大家好，我是水皮，歡迎各位來到ESG會客廳，我們今天跟大家聊一聊實物分配股票。
實物分配股票試點落地
10月14日，證監(jiān)會宣布，已經(jīng)同意上海臨理投資合伙企業(yè)的實物分配股票試點申請。這就意味著，今年7月證監(jiān)會啟動私募股權(quán)創(chuàng)投基金向投資者實物分配股票試點工作以來，首單試點正式落地。
那么，什么是實物分配股票呢？
所謂實物分配股票，就是指私募基金管理人與投資者約定，將私募股權(quán)創(chuàng)投基金持有的上市公司首次IPO前的股份通過非交易過戶方式向投資者進(jìn)行分配，或者說按一定比例分配的一種制度安排。
這樣一來，私募和投資者的退出就增加了一個新渠道，有利于減少集中拋售，減少對二級市場的沖擊；實物分配之后，持股主體分散，也增加了資本市場的流動性；也有利于滿足投資者資產(chǎn)配置的需求，投資者可以自己決定是否減持，以及何時減持等等。
據(jù)媒體了解，其他符合條件的私募股權(quán)創(chuàng)投基金實物分配股票試點申請，也正在積極有序推進(jìn)過程中，之后試點范圍會不斷擴(kuò)大。根據(jù)中國基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月末，私募股權(quán)、創(chuàng)業(yè)投資基金管理人有1.47萬家；存續(xù)私募股權(quán)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金大概有4.92萬個，存續(xù)規(guī)模合計為13.69萬億元。
應(yīng)該講，這個規(guī)模非常非常龐大，這樣一來的話，私募基金的平穩(wěn)退出就是一個很大的問題。因為我們知道，公募基金的規(guī)模也就在27萬億左右。所以，如果這個試點方案能夠推廣、能夠?qū)嵤┑脑挘拇_對于減少二級市場股票拋售的沖擊有很大的幫助。
騰訊向股東派發(fā)京東股票
其實，實物分配股票并不是新鮮事，去年12月的時候，騰訊就把自己持有的大概4.6億股的京東股票拿出來分紅，分給了全體的騰訊投資者，實際上它就是一種實物分派股票。
騰訊當(dāng)時以中期派息方式，每21股派發(fā)1股京東股票，派發(fā)之后，騰訊持有的京東股比從16.9%降到了2.3%，不再是京東的第一大股東。
這種分紅方式非常罕見，所以當(dāng)時市場上對騰訊變相減持京東股份也是眾說紛紜。但實物分紅這種操作對于騰訊來講，肯定是一個高招。
我們知道，騰訊投資版圖非常大，在不少公司都有股份。根據(jù)公開數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，騰訊投資的公司超過1000家，其中約100家公司已經(jīng)上市。顯然，騰訊已經(jīng)從一家互聯(lián)網(wǎng)公司變身成為一個超級投資者，但在反壟斷之下，騰訊也必須減持或者降低持股比例，這樣才能避免觸及監(jiān)管紅線。所以，實物分紅對于騰訊來講，就是在釋放壓力。
其次，如果要在二級市場上拋售股票的話，4.6億股的京東股票并不是一個小數(shù)，當(dāng)時市值就1277億港元，一方面不容易迅速脫手，另一方面如果集中減持，對京東股價造成的影響也很大。我們看到，就是這種變相減持的方式，當(dāng)時京東股價都下跌超7%。
另外我們知道，分紅一般都是現(xiàn)金，騰訊的這種操作減少了一大筆現(xiàn)金支出。同時，還可以省去因為投資收益變現(xiàn)帶來的公司稅等。所以無論怎么看，騰訊的實物分紅都是劃算的。
騰訊的這種操作并不是第一次，我想也不會是最后一次，后面它還會把它投資的一些公司的股份來作為分紅，分配給投資者。
當(dāng)然，對于私募股權(quán)基金來講，股票分配作為實物分配也會成為一種常態(tài)。
