本文將通過對中美兩國家庭資產(chǎn)形成的機理的分析，來說明這個問題。
首先看美國家庭資產(chǎn)結構的形成機理。
二戰(zhàn)以來，美國經(jīng)濟的發(fā)展是以科技創(chuàng)新的大面積應用為基礎的，其原理就是以科技創(chuàng)新推動工業(yè)的發(fā)展，以工業(yè)帶動服務業(yè)的發(fā)展，其源動力是工業(yè)化。
一個普遍的規(guī)律是美國的科技型企業(yè)在創(chuàng)建初期往往是中小微的民營企業(yè)（比如喬布斯等眾多創(chuàng)業(yè)明星的公司一開始只有幾個人，辦公地點是自家的車庫），發(fā)展到規(guī)模擴張階段后，由于大量的資金需求和潛在的巨大收益，其中很多優(yōu)質的企業(yè)都要上市融資，以獲得企業(yè)規(guī)模化發(fā)展的資金；另一方面，企業(yè)上市后，要不斷得給股東分紅，再加上嚴格的退市制度，使得美國的股市沉淀了大量的優(yōu)質科技企業(yè)，這讓美國股市保持了持續(xù)的高速增長（例如2008年以來美國股市指數(shù)年均增速高達20%以上）。于是美國人紛紛把上漲的個人收入以基金、股票等形式投入到了資本市場，以分享更多科技型企業(yè)發(fā)展的紅利。
當然，工業(yè)化的發(fā)展會推動城市化的發(fā)展，也會帶來房產(chǎn)的升值，美國人也會投資房產(chǎn)。但是由于美國人口密度僅為中國的四分之一、人口自由流動程度更高以及土地制度的區(qū)別等原因，美國的房價漲幅年均不超過5%，所以美國房屋的投資價值完全沒法和股市相比。
以工業(yè)化為發(fā)展源動力的美國，投資于股市的收益遠高于投資于樓市的收益，造就了美國家庭的7成以上資產(chǎn)是金融資產(chǎn)的現(xiàn)狀。
其次，看中國家庭資產(chǎn)結構的形成機理。
改革開放初期到1998年房改這段時間，中國經(jīng)濟的發(fā)展主要通過引入資金、技術和管理來發(fā)展工業(yè)，且由于受財政包干制的影響鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)占比很高，當時的房地業(yè)還未市場化，經(jīng)濟發(fā)展也是以工業(yè)化為動力的。
1998年房改之后，再加上已經(jīng)推行了4年的（1994年開始的）分稅制改革，地方政府為了獲得足夠的財政收入，土地金融橫空出世。自此，中國經(jīng)濟發(fā)展的源動力除了工業(yè)化以外，又增加了一個城市化。即通過賣地收入來撬動工業(yè)園的提前布局，然后以工業(yè)園為依托促進經(jīng)濟的發(fā)展和吸引城市化人口的增加。城市化人口的增加繼續(xù)拉動住房地產(chǎn)的發(fā)展，進而又推動土地金融的做大，去補貼工業(yè)化的進一步發(fā)展。
在這種城市發(fā)展的工業(yè)化和城鎮(zhèn)化雙重動力機制下，使得我國經(jīng)濟發(fā)展得以創(chuàng)造30余年高速增長的世界紀錄。在整個過程中，由于地方政府利用土地金融實現(xiàn)了高效的融資能力，同時由于我國金融市場所處的發(fā)展階段，使得股票市場未能充分發(fā)展起來。而房地產(chǎn)市場在工業(yè)化和城市化雙重作用下，卻如火如荼，房產(chǎn)的投資價值爆棚，1998年以來中國房價的年均增速在10%以上，諸如北京等重點城市的房價年均增速甚至突破了20%。于是人們有錢之后就買房，甚至借錢買房，以分享房地產(chǎn)發(fā)展的紅利。
當然，中國股市的規(guī)模也在迅速增加，但受退市機制不夠健全等罌粟影響，股市指數(shù)卻增長乏力，近10年以來，幾乎沒有增長，甚至把散戶戲稱為“韭菜”。所以，理性的人們不會把太多的資金投入到股市、基金等金融資產(chǎn)中去。
以工業(yè)化+城鎮(zhèn)化為發(fā)展源動力的中國，投資于樓市的收益，遠高于投資于股市的收益，這就造就了中國家庭的7成資產(chǎn)是房產(chǎn)。
總的來說，中美經(jīng)濟發(fā)展的源動力不同，導致了兩者不同類型資產(chǎn)價值的增速不同，使得兩個國家的不同的理性人選擇購買不同類型的資產(chǎn)，從而導致了中美家庭財產(chǎn)結構的巨大差異。
所以，從根本上看，經(jīng)濟發(fā)展的不同源動力造就了中美家庭資產(chǎn)的不同結構。您認同我的觀點嗎？歡迎留言。
