對比股票指數(shù)和基金凈值的跌幅不難發(fā)現(xiàn)，2022年基民比股民“更受傷”。
文丨Han
來源丨BT財(cái)經(jīng)
回顧2022年可以發(fā)現(xiàn)，基金行業(yè)一地雞毛。不少股票型基金跑輸A股大盤，明星基金經(jīng)理交出的答卷難以令人滿意，新基金發(fā)行也進(jìn)入寒冬。
2022年全年，A股上證指數(shù)累計(jì)下跌15%，而主動投資股票基金、主動投資混合基金和指數(shù)型股票基金的收益率分別達(dá)到了-20.5%、-16.37%和-20.02%，還沒跑贏上證大盤。
用基金賺錢，更是幾乎成為了“不可能的任務(wù)”——數(shù)據(jù)顯示，在3677多只主動權(quán)益型基金里，2022年正收益的只有121只，占比3.3%。更何況，這寥寥3.3%的賺錢基金，還大多是名氣不大、投資者很難注意到的小眾產(chǎn)品。2022年收益前20名的基金里，14只基金規(guī)模都不到10億元。而大規(guī)模的百億級旗艦公募基金，可謂全盤皆墨。
跌跌不休、難以跑贏大盤，2022年基金到底怎么了，2023年基金還能“玩得起”嗎？
百億基金經(jīng)理集體遭遇“滑鐵盧”
2021年，一批基金經(jīng)理火爆“出圈”、刷屏社交媒體，收獲了不少堪比忠實(shí)粉絲的追隨者。不過市場沒料到，網(wǎng)紅基金經(jīng)理們集體跌落神壇的速度竟然會這么快。
僅僅一年后的2022年，前一年剛奪得股基和混基“雙料冠軍”的崔宸龍、“醫(yī)藥女神”葛蘭、廣發(fā)基金“頂流”劉格菘、“半導(dǎo)體一哥”蔡嵩松……一大批知名基金經(jīng)理掌舵的基金產(chǎn)品回報(bào)率跌逾20%。
比如，規(guī)模近240億元、由蔡嵩松管理的諾安成長混合全年跌幅達(dá)40%，成為2022年表現(xiàn)最差的百億基金之一。截至2022年三季度末的規(guī)模達(dá)到613億元、葛蘭管理的明星產(chǎn)品“中歐醫(yī)療健康”年回撤超23%。崔宸龍也沒逃脫“冠軍魔咒”，他管理的前海開源公用事業(yè)年回撤幅度也達(dá)到了26%。
投資論壇里也“哀鴻遍野”，滿眼是基民的“吐槽”。不少投資者猶豫著要不要“割肉”，其遭遇浮虧時內(nèi)心的焦灼可見一斑。
為了安撫投資者情緒，不少基金經(jīng)理出來發(fā)聲，與投資者進(jìn)行溝通。2022年4月正是A股高位下跌、基金凈值縮水慘重的時刻，當(dāng)時的“公募一哥”張坤發(fā)文，稱自己和不少持有人同樣感到了焦慮，但“當(dāng)股票下跌時，我們可能需要一些時間和克制力”，并表示堅(jiān)定看好中國市場的長期投資價(jià)值。
基金公司也紛紛拿出真金白銀展開自購，來增強(qiáng)投資者信心、提振市場和行業(yè)情緒。據(jù)BT財(cái)經(jīng)不完全統(tǒng)計(jì)，2022年10月以來，就有易方達(dá)、工銀瑞信、博時、廣發(fā)、嘉實(shí)、匯添富、鵬華等多家基金公司發(fā)布自購公告。
不過面對“自購潮”，也有觀點(diǎn)提醒普通投資者慎重看待。比如，華泰期貨提醒基民不要盲目“抄作業(yè)”，尤其是基金公司自購只是為了應(yīng)對階段性的壓力時。
除了凈值隨A股下跌外，“資金抱團(tuán)瓦解”也是重要的影響因素。也就是說，明星基金經(jīng)理管理的產(chǎn)品凈值之所以下跌慘重，和他們執(zhí)掌的資金集中在消費(fèi)、芯片等板塊有關(guān)。
上海證券基金評價(jià)研究中心高級基金分析師池云飛曾對媒體分析道，一些明星基金經(jīng)理的投資邏輯偏向于賽道股或者某個行業(yè)，因此有較大的風(fēng)險(xiǎn)敞口，會在2022年A股板塊輪動、市場輪動的行情背景下表現(xiàn)不如人意。
基金發(fā)行失敗的行業(yè)啟示
