前兩天，老南受邀去電視臺，錄制年終理財的節目。

開錄前，主持人特別關心銀行理財的問題，問了不少。

去年底，隨著債券市場的回調，不少銀行理財產品也跟著跌了下。以至于不少人對銀行理財失去了信心。

今天來聊聊。

01

自2005年，國內首個銀行理財產品發行以來，已經快20年了。

在大部分人的意識中，銀行理財幾乎等于“高息存款”，就是收益率比存款高，但安全性和存款一樣。

的確，在那個年代，銀行理財只要看兩個要素——多久、多高，如“6月期、年化3.6%”，然后閉著眼睛買就好了。

其實不少銀行理財和債券基金，從底層投向而言，區別并不大，長期回報率也一致，但客戶體驗完全不一樣。

如債券基金，要承擔1%-2%左右的回撤，但銀行理財一直是穩穩的幸福，其實只是產品報價方式，掩蓋了真實的波動。只是客戶不了解而已。

如果你去過歐美或香港的銀行，會發現壓根沒有國內銀行理財這樣的產品，非常中國特色。

02

直到2018年，《資管新規》、《理財新規》陸續發布，監管從避免系統性風險角度出發，要求銀行理財凈值化的改造，投資者開始感受到了真實波動。

老南19年，寫的標題還是《銀行R3穩健理財，虧錢了》；到20年，就成了《銀行R2風險的理財，都開始虧錢了》，《工行代銷理財爆雷，沒想到啊》。

嗯，變化就這么快。

但那時候，銀行理財還沒全面完成凈值化改造，還是有不少空子可以鉆，老南那時候還會建議客人，去買沒凈值化改造的產品，享受下即將消失的“剛性兌付”。

直到21年，老南寫了《銀行理財終極殺招來了》，監管對六家國有大行及其理財公司做出指導，大行理財產品9月1日后，所配資產不得采用成本法估值（未上市股權除外）。

好日子也就這么結束了，那銀行理財是不是也不能買了？其實并不是。

03

其實，大部分人對銀行理財的定義，本身就是有問題的，簡單理解為銀行發行的理財，就應該是低風險，沒有任何回撤的。

但實際上，銀行理財，是分類的。

如有“現金管理類”的銀行理財，類似貨幣基金，去年底，雖然收益降了點，但都沒有虧錢。

也有些“股+債類”的銀行理財，類似固收+，這類產品虧錢也正常，比較有10%-20%投資于股票。可參考老南寫的《“固收+” 的優點和缺點》。

而大部分人購買的，是“債券類”的銀行理財，也是去年底出現虧損的，當時回撤的中位數，在1%左右。

實際上，這3類理財，是適合不同的需求的。

如果是短期（3-6個月）要用的錢、緊急備用金這些，一般是建議只考慮“現金管理類”銀行理財，或貨幣基金。完全不用擔心虧錢，無非收益低點。

如果是1年后才用的錢，才建議考慮“債券類”銀行理財，或債券基金。因為這畢竟是個會出現1%-2%回撤的資產，長期年化在4%-5%之間。

如果你只持有3個月就要用，收益還沒積累，萬一遇到個1%的回撤，那自然就虧錢了。而如果持有1年，票息收益怎么也有個3%、4%，很容易能覆蓋掉1%左右的回撤。

關于“股+債類”的銀行理財，沒個三五年閑置的資金，就別考慮了。

所以，銀行理財從來就不是能不能買的問題，而是根據自己的需求，選擇合適的，切忌錯配，如拿有短期流動性要求的資金，去買了個“債券型”理財。

也切忌遇到正常的回撤，就虧錢賣了，把本來放一放就能修復的“回撤”，變成了實實在在的“虧損”。可參考《理財，分清“回撤”與“損失”》。

04

所以，去年底債券的調整，老南陸續寫了《債基大跌，銀行理財也不能買了？》、《銀行理財恐慌的背后，誰在推波助瀾》、《債基調整后的復盤——好的債基長啥樣》。

對于“債券型”銀行理財而言，不妨直接參考下過去這么多年，債券基金的收益：

大部分年份為正，僅有04、11年為負，13、16年在1%以下，如果算年化收益，是5.78%。

2%以上的回撤，分別發生在2010年10月后的-7.27%，2015年6月后的-5%，2016年10月后的-2.79%。

拉長看是這樣，畢竟債券還有每年的票息收入：

萬德債基型基金指數

所以，老南對債券基金的判斷，就是個長期年化在4.5%上下，回撤在1%-2%之間的資產。

?

結

銀行理財從長期而言，還是值得信賴的。

無非是想清楚，自己的需求是什么，然后選擇適合自己的買入、持有就好。