還有4個交易日，A股即將迎來春節長假，休市9天。
“要不要持股過節”是每個春節長假前的熱門話題，今年也不例外。特別是最近A股的連續上漲，讓大家對這個問題更加糾結——
不持股過節，怕錯過春節后更大的“紅包”；
持股過節，又擔心春節前漲得太猛、節后轉跌……
我們整理了一些歷史數據和券商最新觀點，希望能給糾結的你一些參考。
歷史數據
A股在2月表現最好
今年春節A股休市是從1月21日至1月29日，開市后很快會迎來2月份。
我們曾經做過統計，2月曾是A股歷史表現最好的月份，沒有之一。
從歷史數據看，上證指數、滬深300、創業板指、中證全指這四大A股代表性指數，在2月上漲概率最高，上證指數、創業板指、中證全指上漲概率都超過70%。
2000年-2021年各月度上漲概率
數據來源：Wind；小基快跑制圖
注：由于指數上市時間不同，滬深300、中證全指數據區間為2005.1-2021.12，創業板指數據區間為2010.6-2021.12
從收益角度來看，同樣是2月份市場表現最強，創業板指數漲跌幅中位數達到6.87%，上證指數、滬深300、中證全指分別為2.41%、2.42%、3.34%。
2000年-2021年各月度漲跌幅中位數
數據來源：Wind；小基快跑制圖
注：由于指數上市時間不同，滬深300、中證全指數據區間為2005.1-2021.12，創業板指數據區間為2010.6-2021.12
除此之外，春節后也通常是A股表現比較好的時段。
我們統計了2010-2021年長假前20個交易日到長假后20個交易日的平均表現，可以看到長假后A股表現往往更優。
究其原因，長假前資金普遍比較謹慎，而在假期結束后資金又會再度活躍。
2010年-2021年春節前后20個交易日表現
數據來源：Wind；小基快跑制圖
還有一個重要會議，也會對A股的表現產生重要影響——3月初召開的兩會。
會議召開之前，市場對政策的預期會逐步升溫，往往會有兩會行情。
2010年-2021年兩會召開前后20個交易日表現
數據來源：Wind；小基快跑制
圖注：2020年兩會因疫情影響，于5月21日開幕。
總結一下，從歷史數據來看，
2月份、春節后、兩會前，往往都是A股表現較好的時段，從這個角度來說，今年持股過節或許是個不錯的選擇。
當然，市場形勢是在不斷變化的，具體情況還要具體分析，我們再來看看券商的最新觀點。
市場觀點
樂觀與風險交織
今年討論持股過節這個話題的券商真不少。
縱覽這些券商的觀點，傾向于持股過節的占大多數，他們看多的主要理由，我們整理出了以下8個：
1、節后市場將會對兩會政策開始預期，對于穩增長政策進一步加強。（兩會行情）
2、個人投資者資金有望活躍。（節后增量資金入場）
3、對比歷史牛市初期第一波上漲空間，本輪2022年10月底以來的上漲行情或仍未結束。
4、美聯儲今年1月加息節奏預計放緩，加息25BP概率較大。（海外壓力緩和）
5、一季度隨著新一輪貨幣加快投放，疊加信用傳導通暢影響，A股實際流動性有望顯著改善。
6、外資大幅快速流入后，往往會開啟一輪中期行情。
7、全國疫情“達峰”后人員流動和消費端修復彈性較大，地產銷售也明顯改善。（基本面預期改善）
8、春節后上市公司往往開始進入業績快報和業績預告的窗口期，催化“年報行情”的啟動。
然而，也有一些券商比較謹慎，他們認為當前的風險點主要在于：
1、在經歷了連續三周上漲后，當前市場情緒較為亢奮。
2、消費復蘇的力度或低于市場預期。
從國外疫后經濟修復經驗來看，疫情反復將影響勞動整體參與率，對企業正常生產造成階段性擾動。同時疫情反復也讓居民資產負債表修復進程放緩，在低收入預期和高預防性儲蓄情況難以出現實質性改善的情況下，也將影響消費的復蘇進程。因此我國經濟修復過程實際或低于市場預期。
3、地產需求側與政策力度或低于市場預期。
融資端地產放松已基本“應出盡出”，當前市場的焦點在于地產需求側，而地產需求側最核心的兩個因素是居民的收入預期與房價預期。
在收入預期短時間比較難改善的情況下，放開一線限購限貸和三四線新一輪棚改等刺激房價預期的政策成為市場的焦點，地產需求側復蘇至少在今年上半年或仍將低于預期。
4、國內城投債到期高峰。
今年全年國內城投債到期規模達4.6萬億，為近十年峰值，這給今年經濟修復帶來新的壓力。
5、美聯儲加息持續時間和終端利率水平或仍超市場預期。
綜合來看，市場普遍認為“持股過節”可能更好。但仍需要注意一些風險因素，或避免過度追高、盲目加倉。
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參考資料：
招商證券，《春節持股還是持幣，持大還是持小》20230115
海通證券，《對比歷史看本輪上漲空間及結構》20230115
中泰證券，《如何看待持股過節OR持幣過節？》，20230115
文中券商觀點均節選自券商研究報告，僅作舉例說明，不代表本文觀點，亦不構成任何投資建議與承諾。謹慎投資。指數過去走勢不代表未來表現。本文章是作者基于已公開信息撰寫，但不保證該等信息的準確性和完整性。作者或將不時補充、修訂或更新有關信息，但不保證及時發布該等更新。文章中的內容和意見基于對歷史數據的分析結果，不保證所包含的內容和意見在未來不發生變化。本文章在任何情況下不作為對任何人的投資建議或出售投資標的的邀請。
