2021年剛過，有沒有伙伴好奇，從2012年到2021年底，也就是十年時(shí)間，漲幅仍然超過十倍的有哪些公司？又有哪些特征呢？

注意，這里說的是漲幅仍然超過十倍，也就是要刨除掉那些坐過山車的公司。比如突然上漲20倍，然后又跌到漲幅2倍的位置。換句話說，要找到能長期上漲的公司。

此外，為了知道在十年前我們有多大的概率抓到一只十年十倍的牛股，在篩選的時(shí)候，我還設(shè)定了在2012年前就上市的公司。

經(jīng)過這樣一篩選，有118家。而2012年初，上市公司的數(shù)量是2261個(gè)。

那么我們在2012年有5.22%的概率能選到一個(gè)十年十倍的個(gè)股。換句話說，咱們就是閉著眼睛瞎買20只股票，也能踩中一個(gè)十年十倍牛股。

其實(shí)概率還是蠻高的。但問題是，從頭到尾拿著大牛股十年不賣的有幾個(gè)呢？

別說個(gè)股了，就是買個(gè)基金，能握在手里超過半年的都不多。所以，不是中國股市不行，其實(shí)壓根就是投資者本人不行。截取漲幅前25名給大家看看。

仔細(xì)一看，前25名的漲幅都超過了28倍！理論上講，只要踩中其中一個(gè)，其他19只股票都虧干凈，你也能賺錢。

值得注意的是，江山股份和同花順的漲幅居然有200倍和122倍。這主要是考慮到他們的高分紅。

以江山股份來說，他2012年初的市值是12.99億。但他近十年光分紅就12.38億！而同花順2012年初市值是21.41億，十年分紅是27.82億！是不是很逆天？如果每年都用股息再投資，加上近十年的這個(gè)漲勢，那不就發(fā)大財(cái)了嗎？別不把分紅當(dāng)回事！

仔細(xì)觀察這100多家企業(yè)，我們能發(fā)現(xiàn)這七大特征。

一、商業(yè)模式簡單清晰

有些公司，要你描述它是干嘛的，你都會覺得很困難。

曾經(jīng)我就遇到一個(gè)朋友，他自己開了家店。我問他賣啥。

他說了一堆亂七八糟的東西，什么奶茶，炸雞，漢堡，熱狗，關(guān)東煮，酸辣粉，居然還賣臭豆腐。

這樣的店能開得走嗎？我看難。事實(shí)證明，確實(shí)垮掉了。

但你看那些長期生意好的店，人家就賣一樣?xùn)|西。

如果非要學(xué)賈老板的樂視，那也得看你有多大的忽悠能力。

總結(jié)來說，大牛股的業(yè)務(wù)都是一句話就能描述清楚的。最好是從企業(yè)名字上一眼就能看明白。

比如，同花順和東方財(cái)富就是搞證券的，老板電器就是賣廚電的，萬華化學(xué)就是搞化工的，長城汽車就是生產(chǎn)汽車的，贛鋒鋰業(yè)和億緯鋰能就是搞鋰電池原料的。

凡是那種啥都想搞的，最終都是把自己給搞死了。即便是多元化也要依托于主業(yè)，在產(chǎn)業(yè)鏈上搞。

二、符合時(shí)代趨勢

這些大牛股都是符合時(shí)代趨勢的。

化工和鋼鐵也有上榜，雖然是落后產(chǎn)業(yè)，但這些產(chǎn)業(yè)的趨勢是向龍頭集中。所以在落后產(chǎn)業(yè)里就別去碰垃圾股了，會虧死的。

像億緯鋰能這些也上榜不少，這都是跟新能源有關(guān)的。

中國中免、貴州茅臺、長城汽車、家電和傳媒公司等則跟消費(fèi)升級相關(guān)。

上榜的醫(yī)藥企業(yè)也很多，這是跟老齡化趨勢相關(guān)的。

北方華創(chuàng)、紫光國微等則是跟產(chǎn)業(yè)升級相關(guān)。

招商銀行是唯一上榜的銀行，這個(gè)跟銀行的創(chuàng)新業(yè)務(wù)有關(guān)。

所以你看，這些大牛股要么是行業(yè)本身就處于趨勢紅利中，要么是行業(yè)本身衰退，但企業(yè)由于創(chuàng)新后者規(guī)模優(yōu)勢，形成了護(hù)城河，市場像龍頭集中。

