進(jìn)入5月，又到了讓人瑟瑟發(fā)抖的“五窮”時(shí)刻，五一節(jié)后A股延續(xù)震蕩，創(chuàng)業(yè)板一度成為殺跌的重災(zāi)區(qū)，不少基金凈值也出現(xiàn)大幅下跌。
統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)權(quán)益類(lèi)基金普遍下跌，股票型基金以及混合基金分別下跌1.02%、0.85%（同期滬指-1.56%），偏股混合型基金指數(shù)最大回撤更是達(dá)到-16.39%（數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河證券，wind，截至2021/5/7）。
今年以來(lái)各類(lèi)基金凈值收益率
數(shù)據(jù)來(lái)源：銀河證券，截至2021/5/7
行情反反復(fù)復(fù)，滬指點(diǎn)位沒(méi)大變，基金凈值卻跌去一大半…這一波下跌帶給基民的沖擊不可謂不大。市場(chǎng)調(diào)整可能尚未見(jiàn)底，基金還能買(mǎi)嗎？
PART.
01
為什么會(huì)有“五窮”一說(shuō)？
市場(chǎng)基本面變了嗎？
不少市場(chǎng)人士分析認(rèn)為，“Sell in May”魔咒的根本原因是，業(yè)績(jī)披露季過(guò)后，市場(chǎng)對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂。后疫情時(shí)代的通脹壓力之下，各國(guó)央行的政策愈發(fā)謹(jǐn)慎，5月恰巧是政策信號(hào)的敏感時(shí)點(diǎn)。
從A股來(lái)看，雖然基本面并未改變，但節(jié)前漲幅過(guò)高導(dǎo)致部分行業(yè)和股票估值偏高，存在調(diào)整壓力。外在導(dǎo)火線是對(duì)流動(dòng)性收緊的擔(dān)憂，五一期間耶倫的表態(tài)“為確保經(jīng)濟(jì)不會(huì)過(guò)熱，可能必須提高利率”更是加劇了這一情況。
不少券商在研報(bào)中也透露出“交易通脹”的觀點(diǎn)，認(rèn)為短期或?qū)⒊袎?，但也是長(zhǎng)期布局時(shí)點(diǎn)：
開(kāi)源證券策略團(tuán)隊(duì)表示，過(guò)去一段時(shí)間的市場(chǎng)風(fēng)格反復(fù)可能來(lái)源于利率階段性下行與認(rèn)知慣性形成的共振，但基本面因素中促進(jìn)風(fēng)格大切換的核心矛盾（估值、利率）仍然存在甚至重新強(qiáng)化。當(dāng)下市場(chǎng)“交易通脹”愈演愈烈，對(duì)于前期的高估值板塊也將形成持續(xù)壓制。
興業(yè)證券認(rèn)為，進(jìn)入業(yè)績(jī)空窗期，一方面大宗價(jià)格屢創(chuàng)新高，可以把握周期股波段式機(jī)會(huì)；另一方面，業(yè)績(jī)釋放后成長(zhǎng)板塊估值回落明顯，當(dāng)前估值性價(jià)比突出，基金超配比例低，可以提前布局。如果短期市場(chǎng)受擾動(dòng)，是布局高性價(jià)比、優(yōu)質(zhì)公司的好機(jī)會(huì)。
PART.
