作者：黑色磁鐵
來源：雪球
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剛剛在雪球的星計劃創作者群，與幾個白酒信徒對價值投資的含義辯論了一下。我覺得雪球號稱價值投資的,在我看來起碼有一半是偽價投。
首先，價值投資，最最基本的一條，也是基本字面解釋，是買在低于這個股票價值平均線以下的，也就是買在低估處。買在中性，買在高估，都不是價值投資。什么買格力就是價值投資，買茅臺就是價值投資，這種我建議直接拉黑，對于價值投資的認知太膚淺。
那么，接下來從幾個方面分析怎么算低估。
第一步，我還是從擅長的行為心理學入手。當一個公開市場中，比如拍賣，喊價的人越多，最后中標者肯定離這個拍賣標的的實際價值比較遠，大概率是高估的。因為喊價的人越多，非理性因素就越大，十個人搶一個標，里面難免有兩三個控制不住情緒的。市場上那么多人喊白酒低估，股價卻下跌趨勢，或者橫盤，那肯定有一些沒說話的參與者認為并不低估。
事實上，白酒長期來說，在真正的低估期，其實是沒幾個人說低估的。真正喊出低估的，只有極小范圍認可，其他人都認為瘋了。這個時候是真低估。
而現在，你喊低估，響應的人極多，并堅定持有，這場景，有沒有覺得似曾相識？有沒有XIE 教和傳XIAO的相似性？
第二步，市值。貴州茅臺現在2.29萬億，萬億啊，朋友們，中國股市，萬億從來是個坎。你覺得茅臺低估，低估多少？十年一倍？4.6萬億？十年一倍叫低估？我不認同，十年一倍，肯定不是低估，最多算個中性。不可否認，貴州茅臺有得天獨厚的優勢。但是在中國的資本市場上，如果這個公司真低估，就肯定不會十年一倍，因為這也就是個平均數。是個不錯的投資，但肯定算不上低估。找低估太難了。
第三步，假定茅臺現在是低估，假設以2014年為起點，我們隨便劃分一下，100塊的茅臺是極度低估，500塊的茅臺是低估，那1000塊的茅臺是略微低估，1500的是假定低估，2000的是中性偏低估，2500元的茅臺是中性？這好像騙小孩子也騙不過去吧。
如果等距劃分，應該是100---1000，低估，1000--2000，中性，2000--3000，高估。
第四部，老唐是價值投資者，這個我同意，我忘了老唐多少賣出茅臺的了，當一個真*24K*超白金*VIP級價值投資者賣出的票，跌了20%（或者30%，忘了）？就是低估了？我讀書少，你不要騙我。據我所知，真正的價值投資者，一般會在高估比較多的區間才會賣出精心挑選的低估股。從沒聽說某個股，漲15%是高估，跌15%是低估的。如果這個是你的體系，那大概率是精分了，不是你病了，就是體系病了。
第五：現在買茅臺，持有十年，大概率不會虧錢，但是，我必須說明，讓你不虧的并不是低估，而是成長。所以，現在買茅臺并不是價值投資。
