在股票投資中，如果是以?xún)r(jià)值投資理論為導(dǎo)向，那么在選股時(shí)首先要做的就是對(duì)股票進(jìn)行估值。而在對(duì)股票進(jìn)行估值時(shí)，就需要借助一些估值指標(biāo)，其中市盈率和市凈率為兩個(gè)比較常用的估值指標(biāo)。那么，這兩個(gè)指標(biāo)中哪個(gè)更能體現(xiàn)公司的估值高低呢？
市盈率和市凈率是什么？
對(duì)一家公司進(jìn)行估值，簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)就是看它到底值多少錢(qián)。那要怎么看一家公司值多少錢(qián)呢？一個(gè)辦法就是看它有多少凈資產(chǎn)。從理論上來(lái)說(shuō)，凈資產(chǎn)越高，公司也就越值錢(qián)。
不過(guò)，要看一家公司的估值是高是低，不能僅看凈資產(chǎn)的高低，還要看它的市值的高低。市值就是買(mǎi)入公司全部股份的市價(jià)，市值相比凈資產(chǎn)越高，估值也就越高。
比如一家凈資產(chǎn)為10億元的公司和凈資產(chǎn)為100億元的公司，市值分別為20億元和500億元，前者的市值是其凈資產(chǎn)的2倍，后者的市值則是其凈資產(chǎn)的5倍，所以后者的估值就要高于前者。在這里，市值與凈資產(chǎn)的比率，就是市凈率。
從市凈率的計(jì)算公式可以看出，市凈率越高，就意味著同樣的凈資產(chǎn)，需要花更多的錢(qián)來(lái)買(mǎi)。因此一家公司的市凈率較高，意味著市場(chǎng)對(duì)它的估值也比較高，反之估值較低。
除了凈資產(chǎn)外，另一個(gè)判斷一家公司值多少錢(qián)的方法，就是看它每年有多少凈利潤(rùn)。畢竟公司是以盈利為目的的機(jī)構(gòu)，只有不斷創(chuàng)造利潤(rùn)才能體現(xiàn)它的投資價(jià)值。在其他條件既定下，公司的凈利潤(rùn)越高，投資價(jià)值也就越高。
當(dāng)然，在對(duì)公司進(jìn)行估值時(shí)，同樣不能只看凈利潤(rùn)絕對(duì)數(shù)額的多少，還要看他的市值多少，市值與凈利潤(rùn)的比率越高，意味著同樣的凈利潤(rùn)需要花更多的錢(qián)才能買(mǎi)到，相應(yīng)的公司估值也比較高。而市值與凈利潤(rùn)的比率，也就是市盈率。
可見(jiàn)，用市凈率和市盈率對(duì)公司進(jìn)行估值，主要區(qū)別在于側(cè)重點(diǎn)不同，一個(gè)側(cè)重的是凈資產(chǎn)，一個(gè)側(cè)重的是凈利潤(rùn)。
所以，要比較哪個(gè)指標(biāo)更能體現(xiàn)公司估值的高低，只需比較出凈資產(chǎn)和凈利潤(rùn)在公司估值中哪個(gè)更重要。
市盈率和市凈率誰(shuí)更能體現(xiàn)公司的估值高低？
首先，一家公司想要持續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，肯定是需要有凈資產(chǎn)的，如果一家公司的凈資產(chǎn)為0或者為負(fù)數(shù)，就直接可以宣布破產(chǎn)了。
然而，現(xiàn)實(shí)中我們卻可以看到，一些公司雖然凈資產(chǎn)為負(fù)，卻并沒(méi)有倒閉，甚至其股票還能繼續(xù)留在證券市場(chǎng)交易，這就說(shuō)明凈資產(chǎn)也不是非有不可。不過(guò)，這有個(gè)前提，那就是公司仍然有造血能力，即創(chuàng)造收入的能力。
因?yàn)橹挥羞€能不斷創(chuàng)造收入，公司才有錢(qián)繼續(xù)經(jīng)營(yíng)下去，它的債主也才能對(duì)它有信心。對(duì)于債主來(lái)說(shuō)，公司破產(chǎn)對(duì)它并沒(méi)什么好處，如果公司仍然有能力持續(xù)經(jīng)營(yíng)，未來(lái)能回到正常的軌道，才更利于他們把借給公司的錢(qián)要回來(lái)。而公司如果能回到正常的軌道，開(kāi)始創(chuàng)造利潤(rùn)，它的凈資產(chǎn)也能獲得補(bǔ)充，實(shí)現(xiàn)扭負(fù)為正。
由此看來(lái)，一家公司是否有盈利似乎就比是否有凈資產(chǎn)更重要一些。
或者換一個(gè)角度來(lái)思考，假如現(xiàn)在有兩家公司的凈利潤(rùn)一樣，一個(gè)的凈資產(chǎn)較多，一個(gè)的凈資產(chǎn)較少，哪家公司更好？
很多人可能會(huì)選凈資產(chǎn)多的，其實(shí)不然。因?yàn)閮糍Y產(chǎn)較少的公司，能創(chuàng)造出跟凈資產(chǎn)較多的公司一樣的利潤(rùn)，就說(shuō)明它的資產(chǎn)利用率較高，每單位的凈資產(chǎn)能創(chuàng)造更多的利潤(rùn)。假如能給它更多的凈資產(chǎn)，是不是就可以創(chuàng)造更多的利潤(rùn)呢？
對(duì)一家公司來(lái)說(shuō)，光有凈資產(chǎn)沒(méi)有凈利潤(rùn)，它的凈資產(chǎn)遲早都會(huì)耗光，而就算沒(méi)有凈資產(chǎn)但有源源不斷的凈利潤(rùn)，凈資產(chǎn)也會(huì)越來(lái)越多。
正是因?yàn)閮衾麧?rùn)比凈資產(chǎn)對(duì)一家公司來(lái)說(shuō)更重要，所以市凈率和市盈率誰(shuí)更能體現(xiàn)公司的估值高低就顯而易見(jiàn)了。
作者：龍小林/ 審核：趙溪
