來源：金融投資報
中間層收益率下調持續，掛鉤不同標的收益率有差距
二季度以來，部分銀行利率下調仍在持續，而存款產品仍未“降溫”。除大額存單、定期存款外，結構性存款也受到不少穩健型投資者的青睞。
“雖然目前結構性存款利率也出現回調，但是相比其他存款產品期限選擇較為靈活，在較短的時間周期內有獲得更高收益的可能，比較適合我目前的需求。”5月5日，成都市民陳女士向記者表示。
結構性存款受關注
不同于一般性存款，結構性存款是指商業銀行吸收的嵌入金融衍生產品的存款，通過與利率、匯率、指數等的波動掛鉤或者與某實體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔一定風險的基礎上獲得相應的收益。
隨著存款產品利率的持續下調，作為保本浮動收益型產品，今年以來，結構性存款也受到不少穩健型投資者的青睞。本息相對安全、中間層收益率高于同期定存、產品期限相對靈活等，成為投資者選擇結構性存款產品的重要原因。
值得留意的是，目前機構性存款預期收益率多為區間型，根據掛鉤標的的實際變動情況確定最終收益率。以某農商行4月27日-5月8日募集的5款結構性存款為例，產品均為1萬元起存，投資期限在36天至366天不等。預期年化收益率方面，最低為1.43%-1.95%，最高為2.9%-3.95%。
那么，目前結構性存款利率整體表現如何？據融360數字科技研究院數據，以3月為例，銀行發行的人民幣結構性存款平均期限為144天，較上個月增長5天；平均預期中間收益率為2.75%，環比下降3BP；平均預期最高收益率為3.4%，環比上漲1BP。
從不同掛鉤標的結構性存款的收益率來看，掛鉤匯率的結構性存款平均預期中間收益率為2.68%，平均預期最高收益率為3.13%；掛鉤黃金的結構性存款平均預期中間收益率為2.75%，平均預期最高收益率為3%；掛鉤指數的結構性存款平均預期中間收益率為2.98%，平均預期最高收益率為4.21%；掛鉤股票、基金的結構性存款平均預期中間收益率為2.83%，平均預期最高收益率為6.73%。
利率或進一步壓降
在存款利率不斷下行的背景下，今年以來，結構性存款利率亦呈現小幅下降趨勢，其中，接近實際收益率的中間層收益率下降趨勢更為明顯。
據融360數字科技研究院數據，截至2023年1月，人民幣結構性存款平均預期中間收益率為2.78%，中間層收益率連續8個月下跌。而截至3月，平均預期中間收益率為2.75%，環比下降3BP。
從不同類型銀行來看，3月份國有銀行結構性存款平均預期最高收益率為3.17%，環比下跌2BP；股份制銀行平均預期最高收益率為3.32%，環比下跌5BP；城商行平均預期最高收益率為3.25%，環比下跌7BP；外資銀行平均預期最高收益率為5.82%，環比下跌21BP。
隨著4月市場利率定價自律機制發布最新修訂的《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》，將“存款利率市場化定價情況（扣分項）”納入考核。在新的考核機制處罰壓力下，二季度銀行存款利率新一輪下調周期被認為或將開啟。截至目前，已有多家中小銀行陸續下調人民幣存款掛牌利率。
光大證券(15.860, 0.56, 3.66%)報告認為，存款成本管控仍有后手牌，“類活期”存款是重要抓手。預計后續對于存款定價自律管理包括但不限于：將協定存款、通知存款等創新類活期存款納入自律機制管理；同業存款套殼協議存款需繼續糾正；期權價值過低的“假”結構性存款仍須規范，后續或將結構性存款的（保底收益+期權價值）合計同時納入自律機制上限，進一步壓降結構性存款利率。
看懂產品收益規則
不過，對于青睞于存款產品的穩健型投資者而言，截至目前，以結構性存款、大額存單等為代表的產品仍是主流選擇。
“結構性存款和大額存單都屬于存款，保本（部分外資銀行發行的結構性存款除外），受存款保障制度保護，不過各有各的特點，適合不同需求的投資者。”融360數字科技研究院分析師劉銀平指出。如果投資者理財經驗不足，對流動性要求不高，資金量較大，適合購買長期大額存單；結構性存款期限多在6個月以內，穩健型產品實際收益率高于同期限的定期存款和大額存單利率，如果投資者有一定理財經驗，能看懂產品收益規則，并且存在短期理財需求，則適合購買結構性存款。
此外，掛鉤不同標的的不同結構性存款收益率差異較大。對于投資者而言，購買結構性存款要看懂產品的收益規則，保守及穩健型投資者適合購買收益相對穩定的掛鉤匯率及黃金的結構性存款；平衡型及進取型投資者則可以考慮購買掛鉤指數、股票、基金的結構性存款，這類產品可能獲取較高收益率，但也有可能拿到較低的收益率。
