接到這個(gè)題目其實(shí)師爺還是有點(diǎn)犯怵的，雖然師爺也是曾經(jīng)是資本運(yùn)作中心的總經(jīng)理。

畢竟這個(gè)題目太大了呀，要講的內(nèi)容又紛繁復(fù)雜，怎么可能通過(guò)一篇小文章講得簡(jiǎn)單明白呢？也不太可能編輯一個(gè)萬(wàn)字雄文，把兄弟們都繞暈。

思忖再三，我嘗試給大家講講我了解的資本運(yùn)作的一些知識(shí)，供兄弟們作個(gè)初淺的了解。

資本運(yùn)作是個(gè)啥？

資本運(yùn)作簡(jiǎn)單地來(lái)說(shuō)，就是投資、融資。專(zhuān)業(yè)上面有解釋?zhuān)f(shuō)是資本的所有者或支配者對(duì)資本進(jìn)行專(zhuān)業(yè)化的管理。師爺給理解成投資和融資，可能過(guò)于簡(jiǎn)單粗暴，但是無(wú)非也就這兩件事。

當(dāng)然也有兄弟不服說(shuō)，那上市公司的資本運(yùn)作就是簡(jiǎn)單的投資和融資這兩件事嗎？

師爺給兄弟們說(shuō)一下呀，其實(shí)上市公司的資本運(yùn)作也就圍繞這兩件事情開(kāi)展的，后文我也會(huì)給兄弟們慢慢來(lái)講講。

資本運(yùn)作的本質(zhì)是啥？

資本運(yùn)作從表面來(lái)看，是對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整和優(yōu)化。從結(jié)果上來(lái)看，優(yōu)化和調(diào)整的目的是為了提高公司的價(jià)值。那有兄弟就驚呼，這不是市值管理嗎？

不全是！再個(gè)，沒(méi)上市的小公司哪有啥市值管理的說(shuō)法呀。

資本運(yùn)作的本質(zhì)還是企業(yè)內(nèi)部關(guān)系的協(xié)調(diào)機(jī)制，協(xié)調(diào)的是資本所有者之間的關(guān)系、資本所有者和債權(quán)人之間的關(guān)系、資本所有者和經(jīng)營(yíng)管理者之間的關(guān)系，從而達(dá)到各方都有積極性，從而優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)和提高資源配置的效率。

哎呀，師爺，您說(shuō)這半天，聽(tīng)不懂呀。

簡(jiǎn)單一點(diǎn)說(shuō)：就是股東間利益的平衡，股東和債權(quán)人間利益的平衡，股東和企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)之間的利益平衡，通過(guò)各方利益平衡，達(dá)到促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的需要。

資本運(yùn)作的操作全過(guò)程

其實(shí)是跟隨著企業(yè)的生命周期來(lái)的。企業(yè)有種子期、起步期、快速擴(kuò)張期、Pre-IPO融資擴(kuò)張階段、IPO成為上市公司、上市公司的收購(gòu)兼并等資本運(yùn)作手段的應(yīng)用。

1、種子期，也就是從實(shí)驗(yàn)室或者是一個(gè)創(chuàng)業(yè)夢(mèng)想開(kāi)始的地方。

哎呀，師爺，您說(shuō)除了上市公司的收購(gòu)兼并那些好像跟資本運(yùn)作都沒(méi)啥關(guān)系喲。

其實(shí)呀，大多數(shù)兄弟對(duì)資本運(yùn)作的理解是，上市公司的資本運(yùn)作，非上市公司或者在企業(yè)未做到上市公司之前都涉及到大大小小的資本運(yùn)作需要的。

那種子期到成立公司后的階段，也就會(huì)有一個(gè)合伙人團(tuán)隊(duì)建立公司的階段，其實(shí)這一次公司初始起動(dòng)資金的募集過(guò)程也就是一次資本運(yùn)作過(guò)程。其實(shí)也是私人股權(quán)的歸集階段。

2、公司業(yè)務(wù)起步以后，隨著業(yè)務(wù)的發(fā)展和擴(kuò)大，項(xiàng)目資金需要或者公司運(yùn)營(yíng)需要，那投融資也開(kāi)始活躍起來(lái)。

