相信很多小伙伴進(jìn)入股市初期，都有靠股票實(shí)現(xiàn)一年買車，兩年買房，三年沖進(jìn)富豪榜的夢想。這就是典型的對收益預(yù)期沒有概念，動不動就是半年翻倍、一年三倍，恨不得明年就排進(jìn)福布斯跟巴菲特肩并肩。
投資前，擺正心態(tài)很重要。
那到底什么樣的預(yù)期才是比較合理的呢？
我們不妨先看看這個市場上的專業(yè)玩家——公募基金經(jīng)理，他們是A股中的學(xué)霸級人物，看看他們交出的成績單，再想想我們自己給自己的收益預(yù)期。
我們統(tǒng)計(jì)了市場上股票型、偏股混合型，管理時間超過1年以上，總共497位基金經(jīng)理的個人業(yè)績表現(xiàn)。
其中投資時間在1-5年、5-10年和10年以上的分別有272人、187人和38人。
我們用柱狀圖展示了三組基金經(jīng)理在不同年化收益率區(qū)間的人數(shù)占比
從圖表中可以看出，管理時間不足5年的基金經(jīng)理們業(yè)績差別較大，沒有特別明顯的收益分布區(qū)間，同時還有不少基金經(jīng)理年化收益率超過了30%。
但從平均收益來看，1-5年基金經(jīng)理平均年化超過20%，而十年以上基金經(jīng)理年化收益僅有11%，但這并不意味著管理時間短的人投資能力更高，產(chǎn)生這種現(xiàn)象主要是受股市周期和投資風(fēng)格的影響。比如一位基金經(jīng)理從2019年開始管理基金，因?yàn)檫@段時間股市整體處于上漲周期，因此表現(xiàn)亮眼；或是一位基金經(jīng)理主要投資于醫(yī)藥、消費(fèi)、科技行業(yè)，那受益于近兩年這些行業(yè)的優(yōu)異表現(xiàn)，也會讓業(yè)績格外好看。
股市終究有漲有跌，各個行業(yè)或投資風(fēng)格表現(xiàn)也常有輪動，短期的業(yè)績還難以說明基金經(jīng)理的能力，可以穿越牛熊才能真正體現(xiàn)出一名基金經(jīng)理的真正實(shí)力，我們不妨把目光放在管理時間在5年以上的基金經(jīng)理身上。
從圖中可以看到，管理時間較長的基金經(jīng)理們業(yè)績分布較為集中，管理時間在5-10年和10年以上的基金經(jīng)理年化收益大多分布在5%-20%區(qū)間內(nèi)，占比分別為75%和89%。
當(dāng)目光再進(jìn)一步聚焦到10年以上的老將身上，會發(fā)現(xiàn)年化收益主要集中在5-15%區(qū)間內(nèi)，并且沒有一人年化收益率能夠超過25%。
說了這么多，那從長期角度來，看我們普通投資者應(yīng)該保持怎樣的收益預(yù)期呢？
1、跑贏通脹
首先，跑贏通脹是肯定的，不然就意味著咱們自身財富的縮水。我們經(jīng)過統(tǒng)計(jì)后發(fā)現(xiàn)，在過去二十多年里，通貨膨脹率的年化為6.3%左右。也就是說投資權(quán)益資產(chǎn)的收益預(yù)期必須高于6.3%，否則即便看似是賺錢了但實(shí)際購買力卻下降了。
2、不要妄想
著名的交易心理輔導(dǎo)師馬克 · 道格拉斯在《交易心理分析》中說過一句話，“持有不現(xiàn)實(shí)的期望會影響我們認(rèn)知信息的方法，并造成損害。”的確，有些小伙伴看到別人在天時地利好運(yùn)氣的情況下一年翻了幾倍，就按捺不住設(shè)定同樣的目標(biāo)收益率，但那是人家天時地利綜合作用的結(jié)果，要是想設(shè)定這樣不切實(shí)際的盈利目標(biāo)，那怕是要失望。
我自己就有聽過新手投資者“全倉沖，上漲就梭哈，下跌就跑路，要不了多久就能翻倍”的想法，我聽完馬上缺氧，先不說倉位的問題，什么樣的輕功可以支撐他可以躲過所有下跌？
其實(shí)不僅新手小白，不少人希望能預(yù)測短期市場波動，甚至把“只吃肉、不挨打”奉為交易圣杯，孜孜不倦地去追求，但這樣的美好愿望真的能實(shí)現(xiàn)嗎？
那我們就再來用數(shù)據(jù)說話：
我們選取了滬深300指數(shù)從發(fā)布至今的歷史數(shù)據(jù)，并找出其中跌幅大于2%和5%的日子。還分別算出躲過所有跌幅大于2%和5%時的累計(jì)收益率、年化收益率。
假設(shè)我們天賦異稟，能成功躲過所有跌幅大于5%的日子，那15年來的累計(jì)收益率將接近120倍！
接下來我們“格局”再大一點(diǎn)，再不切實(shí)際一點(diǎn)，如果只要跌幅大于2%他都能完美躲掉，那總收益將達(dá)到60萬倍，也就是說如果買了一萬元，多年后的現(xiàn)在你將收獲60億！
不知道看到這個數(shù)據(jù)你現(xiàn)在是興奮還是清醒了。伯克希爾·哈撒韋公司的年化收益率在20%左右，而這個回報率水平是沃倫·巴菲特和查理·芒格兩位投資大師，在不同行業(yè)和公司中優(yōu)中選優(yōu)、在低估值和高估值之間低買高賣、后來還利用了保險公司資金所構(gòu)成的杠桿，才達(dá)到的長期回報率水平。再加上我們前面的數(shù)據(jù)，國內(nèi)管理時間超過10年以上的基金經(jīng)理，年化收益多數(shù)都在5%-15%區(qū)間。
捫心自問，再自信，再新手光環(huán)，你真的覺得自己能比巴菲特還巴菲特嗎？
同時，在股市中實(shí)現(xiàn)“只吃肉、不挨打”的前提是能準(zhǔn)確預(yù)測到未來市場必跌，并在高點(diǎn)清倉，然后還要預(yù)測到什么時候開始上漲，并在低點(diǎn)買回。這樣超高難度的操作神也完成不了。最重要的是股市里盈虧同源，短線操作既無法幫你躲過下跌，還常常會讓你錯過貢獻(xiàn)收益的上漲，還很有可能讓你成為朋友中的“反指大神”。所以只有投資前明確合理的收益預(yù)期和波動預(yù)期，才有助于我們長期持有，最終獲利。
總結(jié)一下，投資有太高或太低的收益預(yù)期都不合適，太高的收益預(yù)期會讓人忽視風(fēng)險，踩進(jìn)“高收益”產(chǎn)品的雷區(qū)；而太低的收益預(yù)期會讓人忽視投資的作用，或者產(chǎn)生賺一筆就要跑的想法。最后從各國股票市場上的回報，以及我們統(tǒng)計(jì)的專業(yè)玩家業(yè)績表現(xiàn)來看，或許投資股市的長期收益預(yù)期定在8%-12%其實(shí)是較為合理的。我們也希望大家都可以超額收益，但是切勿不切實(shí)際。
