多年來，銀行理財產品“穩賺不賠”已成社會“共識”，但資管新規正式落地后，包括銀行理財在內的資產管理產品徹底打破剛性兌付。業內人士提示，銀行理財產品不承諾保本，投資者要正確看待市場變化，平衡好風險和收益，牢牢記住“理財非存款，產品有風險，投資需謹慎”。
資管新規
2018年4月，人民銀行、銀保監會、證監會、國家外匯局聯合印發《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》(簡稱“資管新規”)。資管新規對各類資產管理產品提出了凈值化管理的統一要求，明確要求銀行理財要打破剛性兌付，破除多層嵌套與禁止資金池模式，實現凈值化轉型。
2020年7月，人民銀行、銀保監會發布公告，資管新規過渡期延期至2021年底。自2022年1月1日起，資管新規正式施行。
現象
買銀行理財，出現“越理越虧”
“我買的是穩健型銀行理財產品，前兩天一看，竟然虧了！”馮女士之前買的銀行理財每個月都能賺個幾千元，可是近期她查看收益時，發現多家銀行理財產品都在虧損，有的一天虧900元，最多的時候一天總共虧了大幾萬。
市民鄧先生每天都查看不同銀行理財產品的收益情況，近期發現一家銀行理財產品虧了，于是更換購買了其他銀行的理財產品。“一段時間內市場有波動，凈值不升反降也符合市場規律，這種新常態可以接受。”他說。
記者注意到，在某投訴平臺上，3月以來理財投訴帖明顯增多，很多投訴者還曬出了收益虧損截圖，大部分虧損在幾百元到幾千元不等。
“R2風險等級(風險水平較低，不保障本金償付，但是本金風險相對較低，收益浮動相對可控)卻每天和基金股票一樣虧損，連續每天虧損額巨大，也無法贖回。”一位網友曬出的截圖顯示，日收益在零以下的天數占了多數，自3月起甚至連續多天虧損600元至900元不等。
“中低風險理財，每天都賠錢”、“理財不僅沒有半點收益，還接連虧損”、“連續虧損與實際宣傳的R2中低風險嚴重不符”……多名投資者在平臺吐槽近期理財“越理越虧”的經歷。
對此，銀行客服人員回復稱，近期凈值下跌主要是由于股市和債券市場同時下跌導致的，請廣大客戶理性看待凈值型理財的波動與回撤，建議投資者適當拉長持有期限。
探訪
銀行理財不承諾保本
各銀行網點理財產品近期情況如何？銀行理財呈現出怎樣的趨勢？記者近日以投資者身份走訪了多家銀行網點。
“在今年以前，銀行理財虧本的現象比較少，但今年就有一些產品開始虧本了。”中國工商銀行十里堡支行工作人員介紹，銀行理財現如今提倡打破剛性兌付，不承諾保本。“現在行情不太好，存定期是最保險的。”這位工作人員建議。
記者隨后又走訪了位于豐臺區的多家國有大行網點，理財經理均明確表示“銀行理財不保本”。“近期理財浮動較大，理財產品都是非保本浮動型的。”一家銀行網點理財經理說，面對理財浮動，很多投資者轉向咨詢大額存單和定期存款。
為何銀行理財不再“保本”？打破剛性兌付又是什么意思？
記者帶著這些問題和多位市民交流，“犯迷糊”的人還不在少數。“經歷了這一波行情，我才知道銀行理財并不是穩賺不賠的。”有的投資者感慨。
新規
打破剛性兌付，實現凈值化
此前，銀行理財經歷了較長的“保本保息”時期，中低風險的理財產品大部分都能實現“保本”收益，讓投資者誤認為投資理財沒有風險、穩賺不賠。尤其像一些大型銀行推出的理財產品隱含著“剛性兌付”，即使出現本金虧損的情況，銀行也會采取措施填補本金。