哎呀，師爺，我知道，是不是PE機(jī)構(gòu)開(kāi)始進(jìn)來(lái)了呀？

其實(shí)，準(zhǔn)確地說(shuō)應(yīng)該是創(chuàng)投資金開(kāi)始介入。創(chuàng)投資金在發(fā)現(xiàn)好的投資機(jī)會(huì)的時(shí)候會(huì)進(jìn)行股權(quán)或者債權(quán)的投資，讓好的項(xiàng)目開(kāi)始慢慢沉淀并為此注入或嫁接更好的業(yè)務(wù)資源，為此創(chuàng)投機(jī)構(gòu)的投資才有可能獲得高額回報(bào)。

3、公司進(jìn)入快速擴(kuò)張階段，由于更活躍的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，會(huì)引起投資機(jī)構(gòu)或者金融機(jī)構(gòu)的關(guān)注，通過(guò)債權(quán)或股權(quán)的方式來(lái)支持企業(yè)發(fā)展，靈敏的PE私募基金就開(kāi)始少量進(jìn)行布局或者潛伏，預(yù)期可以享受到企業(yè)發(fā)展紅利。這個(gè)資本運(yùn)作過(guò)程相對(duì)前兩期的相對(duì)要復(fù)雜一點(diǎn)，重點(diǎn)在企業(yè)管理層和原股東在經(jīng)營(yíng)決策上要達(dá)到某種平衡，以利于企業(yè)更好的發(fā)展而引入投資人。

在這個(gè)階段引入的投資人可能在經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)上會(huì)給管理團(tuán)隊(duì)一定壓力，甚至一定的業(yè)績(jī)對(duì)賭。

4、當(dāng)企業(yè)有明確上市預(yù)期后，更多的機(jī)構(gòu)會(huì)參與進(jìn)來(lái)，有對(duì)上市紅利分享者、有長(zhǎng)期業(yè)績(jī)支持者、有行業(yè)并購(gòu)潛伏者、當(dāng)然也有純粹財(cái)務(wù)投資人。

對(duì)于上市的不確定性和企業(yè)可能會(huì)因?yàn)楦鞣N因素造成的業(yè)績(jī)不確定性是這個(gè)階段的投資人最大的擔(dān)憂，在這個(gè)階段的企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)，需要在資本運(yùn)作方面開(kāi)始借助投資銀行或者中小型咨詢顧問(wèn)的力量開(kāi)始在各方機(jī)構(gòu)之間尋找平衡。

5、企業(yè)成為上市公司，需要對(duì)股東、管理者、上市公司主體、各類(lèi)投資方、私募基金包括自已成立的員工持股平臺(tái)等進(jìn)行利益平衡。

上市公司的上市初期，主要是穩(wěn)定原有股東團(tuán)隊(duì)、企業(yè)管理團(tuán)隊(duì)、新進(jìn)投資者、股民等，在發(fā)展主營(yíng)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)之上進(jìn)行一定的投融資活動(dòng)，解決上市公司主體和股東的需要，通過(guò)資本運(yùn)作來(lái)實(shí)現(xiàn)增長(zhǎng)公司業(yè)務(wù)或者市值管理的部份訴求。

6、上市公司的中后期，從百億到千億，可能要通過(guò)不停地收購(gòu)兼并等資本運(yùn)作手段，來(lái)做大公司。可能很多人會(huì)認(rèn)為這個(gè)時(shí)候才是資本運(yùn)作，也有很多文章專(zhuān)門(mén)來(lái)講這個(gè)階段的資本運(yùn)作路徑。

其實(shí)也是投融資，或者投融結(jié)合等方式來(lái)做大上市公司這個(gè)盤(pán)子，通過(guò)資本運(yùn)作來(lái)實(shí)現(xiàn)各方利益訴求的平衡。

以上是師爺結(jié)合工作過(guò)程中的一些理解，不敢說(shuō)洞察到上市公司的資本運(yùn)作。權(quán)當(dāng)為給兄弟們了解資本運(yùn)作之需，如有需要，有機(jī)會(huì)再發(fā)文章以案例作為切入口來(lái)講資本運(yùn)作操作，可能更有兄弟愿意聽(tīng)一點(diǎn)吧。