所以這就是在增量和存量市場上選到牛股的兩個(gè)思路。

三、凈資產(chǎn)收益率（ROE）高且穩(wěn)定

ROE10%難嗎？似乎不難。

但如果是連續(xù)10年呢？

我做了一下篩選，一共只能找出257個(gè)。也就是說10個(gè)公司里，只有一個(gè)能做到。

而ROE連續(xù)十年在15%以上的公司就只有66個(gè)了，占比2.9%。

所以連續(xù)穩(wěn)定的高ROE絕對是稀缺品種。

十倍牛股中，連續(xù)十年ROE超過10%的公司有32家，命中率是27%。遠(yuǎn)高于普通公司。

ROE這個(gè)指標(biāo)很重要，因?yàn)?strong>長期下來，你投資股票獲得的收益基本上就等于ROE。

近十年，這些企業(yè)有：茅臺，長春高新，立訊精密，偉星新材，中國中免，海康威視，蘇泊爾，涪陵榨菜通策醫(yī)療等。

他們的共同特征就是，你基本都聽說過。但是股民就是喜歡炒垃圾股，放著大牛股不買。結(jié)果不但沒賺錢，還虧得一塌糊涂。

四、毛利率高

假如在2012年，讓你從當(dāng)時(shí)2261家上市公司中選出未來十年毛利率一直高于30%的企業(yè)，你猜能選出多少？

毛利30%看上去很低，對吧？

實(shí)際上，我們最終只能選出342家，你的命中率只有15%！是不是被驚到了？

而在大牛股中選的話，能選出45家，命中率是38%！

很明顯，大牛股中高毛利的企業(yè)要比普通企業(yè)多得多。

仔細(xì)一看，還是那些耳熟能詳?shù)钠髽I(yè)。

五、凈利率高

毛利高也不行。你看餐飲的毛利也不低于50%，但為啥總是虧錢？

所以毛利能變成凈利才是硬道理。

上市十年以上的2261家企業(yè)中，只有186家能連續(xù)十年保持10%以上的凈利率！

命中率只有8%。難怪企業(yè)那么難了，不是內(nèi)卷就是被房東壓榨了。

在十倍牛股中，能找到35家這樣的企業(yè)，命中率30%。

毛利高的同時(shí)，凈利也高，才能說明企業(yè)的護(hù)城河深，不會跟同行去內(nèi)卷拼價(jià)格。

這樣的公司有：

六、現(xiàn)金流穩(wěn)定

你知道連續(xù)10年自由現(xiàn)金流為正有多難嗎？

2261家企業(yè)中只有52家。命中率2.3%。

118個(gè)大牛股的命中率是5.1%。

當(dāng)然，每年都保持現(xiàn)金流為正并不是好公司的表現(xiàn)。因?yàn)椋驹跀U(kuò)張的時(shí)候，肯定是需要大筆支出的。這時(shí)支出是為了未來更好的回報(bào)。

但現(xiàn)金流確實(shí)可以當(dāng)成一面照妖鏡。那些每年大把賺錢的公司，如果始終沒什么現(xiàn)金流入，最好就不要投了。

錢都裝不進(jìn)兜里，賺錢還有啥意思？

比如我有個(gè)朋友就是搞建筑的，是個(gè)包工頭。之前每年接不少工程，表面看，利潤不少。可就是不見錢的影子。

最后成了爛賬，怎么收都收不回來，自己還倒貼錢給工人開工資。

不開行不？不行！都是老家熟人介紹的，不給工資你試試看會怎樣。

七、凈利率不行，總得有一個(gè)優(yōu)勢吧

大牛股里，不是所有公司的凈利率都高。但至少他們得有某種優(yōu)勢。

用杜邦分析法來說的話，所有企業(yè)的盈利模式都可以分為三類：

1.高利潤

最典型的就是茅臺，另外一個(gè)例子就是煙草。

這個(gè)很好理解，利潤高自然更賺錢。但光利潤高還不行，沒有銷量的高利潤也是白搭。

如何保證銷量呢？比如：強(qiáng)大的品牌、渠道壟斷、牌照壟斷等。

不僅銷量大，他們還能任性漲價(jià)，這就更不得了了。

2.高周轉(zhuǎn)率

有些公司，雖然毛利很低，但是人家賣得快呀。

比如買包子，你賣5塊一個(gè)，利潤是4塊；我只買2塊一個(gè)，利潤是1塊。

但你一天只買50個(gè)，賺200塊，而買賣1000個(gè)，賺1000塊。

零售業(yè)比較典型的就是沃爾瑪，總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率大于2次，而茅臺不到0.5次。