彼時的銀行理財并非真正的資產管理產品，而是被異化的“高息存款”產品。2018年4月，央行、中國銀保監會、中國證監會、國家外匯管理局等四部委聯合發布的《關于規范金融機構資產管理業務的指導意見》，要求打破剛性兌付，實現凈值化，同時要求“賣者盡責，買者自負”。
根據資管新規，銀行理財產品不是存款，金融機構不得承諾保本保收益。2022年被看作是資管新規落地元年，意味著此前銀行理財“保本保息”剛性兌付時代的結束。
釋疑
“破凈”是否等同于虧損？
受多重因素疊加影響，凈值化首年便逢較大波動，一貫以穩健著稱的銀行理財產品出現不少跌破凈值的情況。中國工商銀行新東安支行的一位理財經理告訴記者，目前銀行理財行情不好，主要是因為受到國際形勢的影響。
招聯金融首席研究員董希淼認為，理財產品“破凈”是近期金融市場波動的映射，應該全面、客觀、理性地看待。關于理財產品“破凈”，近期有兩個說法并不正確：一是認為理財產品已經“全面破凈”，二是將理財產品“破凈”等同于“虧損”。
數據顯示，截至4月6日，剔除近6月無凈值的產品后，銀行理財子公司共發行27324只理財產品，其中“破凈”理財產品數量為1372只，約占全部發行產品的5.02%，因此不存在理財產品全面“破凈”情況。
另外，所謂“破凈”并不意味著理財產品虧損。理財產品期限相對比較長，在產品尚未到期前，凈值變化只有參考意義，不表示實際虧損。隨著市場好轉，部分理財產品在到期時實現正收益的可能性還是比較大的。
為何今年“破凈”特別多？
為什么一貫以穩健見長的銀行理財產品會出現一定比例的“破凈”現象？
在董希淼看來，這與金融市場波動、估值方法變化、投資資產變化三方面有很大關系。今年以來，國際上地緣沖突加劇，全球金融市場都發生較大波動。從我國情況看，資本市場出現單邊下跌，債券市場也有所下行，銀行理財市場作為金融市場的一部分，很難獨善其身。理財產品凈值波動，是金融市場波動在理財產品上的一種映射。
銀行理財產品已經全面凈值化，理財產品原來主要采用攤余成本法進行估值，現在主要采用市值法估值。因此，理財產品底層資產價格的變化會更及時、直接地體現在理財產品凈值上。不是以前理財產品凈值沒有波動，只是以前凈值波動投資者往往感受不到，而現在投資者能夠更直接看到凈值波動。
此外，隨著監管政策調整和理財公司成立，部分理財公司提升投資研究能力，加大對權益類資產和債券投資，債券資產和權益類資產比例有所上升，這可能使得理財產品凈值波動比以往更大一些。
提醒
投資是項技術活 理財可別“閉眼”買
銀行理財該怎么買？投資者在理財時要注意哪些方面？金融業內人士給出了建議。
從事金融領域相關工作的資深投資者史女士說，自從銀行理財實行凈值化運作后，很多理財產品收益率不到4%還不承諾保本，因此她把錢轉移至部分存款類產品和股票基金、信托上。
“之前的投資者都被‘無腦高收益’馴化得懶惰了，其實應該動腦筋琢磨‘錢生錢’。”她直言，銀行理財“保本”時期不再，“閉眼”買銀行理財產品的時代已經一去不復返，投資者要理性看待投資這項技術活。
她認為，銀行理財面臨的競爭很激烈，券商和基金公司都是對手。長期來看，銀行理財依然具備相對安全和穩健的優勢，投資者應根據風險收益需求去匹配適合自己的產品。
“總體而言，銀行理財產品還是比較穩健的，廣大投資者不必過于擔心。”董希淼同時表示，投資者應清醒地認識到，在極端情境下，理財產品出現收益為負的可能性是存在的。本報記者 潘福達 實習生 鄧碧川
