一、量化交易好不好？2015年股災(zāi)被稱禍?zhǔn)字?/p>
量化交易其實在A股市場，就一直反復(fù)出現(xiàn)這個詞，但真正震驚到市場的是2015年A股股災(zāi)被介的俄羅斯人的伊世頓。伊世頓在A股期貨市場操縱案。
2017年6月23日，上海市第一中級人民法院宣判，對伊世頓公司以操縱期貨市場罪判處罰金人民幣3億元，沒收違法所得人民幣3.893億元。
新華社此前報道，伊世頓總經(jīng)理高燕、業(yè)務(wù)拓展經(jīng)理梁澤中以及華鑫期貨公司技術(shù)總監(jiān)金文獻(xiàn)等犯罪嫌疑人用約700萬啟動資金，利用高頻交易在期貨市場獲利高達(dá)20多億元。
上海市一中院經(jīng)審理查明，伊世頓公司此次非法獲利為人民幣3.893億余元，相對而言減少了很多，據(jù)此推測，剩下的16億是合法所得？！拋開案件不說，其實當(dāng)時帶個市場已被這收益率給嚇到了。
后面的事，你會有些想不到。量化交易看似違規(guī)，但又有合法預(yù)期。因為收益中有部分是違法，部分又是不明確，有些默認(rèn)合法。
此事件后，資本市場的量化交易概念開始活躍起來，近兩年量化基金就開始爆發(fā)了，不過量化基金最火的卻是私募市場，公募基金卻未聽到較出名的產(chǎn)品。對于量化交易合規(guī)方面，其實也存在較不確定性的地方，這獲取是公募基金發(fā)行相關(guān)產(chǎn)品受關(guān)注度較少及業(yè)績不突出的主要原因。
二、量化交易模型特點
在國際市場，高頻交易策略、CTA、市場中性、期現(xiàn)套利、阿爾法策略等各類量化投資模型，其中某些量化交易模型在歐美國家已經(jīng)被禁止。
量化交易是什么鬼，其實策略也是很易懂的，即是高頻報價操作模式，與常見的市場操作模式相似，只是有些不同，就是它是機(jī)構(gòu)，比人為手動的快，更為隱蔽，更不好定性和發(fā)現(xiàn)。有些是發(fā)現(xiàn)了，但不好定性。整體操縱股價是違法的，但定性是一個問題。
如伊世頓案件，通過境外團(tuán)隊研發(fā)的高頻程序化交易軟件，遠(yuǎn)程植入伊世頓公司托管在中國金融期貨交易所的服務(wù)器，通過自動批量、快速下單，申報價格明顯偏離市場最新價格，實現(xiàn)包括自買自賣在內(nèi)的大量高頻交易，并利用保證金杠桿比例等交易規(guī)則，以較小的資金投入反復(fù)開倉平倉，以此操縱股指期貨價格，非法獲利高達(dá)20多億元。
這種影響股價的報價玩法，其實跟大家所看到當(dāng)前市場中不時出現(xiàn)的操縱手法是一樣的，區(qū)別只是一個是機(jī)構(gòu)，一個是人。一個報價快而多，一個是報價慢而大易被發(fā)現(xiàn)更好定性。
同時通過利用市場規(guī)則，利用跨市套利等手段，更加的隱蔽更難定性。總之這是比快，沒什么深奧的。
三、量化交易在A股的影響
近期A股出現(xiàn)了2輪連續(xù)交易成交過萬億的場景。國慶后成交額整體快速降溫，有市場預(yù)期，量化基金是不是有事了，目前仍不得而知，但整體成交額快速下降，從節(jié)前天天過萬億，甚至逼近2萬億相比，現(xiàn)在出現(xiàn)連續(xù)下降走勢，前兩天是逼近萬億，今天不足9000億了。明天會否再降，這就不知道了，整體明天周四，常規(guī)更弱的窗口，預(yù)期仍降。當(dāng)然，如果不是，那也有可能重新上萬億。
量化交易在A股的影響。主要是規(guī)則影響，我們是T+1，國際是T+0，國際大部分市場也是對量化交易 有所限制，雖然美國號稱量化交易近7成，但美股是雙向交易，市場較為發(fā)達(dá)，對沖較為密切的預(yù)期，量化交易有所控制條件下，影響是可控的。而我們現(xiàn)在T+1，還是有些不確定因素，或者說沒有可借鑒的市場。影響如何，這些不確定因素，與市場撲風(fēng)捉影等影響仍存在較大不確定性。如一個板塊，開始出現(xiàn)集體跌停了， 又會產(chǎn)生各種預(yù)期。這些不宜過度點評。但如果量化交易是以薅羊毛存在，我認(rèn)為這是要提防的，利用技術(shù)優(yōu)勢不對等影響，一般不利市場健康。
阿爾法狗(谷歌人機(jī)大戰(zhàn)機(jī)器人AlphaGo) 都做不到的事，量化交易卻做到了？這是不可能的，量化交易只是通過將本來不合規(guī)的手段，細(xì)化后讓市場沒法定性它是否違法。如都是打架，司法介入了與沒介入是不一樣的。時機(jī)也是一個問題，如社交軟件，案例如微博。短文社區(qū)先火起來的是叫飯否，但運氣不好，碰到違規(guī)的事被停了，后面行業(yè)起來了，其它平臺搞微博就起來了。同這次股災(zāi)的量化交易一樣，這個量化交易違法了，但后面卻有一群量化交易起來了，哪個違法？你自己定吧。這也是一個市場漏洞。
對于當(dāng)前量化交易好不好，合規(guī)不合規(guī)，這個……我也不知道。
(風(fēng)險提醒：以上觀點不作操作建議、據(jù)此操作風(fēng)險自擔(dān))《簡單學(xué)之資本密碼》著者。私.募基金經(jīng)理、財經(jīng)評論員，東方財富10大財富號，新浪10大財經(jīng)播主！