“信心比金子貴”，這句話2023年初在投資圈廣為流傳，在基金從業(yè)人士眼里看來，可能另有一番滋味。因?yàn)樵趦糁当憩F(xiàn)不佳后，不少基金的發(fā)行也出現(xiàn)了問題，歸根結(jié)底還是投資者的信心低迷、情緒沮喪。
在經(jīng)歷了紅紅火火的2020和2021兩個發(fā)行“大年”后，2022年基金發(fā)行掉頭之下，發(fā)行份額同比“腰斬”。
2022年新基金的發(fā)行數(shù)量約為1300只，對應(yīng)發(fā)行規(guī)模為1.42萬億份，相比2021年的1946只和2.95萬億份，發(fā)行數(shù)量同比下滑33.2%、發(fā)行份額同比下滑51.87%。
在這之中，有兩大趨勢性特點(diǎn)不容忽視：
其一，細(xì)看各類別基金，發(fā)行情況下滑幅度最大的是混合型基金，新發(fā)行總份額同比縮水超85%；其次是股票型基金，發(fā)行總份額同比縮水六成。這一趨勢足見股票市場頹靡對主動權(quán)益基金的負(fù)面影響巨大。
其二，基金經(jīng)理明星光環(huán)褪去，“爆款基金”在2023年的發(fā)行市場少見蹤影，百億級別的主動權(quán)益新基金的數(shù)量從2021年的16只縮水至2只。其中，2022年規(guī)模最大的新基金是2020年公募冠軍基金經(jīng)理趙詣加盟新東家后的首只產(chǎn)品“泉果旭源三年持有”，規(guī)模為100億元。排名第二的是陳皓的“易方達(dá)品質(zhì)動能三年持有混合基金”，發(fā)行總規(guī)模99億元。排名第三的發(fā)行規(guī)模斷崖式降至60億元。
投資者買單情緒下降，2022年有25只新基金發(fā)行失敗，且主要集中于中小型機(jī)構(gòu)，長信、長城、新疆前海、同泰、平安、中銀證券(11.400, -0.13, -1.13%)等6家基金公司旗下各有2只產(chǎn)品發(fā)行失敗。
基金發(fā)行難，可以將原因全部歸咎于股票市場表現(xiàn)不佳嗎？事實(shí)并非如此，多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，當(dāng)前產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重、沒有做出差異化，也是基金發(fā)行難的原因之一。
簡單理解來說就是，投資者選中一只基金，其本質(zhì)無非是選擇自己認(rèn)可的基金經(jīng)理，或者一種投資策略。當(dāng)面對一只新發(fā)的產(chǎn)品，如果既沒有基金經(jīng)理優(yōu)秀的業(yè)績背書，也沒有足夠獨(dú)特且有說服力的策略，自然無法令人掏出真金白銀。
正如華林證券(14.820, -0.67, -4.33%)資管部落董事總經(jīng)理賈志評價(jià)，為降低發(fā)行失敗率和清盤率，基金管理人更應(yīng)該注重加強(qiáng)和突出產(chǎn)品的差異化。海富通基金觀點(diǎn)亦表示，當(dāng)前國內(nèi)公募基金數(shù)量已高達(dá)上萬只，同質(zhì)化、小微化問題凸顯，部分新發(fā)基金優(yōu)勢不夠突出，所以沒能得到市場認(rèn)可。
“網(wǎng)紅”入行、贖舊買新改善
BT財(cái)經(jīng)回顧2022年的基金市場，還發(fā)現(xiàn)行業(yè)仍面臨其他問題。比如“網(wǎng)紅大V”入行風(fēng)潮、贖舊買新困局漸解等行業(yè)新現(xiàn)象和新趨勢。
第一個值得注意的趨勢，是“網(wǎng)紅大V”入行風(fēng)潮。
近幾年社交媒體的發(fā)展，也令一批“網(wǎng)紅名嘴”、“財(cái)經(jīng)大V”影響力倍增，涉及市值為投資顧問的業(yè)務(wù)，給投資市場既帶來新動能、也暗藏新風(fēng)險(xiǎn)。對此，監(jiān)管及時出手，2022年6月30日正是基金投顧整改期限逼近，不少基金大V都在為旗下管理的組合“找出路”。
