如果要問最近一段時間什么最火，ChatGPT無疑是頂流中的頂流。
近期，ChatGPT引領的人工智能概念在資本市場一路狂飆，AIGC題材持續發酵。截至2月7日，Wind ChatGPT指數今年以來累計上漲超50%，漢王科技、海天瑞聲、云從科技等概念股股價已經翻倍，賽為智能、初靈信息大漲超80%。
與此同時，傳聞多日的國產版ChatGPT也終于敲定檔期。2月7日，百度(160.22, 17.40, 12.18%)宣布將于3月在中國推出類似ChatGPT的AI聊天機器人“文心一言”，消息一出百度港股漲幅快速擴大，截至收盤大漲15.33%。
ChatGPT究竟有何魅力，能吸引資本市場如此高度的關注？券商中國記者采訪多家基金公司了解到，以基金為代表的機構普遍認為，ChatGPT的出現提升了自然語言處理能力的上限，打開了AI技術商業化落地且成為消費端爆款的大門，因此具有劃時代的意義。但與此同時，ChatGPT仍處在產業發展初期，商業模式不夠成熟，A股中的AI概念股擁有獨立自研大模型能力的廠商不多，近期行情仍以事件驅動為主，投資者需要警惕短期炒作的風險。
ChatGPT究竟有何魅力
ChatGPT是人工智能研究實驗室OpenAI于2022年11月發布的聊天機器人，由于其具備復雜且生動的語言交互能力，該產品在推出5天后用戶數突破100萬，兩個月后月活便達到1億，成為歷史上增長最快的消費應用。
2023年1月24日，微軟(267.56, 10.79, 4.20%)宣布將向OpenAI投資數十億美元，考慮到微軟龐大的生態，市場提升對ChatGPT的關注度。2月2日，ChatGPT推出會員付費，啟動商業化進程，進一步催化了本輪數字產業行情。
2月7日，Wind ChatGPT指數再度大漲，盤中漲幅一度超4.5%，指數點位創下歷史新高。截至收盤，Wind ChatGPT指數漲幅為1.44%，海天瑞聲上漲13.21%，漢王科技、視覺中國漲停，科大國創、初靈信息等多只概念股漲停。
對于近期ChatGPT概念股持續大漲，上投摩根基金認為，對于資本市場來說，ChatGPT的出現提升了人類NLP（Natural Language Processing，自然語言處理）能力的上限，直接打開了市場對AI題材的想象力天花板，因此在國內外都引起了市場的高度關注。
上投摩根基金認為，相比之前的聊天機器人，ChatGPT核心競爭力主要對人類提問的理解能力特別好，具備一定的思維鏈能力，顯著優于前代。之所以能夠表現如此出眾，是因為訓練過程中使用了人類反饋的強化學習（RLHF，Reinforcement Learning from Human Feedback），因此能給出更符合人類偏好、理解性更好的回答。
創金合信芯片產業、創金合信軟件產業基金經理劉揚指出，Chat GPT3.0的出現，標志著AI技術應用的新時代，或打開了AI技術商業化落地且成為消費端爆款的大門。
過去近十年，AI技術應用場景相對有限，主要面對政府部門（To G）或大型商業機構（To B），而以Chat GPT3.0為代表的新應用成為第一個面對消費者（To C）的AI應用爆款，吸引各大科技公司紛紛加快AI研發投入，同時也點燃了新銳公司的研發熱情，更讓技術服務類公司和商業模式創新類公司，隱約看到商業新世界的曙光。
西部利得基金認為，ChatGPT是AIGC商業化的方向之一，從2021年下半年開始的元宇宙、虛擬人，到2022年的NFT、AI作圖、國資云建設、AIGC，伴隨數字技術的不斷發展，底層數字基建、數字軟件設計、頂層數字應用領域不斷取得突破，成為驅動數字產業持續增長的動力。
事件驅動為主，警惕短期炒作風險
海外大廠扇動了一下翅膀，卻在國內資本市場形成了一股“龍卷風”。對于近期一眾ChatGPT概念股的飆漲，不少投研人士也提醒，ChatGPT仍處在產業發展初期，商業模式不夠成熟，股票表現仍以事件驅動為主，投資者需要警惕短期炒作的風險。
“AI訓練用的高性能GPU，完全是題材、籌碼、人氣等因素引起高度關注。由于ChatGpt本身離商業化非常遙遠，題材股行情，所以目前還是以短期炒作為主。”上海某科技基金經理表示。
上投摩根基金指出，ChatGPT是去年12月份剛出的全新技術熱點，微軟、Buzzfeed等科技巨頭紛紛跟進應用，預期未來短期內會有持續熱度催化出現，下游產業有可能孕育出豐富生態。但目前階段，ChatGPT仍處在產業發展初期，股票表現仍以事件驅動為主，同時受到宏觀市場環境等影響，波動較大。