舉個(gè)更極端的例子，假如一個(gè)大V寫了一篇文章，而這個(gè)大V的生意只需要一臺電腦就能完成。也就是說他的資產(chǎn)就是一臺電腦，5000元而已。

盡管閱讀這篇文章只收用戶2元錢。但互聯(lián)網(wǎng)的流量太大了，有1萬人付費(fèi)，賺了2萬元。那么他一年就只寫這一篇文章，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率都高達(dá)4次！

如果一年寫個(gè)100篇，資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率簡直就是逆天了！

3.高杠桿

最典型的就是銀行。銀行本身沒多少凈資產(chǎn)。它的這個(gè)生意就是空手套白狼，借別人的錢去賺錢。所以這也是一門不錯(cuò)的生意。

銀行這個(gè)還不算什么，更牛的是保險(xiǎn)。收了人家保費(fèi)，反正保費(fèi)又不會全部都賠付，而保費(fèi)用不用付給客戶利息，他們拿著沒有利息的錢，隨便買個(gè)國債都能躺賺。

這樣的事在家電行業(yè)也很普遍。比如格力，它去年三季度的負(fù)債率是67%。看上去很高是吧？

但1921億負(fù)債當(dāng)中有725億是應(yīng)付款項(xiàng)。光這部分錢就占總資產(chǎn)的25%左右。說白了就是壓榨上下游的錢，沒有利息的，隨便去買點(diǎn)銀行理財(cái)都是躺賺。

看完了杜邦分析的三個(gè)模式，就應(yīng)該知道，不管怎么樣，一個(gè)優(yōu)秀的公司總得有個(gè)什么優(yōu)勢，否則很難成為大牛股。

而這三個(gè)優(yōu)勢加在一起就是ROE，也就是凈資產(chǎn)收益率。所以投資一定要看ROE。

像軍工這種行業(yè)，ROE長期低于2%，咱們就根本不用去研究它。他啥時(shí)候漲，咱們根本摸不透，都是散戶在瞎炒。

還有農(nóng)林牧漁這個(gè)行業(yè)，ROE也是常年低于5%，時(shí)不時(shí)還要跌到負(fù)值去！并且常被政策管制，不確定性太強(qiáng)了。

總結(jié)

其實(shí)就算瞎蒙，蒙到一個(gè)十年十倍的牛股也不是難事。如果再通過以上的維度進(jìn)行篩選，命中率妥妥在30%。關(guān)鍵是，咱們有幾個(gè)人能拿住不放？

市場上每天都有各種誘惑的信息，投資者總是被炒作的風(fēng)東吹一下，西吹一下，最后還虧了一大把。

現(xiàn)在基民也是這樣，買個(gè)基金也跟炒股一樣，每天不買點(diǎn)什么或者賣點(diǎn)什么，總不自在。昨天我給大家介紹的資產(chǎn)配置就是長期投資，大家都要有一個(gè)正確的認(rèn)識。

在絕大多數(shù)情況下，咱們應(yīng)該留在市場里，跟著市場一起波動。過幾年回過頭一看，我草，居然賺了這么多。

而那種賺一點(diǎn)就像跑，虧了又緊張兮兮的，最終都是賺不到錢的。

我做資產(chǎn)配置，除非是聞到股災(zāi)的味道了，否則從來不會清倉。跌就跌唄，跌透了我再用債券抄底就完了，跌下去的，全是未來的超額收益。

只有當(dāng)你理解了這層邏輯，你才不會慌，才不會總想著跑。

最后回顧一下大牛股的特征：

• 1.商業(yè)模式簡單清晰；
• 2.符合時(shí)代趨勢；
• 3.ROE高且穩(wěn)定；
• 4.高毛利+高凈利+現(xiàn)金流充裕
• 5.一定要有一個(gè)優(yōu)勢：杜邦分析的三個(gè)優(yōu)勢

用這5個(gè)標(biāo)準(zhǔn)去挖掘大牛股，勝率一定高出很多！

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