02
別低估長(zhǎng)期，別高估短期
市場(chǎng)波動(dòng)頻繁，可能投資者最關(guān)心的問(wèn)題就是：什么時(shí)候市場(chǎng)能止跌？哪一天能漲回來(lái)呢？
格雷厄姆曾經(jīng)說(shuō)過(guò)一句非常經(jīng)典的話——"市場(chǎng)短期是一臺(tái)投票機(jī),但市場(chǎng)長(zhǎng)期是一臺(tái)稱(chēng)重機(jī)。"
市場(chǎng)短期的波動(dòng)是任何人無(wú)法準(zhǔn)確預(yù)測(cè)的，但股票可能會(huì)在在一定時(shí)間內(nèi)偏離他的內(nèi)在價(jià)值，但是最終股價(jià)一定會(huì)回歸內(nèi)在價(jià)值。即便是在去年那樣好的行情中，短期回調(diào)也是常見(jiàn)的，這也就是為什么說(shuō)權(quán)益投資更看重長(zhǎng)期。
以混合型基金指數(shù)近10年表現(xiàn)來(lái)看，隨著持有時(shí)間的上升，收益喜聞樂(lè)見(jiàn)的概率也會(huì)逐漸上升。通過(guò)用混合型基金指數(shù)2011-2020區(qū)間走勢(shì)進(jìn)行測(cè)算，持有時(shí)間滿5年，投資混合型基金的復(fù)合平均年化收益就可以達(dá)到約10%。
數(shù)據(jù)來(lái)源wind，混合型基金指數(shù)測(cè)算區(qū)間2011-2020，以任意起點(diǎn)滾動(dòng)持有期計(jì)算正收益占比和平均年化收益率，歷史業(yè)績(jī)不代表未來(lái).僅供參考。
事實(shí)上，即使是在市場(chǎng)階段性高點(diǎn)買(mǎi)入，持有至今收益率也頗為可觀：
2007/10/16 持有偏股混合型基金指數(shù)至今累計(jì)收益達(dá)到119.25%（同期上證指數(shù)-43.63%）；
2009/8/4 持有偏股混合型基金指數(shù)至今累計(jì)收益達(dá)到173.86%（同期上證指數(shù)-1.84%）；
2015/6/12 持有偏股混合型基金指數(shù)至今累計(jì)收益達(dá)到31.99%（同期上證指數(shù)-33.63%）；
2018/1/29 持有偏股混合型基金指數(shù)至今累計(jì)收益達(dá)到61.16%（同期上證指數(shù)-4.47%）。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截止2021.4.15。指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來(lái)走勢(shì)
投資基金淡化了在長(zhǎng)期投資理財(cái)過(guò)程中對(duì)投資者擇時(shí)能力的要求，拉長(zhǎng)投資周期可以較好地熨平短期波動(dòng)。即便在階段性的高點(diǎn)建倉(cāng)，優(yōu)秀的基金管理人依然有望以時(shí)間換空間，積累復(fù)利的力量，在中長(zhǎng)期實(shí)現(xiàn)良好的收益。
PART.
03
市場(chǎng)下跌時(shí)，或是長(zhǎng)期布局機(jī)遇
所以當(dāng)我們面對(duì)市場(chǎng)下跌時(shí)，首先要做的事情不是割肉贖回、不是盲目抄底，而是首先分清楚下跌的原因，是否是基本面的問(wèn)題導(dǎo)致的，如果不是，那就要重新審視自己的心態(tài)，謹(jǐn)慎操作。
回看A股歷史，短期的“至暗時(shí)刻”可能僅是歷史進(jìn)程中的小小波瀾，階段性回調(diào)或是長(zhǎng)期布局機(jī)遇。近期大盤(pán)一直在3400點(diǎn)附近震蕩，歷史數(shù)據(jù)顯示，歷次大盤(pán)3400點(diǎn)左右布局持有至今，相比同期上證綜指都獲得了不錯(cuò)的收益表現(xiàn)。
數(shù)據(jù)來(lái)源：Wind，截止2021.4.15。指數(shù)歷史表現(xiàn)不預(yù)示未來(lái)走勢(shì)。
小夏也建議大家：在市場(chǎng)并不明朗，短期仍有反復(fù)波動(dòng)的背景下，如果仍有閑錢(qián)和余力加倉(cāng)，可采用定投的策略分批買(mǎi)入，攤低平均成本，待市場(chǎng)回升時(shí)獲利；或者可通過(guò)新基金布局，倉(cāng)位更加靈活，相對(duì)調(diào)整前建倉(cāng)成本相對(duì)更低哦~
別低估長(zhǎng)期，別高估短期，不盲目樂(lè)觀，也不要忽視長(zhǎng)期的力量。
風(fēng)險(xiǎn)提示：1.定投過(guò)往業(yè)績(jī)不代表未來(lái)表現(xiàn)，投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長(zhǎng)期投資、平均投資成本的一種簡(jiǎn)單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。2.本資料不作為任何法律文件，資料中的所有信息或所表達(dá)意見(jiàn)不構(gòu)成投資、法律、會(huì)計(jì)或稅務(wù)的最終操作建議，我公司不就資料中的內(nèi)容對(duì)最終操作建議做出任何擔(dān)保。在任何情況下，本公司不對(duì)任何人因使用本資料中的任何內(nèi)容所引致的任何損失負(fù)任何責(zé)任。我國(guó)基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。3.基金管理人提醒投資者基金投資的“買(mǎi)者自負(fù)”原則，在投資者做出投資決策后，基金運(yùn)營(yíng)狀況、基金份額上市交易價(jià)格波動(dòng)與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資者自行負(fù)責(zé)。市場(chǎng)有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。
