下跌趨勢。
值得注意的是，作為“聰明資金”的代表，北向資金年內凈流入超過1800億元，創下歷史同期最高，甚至超過了去年全年，可見外資對A股的看好。然而，過去一個月，北向資金凈流出45億元，明顯轉為謹慎。
私募：A股將延續復蘇慢牛
在此背景下，A股能否震蕩向上，脫離3300點關口？市場這種極致的分化行情是否會延續，備受市場關注。
泊通投資董事長盧洋表示，近期A股調整較為劇烈的原因也在于前期過于極端的交易結構帶來的風險，TMT和中特估對其他板塊形成了明顯的擠出效應，尤其是TMT板塊占整體市場的成交量一度超過40%，其他板塊的流動性快速枯竭并且資金在持續流出。2月以來，上證指數基本收平，但是個股跌幅中位數超過8%，缺乏賺錢效應的市場自然難以持續，也需要一次出清。
“這波股市調整主要源于對于經濟、地緣政治的悲觀預期，以及對于相對極致交易結構的修正，后者屬于短期因素。股市拉長來看依然要回歸企業盈利，今年年內經濟大概率會是個持續修復的路徑。在盈利逐季回暖的大背景下，市場的回調空間也相對有限，短期負面情緒的釋放可能為我們根據盈利線索的布局提供更好的機會。”盧洋說。
中歐瑞博董事長吳偉志則認為，雖然市場科技主題與中特估主題依然熱度不減，但是市場整體還是呈現平穩，估值重心在波動中上行的態勢。政府在經濟復蘇上很有耐心與定力，同樣的資本市場的投資恐怕也不能急于求成。廣東人有一句老話“財不入急門”，要想賺錢成功，一定還是要堅持長期主義的。
盈峰資本指出，A股成交額有所下降、北向流入轉為流出及兩融有所減少顯示市場風險偏好有所下行。結構上，在游戲版號發行正常化、保險公司業績好于預期、一帶一路峰會即將召開催化下，游戲、保險和建筑相關板塊表現較好。
“向前看，考慮到政策基調仍相對積極，預計市場震蕩上行的格局仍將延續。建議均衡配置成長和價值板塊。”盈峰資本表示。
望正資產表示，維持對A股復蘇慢牛的樂觀看法，經濟弱復蘇背景下，當前產業趨勢爆發的泛TMT行業較為占優。后續我們將維持高倉位運作，一方面優化持倉結構，增配在AGI產業趨勢中，具備核心卡位和廣闊應用空間的優質公司；另一方面關注美聯儲加息節奏和國內宏觀經濟回升力度，隨著A股一季報披露利空落地，尋找一些阿爾法資產的逆向買入機會。
“總的來看，相比今年的前幾個月，我們認為現在是一個更加積極的時刻，但由于復蘇的信號尚未清晰，我們認為這種情況下較好的做法可能是：挑選那些飽滿的種子，而不是押注短期劇變的天氣。即重點關注供給端，尤其關注行業格局的演變和企業在相同環境下的不同選擇，同時耐心等待需求端給出信號。”源樂晟資產在最新的月度策略報告中表示。