少數派投資認為，ChatGpt的商業模式不夠成熟。同時，因為其實現難度太大，A股公司很難做出同類產品。海量數據、先進算法，都需要強大的云計算能力支持，ChatGPT的背后便是科技巨頭微軟以及Azure，比爾·蓋茨幾年如一日對其不斷投資、輸血，才換來了今天的爆火。因此，可能只有百度這類巨頭能夠推出類似產品，A股的相關公司大概率是在垂直細分市場有所建樹，參與時要注意差別和性價比。
具體到A股中的上市公司層面，上投摩根基金認為當前A股中的AI概念股，若狹義而言，擁有獨立自研大模型能力的廠商不多；但廣義而言，業務可以和AI去做結合、甚至已經在業務中嵌入了AI能力的第三方應用廠商，數量不在少數。國內AI發展，視覺能力最強，因此擁有AI視覺能力的廠商，技術是相對成熟的。按Gartner曲線規律，全球科技浪潮在第一波的時候往往可以享受極高溢價。估值維度上來看，當前ChatGPT相關核心標的估值較高，市場將遠期的宏大美好愿景投射到當期，帶來了這一波AI上漲。因此投資層面上，除了基本面因素，也建議關注資金方面的因素，以輔助決策。
長期看好哪些細分方向？
雖然ChatGPT概念有短期炒作的風險，但人工智能的長期發展趨勢毋庸置疑，多家基金公司表示看好人工智能的長期投資機會，相關上市公司業績和估值均有望成長。
易方達基金指數研究員聶啟文指出，回顧人工智能發展歷程，兩點因素扮演了重要角色，一是算法的創新，二是硬件的提升。每一輪人工智能浪潮都是從算法創新開始，然后在經歷高速發展后遭遇瓶頸，而這個瓶頸往往就是計算機的硬件運算能力。但近年來，計算機的硬件能力有了質的飛躍，比如ChatGpt涉及15億個參數，這個運算量之大可想而知，這就是我們看到人工智能飛速發展的主要原因。隨著技術的發展，人工智能可能會不斷改變我們的生活方式，帶來新的產業投資機會。
具體到細分投資方向上，上投摩根基金指出，從產業鏈出發，主要可以考慮三類：一類是從事大模型基礎研發的企業，一類是上游為大模型研發提供算力等基礎設施的廠商，另一類是下游針對細分場景開發軟件的第三方應用廠商。
西部利得基金認為，AIGC在基建革新和應用賦能上空間廣闊，在產業趨勢推動下，AIGC有望持續催化數字產業投資機會，相關上市公司業績和估值均有望成長：
1）硬件層面，AIGC對于算力的要求將為相關芯片、光器件、服務器設備廠商帶來機遇；
2）軟件層面，自然語言處理、機器視覺、視頻處理等算法的發展將推動AIGC在具體場景中的落地，算法上具有技術領先性的企業有望蓬勃發展；
3）應用層面，伴隨技術成熟與使用成本下降，AIGC成本相較人力成本的優勢會逐漸提升，基于AI的SAAS服務有望輔助內容生產工作，在文學創作、音視頻內容制作、辦公、教育、機器人、電商等領域發揮優勢。
多只基金提前布局AI概念股
從基金配置來看，不少基金已經提前布局了多只AI概念股，在近期ChatGPT觸發的人工智能行情中受益頗豐。
例如，Wind數據顯示，創金合信物聯網主題、國新國證新銳、中信建投穩利混合等基金均在2022年四季度重倉了海天瑞聲；金鷹核心資源、金鷹中小盤精選、財通資管積極收益等基金重倉了拓爾思；博道嘉豐混合、博道嘉瑞混合、財通資管價值發現混合、東方區域發展混合等基金重倉了科大訊飛，招商體育文化休閑股票A、銀華體育文化靈活配置混合等基金重倉了捷成股份。
此外，市場上還有5只人工智能ETF，其中，規模最大的為易方達基金的人工智能ETF，截至2月6日的最新規模約16.7億元，年內收益率超16%。該基金跟蹤的是中證人工智能主題指數，主要選取為人工智能提供基礎資源、技術以及應用支持的公司中選取代表性公司作為樣本股，反映人工智能主題公司的整體表現，前五大權重股分別為海康威視、科大訊飛、韋爾股份、用友網絡、紫光股份。
與此同時，隨著ChatGPT的熱度持續走高，相關概念股在近期迎來了一波調研高潮。
例如，Wind數據顯示，云從科技在1月30日接待了147家機構的調研，其中包括華夏基金、富國基金、平安基金等多家大型基金公司。云從科技主營業務為高效人機協同操作系統和行業解決方案，調研紀要顯示，機構主要關注了“該公司在ChatGPT領域的技術儲備情況與技術布局、以及產業鏈方面的商業化情況”。
