刷新半年來(lái)新高，白糖(5947, 40.00, 0.68%)期貨后市何去何從？
國(guó)內(nèi)春節(jié)放假期間，美糖從19.6美分/磅連續(xù)上漲，國(guó)內(nèi)節(jié)后開(kāi)市后美糖依然不斷上漲，本月初最高已經(jīng)刷新了近半年來(lái)高位。國(guó)內(nèi)方面，白糖期貨春節(jié)后開(kāi)盤首日大幅跳空高開(kāi)百余點(diǎn)，很快突破5900元/噸一線的關(guān)鍵位置，至今依然在5900元/噸以上。白糖刷新半年來(lái)新高，受訪人士普遍表示，主要是外盤大漲帶動(dòng)所致。
一德期貨白糖資深分析師李曉威告訴記者，白糖期價(jià)周一小幅回調(diào)，周二沖底后再度小幅反彈，但整體波動(dòng)空間只有40點(diǎn)上下，盤面相對(duì)較為謹(jǐn)慎，節(jié)后一次性大幅跳空大漲至5900元/噸之上，幾乎可以覆蓋絕大部分糖廠的生產(chǎn)成本，年前在5600—5700元/噸區(qū)間運(yùn)行了很長(zhǎng)時(shí)間，年后面臨供應(yīng)旺季需求淡季，繼續(xù)大漲的內(nèi)部信心并不充足，更多還是依賴外糖提振，且覆蓋成本之后套保的壓力隨之增加，但備貨和采購(gòu)也越發(fā)謹(jǐn)慎，價(jià)格波動(dòng)空間縮窄。
“白糖近期創(chuàng)新高，主要是跟隨前期原糖，屬于節(jié)后跟漲疊加消費(fèi)好轉(zhuǎn)預(yù)期。春節(jié)假期期間原糖受印度減產(chǎn)推升，走出六年高點(diǎn)，節(jié)后國(guó)內(nèi)期貨現(xiàn)貨價(jià)格同步上調(diào)。另外，一月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)公布，銷售進(jìn)度良好，市場(chǎng)前期寄予厚望的消費(fèi)回暖似乎得到了一定程度驗(yàn)證，提振市場(chǎng)情緒。”光大期貨白糖高級(jí)分析師張笑金說(shuō)。
記者了解到，當(dāng)前國(guó)內(nèi)依然是傳統(tǒng)的供應(yīng)旺季需求淡季，白糖庫(kù)存相對(duì)充足，港口庫(kù)存也較為充裕，外糖上漲后，進(jìn)口糖報(bào)價(jià)水平也提升較多，整體處于國(guó)產(chǎn)糖供應(yīng)充足，進(jìn)口價(jià)漲量多的節(jié)奏中，外部供需環(huán)境相對(duì)緊張一些。一方面是去年四季度后期的供需矛盾持續(xù)到現(xiàn)在，加上春節(jié)前后出現(xiàn)了一些新情況，比如巴西上調(diào)石油價(jià)格，印度天氣情況不佳，其未來(lái)產(chǎn)量和出口都隨之減少，巴西處于收榨階段，印度泰國(guó)開(kāi)榨初期，供應(yīng)壓力不大，所以國(guó)際市場(chǎng)的供應(yīng)方面出現(xiàn)了低于預(yù)期的階段性緊張格局。另一方面，需求依然表現(xiàn)旺盛，以巴西出口數(shù)據(jù)維持高位為代表，短期階段性局部供應(yīng)緊張的局面或?qū)⒊掷m(xù)到巴西4月份新榨季生產(chǎn)開(kāi)始，直至巴西和泰國(guó)等新糖集中供應(yīng)上來(lái)以后。
后市來(lái)看，李曉威認(rèn)為，巴西集中開(kāi)始新榨季生產(chǎn)和出口之后，供應(yīng)壓力將有明顯增加，但需求方面在整體高通脹和經(jīng)濟(jì)衰退擔(dān)憂節(jié)奏下并不樂(lè)觀，且巴西等國(guó)的乙醇和燃油政策依然有不確定性，印度天氣造成的減產(chǎn)能落實(shí)多少還值得懷疑，泰國(guó)產(chǎn)量提升較多是確定的，巴西政策調(diào)整之下的產(chǎn)量調(diào)整空間也很大，所以中長(zhǎng)期的國(guó)際市場(chǎng)供應(yīng)壓力提高令遠(yuǎn)期合約承壓更多。國(guó)內(nèi)春節(jié)期間各項(xiàng)生產(chǎn)生活迅速恢復(fù)，市場(chǎng)信心短期得到釋放，一季度前半段宏觀和資金環(huán)境較為樂(lè)觀，中長(zhǎng)期的空間更多是取決于需求端能否跟上節(jié)奏，所謂的宏觀強(qiáng)預(yù)期和淡季弱需求能否相互協(xié)調(diào)，尤其在集中供應(yīng)階段，需求端的預(yù)期并不能帶來(lái)更多支撐，階段的相對(duì)高位也是上游很好的套保和點(diǎn)價(jià)機(jī)會(huì)，而二季度后期和下半年，供應(yīng)壓力高峰過(guò)度，需求也將繼續(xù)向好恢復(fù)，內(nèi)部糖價(jià)的健康空間有望得到實(shí)質(zhì)性的緩解和釋放，中期建議更多參與期權(quán)波動(dòng)空間有限的策略，長(zhǎng)期合約和下個(gè)榨季的提前布局可以關(guān)注年中前后的機(jī)會(huì)。
“受印度第二批出口配額遲遲未公布影響，短期原糖價(jià)格將維持相對(duì)高位。如果印度一直不批準(zhǔn)新的出口額度，供應(yīng)端的緩和需待4月巴西開(kāi)榨才有望緩和。預(yù)計(jì)巴西2023/2024榨季仍將維持較高的制糖比。在此之前，原糖價(jià)格預(yù)計(jì)仍偏強(qiáng)運(yùn)行。國(guó)內(nèi)盤面春節(jié)后第一周跟漲原糖較為謹(jǐn)慎，市場(chǎng)期待消費(fèi)環(huán)比改善，但對(duì)于后期消費(fèi)的持續(xù)性仍有擔(dān)憂，短期價(jià)格如進(jìn)一步上行仍將面臨來(lái)自保值盤的壓力。”張笑金說(shuō)。
來(lái)源：期貨日?qǐng)?bào)