不少大V從自行在平臺和社群交流投資組合，轉(zhuǎn)向機(jī)構(gòu)懷抱、被“收編”，朝著合規(guī)化方向發(fā)展。多位大V選擇與券商合作，直接入職或?qū)⒆约旱慕M合及IP出讓給了具有投顧資格的機(jī)構(gòu)。
例如，管理資產(chǎn)超百億的基金大V“銀行螺絲釘”選擇加入東方證券(11.030, -0.12, -1.08%)，還有基金大V將自己的組合及IP出讓給持牌機(jī)構(gòu)。《上海證券報(bào)》在報(bào)道這一風(fēng)潮時寫道，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為無論大V選擇與券商還是基金公司合作，本質(zhì)都是為了在合規(guī)要求下，實(shí)現(xiàn)從“賣方思維”到“買方立場”的轉(zhuǎn)變。
第二個值得注意的趨勢，是行業(yè)一定程度上正在走出“贖舊買新”的困局。
正如凡事都有正負(fù)兩面性，在2022年市場震蕩之下，新基金發(fā)行進(jìn)入寒冬，但也令不少公募基金把精力和營銷重點(diǎn)放在激活存續(xù)的老基金之上，一定程度刺激行業(yè)糾正“贖舊買新”這一痼疾。
所謂“贖舊買新”，即基民贖回原本持有的老基金，轉(zhuǎn)而去認(rèn)購新發(fā)產(chǎn)品。它在幾年前就已經(jīng)成為市場關(guān)注的基金行業(yè)性問題。產(chǎn)生這一現(xiàn)象背后的原因是，包括銀行在內(nèi)，不少渠道的理財(cái)經(jīng)理都是按照基金銷售的業(yè)績領(lǐng)取提成收入的。2023年，基金業(yè)勢必進(jìn)一步糾偏該現(xiàn)象。
第三個值得注意的趨勢，是行業(yè)管理費(fèi)用趨于下降。
據(jù)天相投顧數(shù)據(jù)，近五年來中國各類型公募基金管理費(fèi)一直處于下降通道，主動權(quán)益類基金平均管理費(fèi)率從五年前的1.30%降至1.28%，債基管理費(fèi)率也從0.48%降至0.37%。
歸根結(jié)底，公募基金的本質(zhì)是專業(yè)的人用專業(yè)的本領(lǐng)，幫投資者做好血汗錢的資產(chǎn)管理，爭取跑贏通脹、獲得超額利潤。但經(jīng)歷了2022年凈值跌跌不休、投資效果甚至還沒有跑贏大盤，不少基民直呼，2023年基金真的“玩不起”了。
最后，來看看市場最近的趨勢。
2022年四季度尾聲至2023年初，A股上演一小波“跨年行情”，A股和港股的消費(fèi)、地產(chǎn)、生物醫(yī)藥等板塊股價(jià)迅速反彈，令不少主流基金“回血”不少。
同樣值得樂觀看待的是，近兩年“固收+”、REITs公募等新品上架，極大豐富了市場的可選性。投資本來就是一件“千人千面”的事情，未來勢必有更多產(chǎn)品來滿足不同風(fēng)險(xiǎn)偏好投資者的需求。
加上投資者教育逐年完善，也有越來越多的基民能接受市場的波動。正如一位基民告訴BT財(cái)經(jīng)，自己是基金經(jīng)理蔡嵩松的“忠實(shí)粉絲”，面對其凈值波動劇烈的風(fēng)格，符合自己的風(fēng)險(xiǎn)接受范圍，已經(jīng)熟悉“大開大合就是他的風(fēng)格”。
也有2021年隨大流進(jìn)入市場的“基金小白”向BT財(cái)經(jīng)坦言，經(jīng)歷了這輪市場波動，感覺“確實(shí)有點(diǎn)玩不起了”，未來自己會更注意觀察市場，理性思考后再做出決策。
不管基金風(fēng)向如何變化，BT財(cái)經(jīng)在此提醒各位讀者：理財(cái)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎！
